橡胶甲醇原油日报：利空因素压制 能化大幅收低
专业研究·创造价值 2023年5月24日橡胶甲醇原油 利空因素压制能化大幅收低 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 许可【2011】1778号11615 1/7请务必阅读文末免责条款 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体 推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2309合约呈现缩量减仓，大幅下跌 的走势，盘中期价一度下探至11780元/吨一线。收盘时期价大幅收低 2.52%至11800元/吨，盘中期价跌破20日和40日均线支撑，重心下移至11700-11900元/吨区间内运行。从均线系统来看，5日、10日和20日均线转向偏空排列，40日和60日均线逐渐走平。随着6月降雨量的增多，未来我国云南和海南产胶区充足的情况下料迎来全面开割，胶水产量料稳步回升。与此同时，随着下游消费淡季到来以后，需求驱动因素减弱，库存压力料凸显。在胶市供需结构转弱的背景下，预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周三国内甲醇期货2309合约呈现缩量减仓，再度弱势小幅下跌的走势，盘中期价虽有反弹，但整体空间有限，最低下探至2041元/吨，最高上涨至2092元/吨。收盘时小幅收低1.10%至2071元/吨。9-1月差贴水幅度缩小至69元/吨。由于近期国内煤炭期货价格再度弱势下行，叠加甲醇自身供需基本面偏弱，预计后市甲醇期货2309合约料维持震荡偏弱走势。 原油：本周三国内原油期货2307合约呈现缩量减仓，大幅反弹 的走势，期价最低下探至518.3元/桶，最高上涨至529.4元/桶，收 盘时期价大幅收涨2.31%至527.0元/桶。盘中期价受下方5日和20 日均线支撑，重新走强并延续短期反弹趋势。目前5日和10日均线维持偏多格局，20日、40日和60日均线维持空头排列格局。由于近期原油供需结构有所改善，在宏观面利空风险暂时消退的背景下，预计后市国内外原油期货价格料维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至5月19日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.31 万吨，较上周增0.07万吨，增幅0.10%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为19.93万吨，较上期减少0.04万吨，降幅0.22%。二者库存合计达88.24万吨，周环比略微增加0.03万吨，较年初大幅增加55.19%。 截止2023年5月19日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.16%， 较上周大幅回落7.54个百分点，同比大幅增加12.97个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.22%，较上周大幅回升13.33个百分点，同比大幅回升 14.99个百分点。 2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分 点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。2023年4月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回落1.7个百分点。分项指数中，业务量指数和新订单指数冲高回落，企业库存周转、资金利用、设备使用、固定投资和未来预期相关的指标继续处于扩张区间。 2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万辆左右，环比2023年3月下滑31%，比上年同期的4.4万辆增长83%，净增加约3.6万辆。这是今年市场继2月份以来的第三个月同比增长，今年1-4月，重卡市场累计销售32.1万辆，同比上涨17%。 甲醇 截止2023年5月19日当周，国内甲醇平均开工率维持在69.30%，周环比小幅回落1.0%，月环比小幅回升1.20%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅下降4.96万吨，至148.6万吨。 截止2023年5月19日当周，国内甲醛开工率维持在31.48%，周环比略微回升0.09%。同时二甲醚方面，开工率维持在22.14%，周环比略微回升0.74%。醋酸开工率维持在96.45%，周环比大幅回升10.00%。MTBE开工率维持在41.61%，周环比略微回落0.14%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年5月中旬初，国内甲醇制烯烃装置开工率在77.28%，周环比略微回落1.41%，处于同期均值水平。截止2023年5月19日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为514元/吨，月环比小幅回 升249元/吨。 截止2023年5月18日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在60万吨，周环比大幅增加9.55万吨，月环比大幅增加11.4万吨，较去年 同期小幅下跌2.32万吨。截至2023年5月17日当周，我国内陆甲醇库存合 计达36.26万吨，周环比略微增加0.07万吨，同比下滑1.14万吨。 原油 截至2023年5月12日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少2座， 至586座。美国原油日均产量1220万桶，周环比下降10万桶，比去年同期日 均产量增加70万桶。 截至2023年5月12日当周，美国商业原油库存小幅增加至4.676亿桶， 周环比小幅增加504万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存3546.8万桶，周环比 小幅增加146.1万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.596亿桶，周环比 下滑242.8万桶。截止2023年5月12日当周，美国炼厂开工率92%，周环比小幅增加1.00%，同比略微增加0.20%。 截止2023年5月上旬，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在21.57万张， 较4月均值23.57万张环比下降2万张左右，表明投机市场看多油价的信心显 著降低。与此同时，截止2023年5月上旬，布伦特原油期货净多持仓量维持 在11.38张，较4月均值23.61万张环比降低12.23万张，表明投机市场看多油价的信心显著降低。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 11900元/ 吨 +0元/吨 11800元/吨 -175元/吨 +100元/吨 +175元/吨 甲醇 2235元/吨 +8元/吨 2071元/吨 +14元/吨 +164元/吨 -6元/吨 原油 532.5元/桶 +1.7元/桶 527.0元/桶 +11.5元/ 桶 +5.5元/桶 -9.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
