橡胶甲醇原油日报：利空因素消化 能化低开高走

专业研究·创造价值 2023年2月20日橡胶甲醇原油 利空因素消化能化低开高走 615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2305合约呈现放量减仓，震荡略微 收涨的走势，期价反弹受5日和10日均线压制。期价最低下探至12345 元/吨一线。收盘略微收涨0.20%至12565元/吨。目前5日和10日均线对期价形成较大的下行压力。中期下行趋势得到延续，重心下移至12500-12600元/吨区间。从均线系统来看，5日、10日和20日均线 朝下，40日和60日均线转空。由于1月重卡销量同比环比双降，而 新车产销量也出现萎缩，目前5-9月差由升水转为贴水55元/吨。虽 然短期胶价跌幅趋缓，但中期下行趋势仍在。预计后市沪胶2305合约反弹空间有限，料维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2305合约呈现放量增仓，低开高走，跌幅收敛，收盘略微收低0.12%至2569元/吨。盘中期价反弹受制于上方10日和60日均线的压制。短期将寻求2500-2550元/吨区间支撑， 最低下探至2521元/吨。10日均线即将下穿60日均线形成死叉。中期甲醇下行趋势得以延续，后市仍将面临继续调整的压力。5-9月差升水幅度缩小至50元/吨。甲醇2305合约多空前20席位继续维持净 空头寸格局。预计后市甲醇2305合约有望维持震荡偏弱的走势。 原油：本周一国内原油期货2303合约呈现放量减仓，弱势下行的走势，期价最低下探至547.4元/桶，收盘时期价大幅下跌2.44%至 556.6元/桶。期价依托下方多条中短期均线支撑，此前单边上行的趋势受挫，短期价格将陷入调整，不过下方存在较强支撑。由于原油市场供应端仅仅受到小幅干扰，难以扭转长期供应过剩的局面，因此在美国政府重新抛售储备原油以及欧美经济衰退导致原油需求预期减弱的压制下，油价较难出现单边上涨的行情。中长期国内外原油期货价格维持宽幅箱体区间震荡的模式仍将无法改变。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至2月10日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为55.31 万吨，较上期增0.76万吨，增幅1.39%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为18.48万吨，较上期增0.7万吨，增幅3.94%。 2023年1月份，我国汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆，同比分别下降34.3%和35%，环比分别下降33.1%和35.5%。与去年春节2月相比，汽车产销分别下降12.1%和5.1%。 2023年1月份，我国重卡市场大约销售4.5万辆左右（开票口径，包含出 口和新能源），环比2022年12月下降17%，比上年同期的9.54万辆下降53%， 净减少5万辆。4.5万辆是最近七年来的1月份历史最低点，2023年1月份也 是重卡市场自2021年5月份以来的连续第21个月下降。 在轮胎行业开工率方面，2023年2月17日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.20%，较上周小幅回落0.50个百分点，较去年同期大幅回升 33.84个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.00%，较上周小幅回升7.00个百分点，较去年同期大幅回升35.29个百分点。 甲醇 截止2023年2月17日当周，国内甲醇平均开工率维持在70.20%，周环比小幅回升0.58%，月环比小幅上涨1.47%。受此影响，我国甲醇周度产量月环比小幅减少1.68万吨，至152.73万吨。 截止2023年2月17日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在57.82万吨，周环比小幅回升6.17万吨，月环比回升7.73万吨，较去年同 期下滑1.74万吨。截至2023年2月15日当周，我国内陆甲醇库存合计达46.41 万吨，周环比小幅下跌0.36万吨，同比下滑2.44万吨。 截止2023年2月17日当周，国内甲醛开工率维持在21.54%，月环比小幅回升3.36%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.98%，月环比小幅回落0.97%。醋酸开工率维持在90.03%，月环比小幅回升3%。MTBE开工率维持在49.88%，月环比小幅回落1.64%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年2月中旬，国内MTO/MTP平均开工率维持79.70%，月环比小幅回升5.14%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为161元/吨，月环比小幅回升238元/吨。随着春节假期的结束，场内流运输逐渐恢 复，加之部分下游市场陆续复工，预计2月市场需求或有所提升。 原油 截至2023年2月10日，美国石油活跃钻井平台数量小幅增加10座，至 609座。美国原油日均产量1230万桶，周环比持平，比去年同期日均产量增加 70万桶。 截止2023年1月24日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在24.98万 张，周环比回升10581张，布伦特原油期货净多持仓量维持在23.76万张，周 环比回升34349张，表明投机市场看多油价的信心显著回升，做多油价的人气大幅增强。 截止2023年2月10日当周，美国炼厂开工率小幅回升至86.50%，周环比小幅回落1.40%，同比小幅增加1.20%。往后展望来看，由于每年3-4月份美国炼厂进入春检且今年检修力度偏重，炼厂开工率回升的空间受限。此外，美国能源部计划在4至6月份释放2600万桶SPR，虽然并未超出市场预期，但也让商业原油库存的去库力度放缓，美国市场的基本面或在今年下半年开始才会明显收紧。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12050元/ 吨 +0元/吨 12565元/吨 +75元/吨 -515元/吨 +75元/吨 甲醇 2755元/吨 +0元/吨 2569元/吨 +9元/吨 +186元/吨 -9元/吨 原油 572.2元/桶 -0.1元/桶 556.6元/桶 -7.7元/桶 15.6元/桶 +7.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。