晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年5月24日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家主席习近平主持召开二十届中央审计委员会第一次会议。会议要求，聚焦高质量发展首要任务，加大对重大项目、重大战略、重大举措落实落地情况的监督力度。聚焦稳增长稳就业稳物价，继续盯紧看好宝贵的财政资金，加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度。聚焦实体经济发展，加大对金融支持实体经济、助企纾困政策落实情况的审计力度，推动落实好“两个毫不动摇”。聚焦推动兜牢民生底线，紧盯人民群众最关心最直接最现实的利益问题，推动惠民富民政策落实。聚焦统筹发展和安全，密切关注地方政府债务、金融、房地产、粮食、能源等重点领域，牢牢守住不发生系统性风险底线。聚焦权力规范运行，充分发挥审计在反腐治乱方面的重要作用，坚决查处政治问题和经济问题交织的腐败，坚决查处权力集中、资金密集、资源富集领域的腐败，坚决查处群众身边的“蝇贪蚁腐”。2、据央视网，国务院总理李强向中俄商务论坛致贺信。李强表示，中国愿同包括俄罗斯在内的世界各国加强互利合作，构建开放型世界经济，高质量共建“一带一路”，为全球经济注入更多确定性和发展动力；中方愿同俄方进一步扩大经贸往来，推动合作量质并进。3、美国众议院议长麦卡锡对共和党议员表示，离达成债务上限协议还远得很，已告知拜登不会有明确的债务上限，不会增加税收，必须减少开支。4、乘联会表示，5月狭义乘用车零售销量预计173.0万辆，环比6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长27.7%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率33.5%。5、美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，预期50，4月终值50.2，4月初值50.4；服务业PMI初值为55.1，预期52.6，4月终值53.6，4月初值53.7；综合PMI初值54.5，预期53，4月终值53.4，4月初值53.5。股指期货5月23日A股市场各关键指数缩量单边下行走势为主，板块上中字头、大金融领跌同时AI+方向集中回调而新冠药物题材逆势走强。截至收盘，上证综指下跌1.52%报收3246.24点，深证成指下跌1.03%报收11012.58点，创业板指下跌1.18%报收2253.33点，科创50指数下跌1.55%报收1016.11点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中传媒、非银金融、通信、银行跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7678.6亿元，北上资金日内净流出79.76亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2617.54点、3913.19点、6052.43点和6528.45点，日度涨跌幅分别为-1.55%、-1.41%、-1.03%和-1.02%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2306）较现货指数分别贴水0.61%、贴水0.43%、贴水0.36%和贴水0.24%。昨日A股市场整体延续缩量回调走势同时各指数日度跌幅明显扩大，两市近3800个股收跌，热点上中字头、大金融以及AI+集体回调。隔夜美国债务上限谈判缺少有效进展进而美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率全线走低而美元指数小幅震荡收涨，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货价格集体收涨。短线来看，A股市场缩量弱势震荡盘整走势为主，上证综指围绕3300点双向波动，盘面资金情绪整体偏弱，存量市下板块轮动仍在快速切换。考虑到最新4月份国内月度经济数据整体偏弱，地产投资当月同比降幅在去年低基数效应下再度明显放大，美元兑人民币汇率近期上行突破7.0关口，同时月内MLF降息预期落空而狭义资金面也未改善，预期短线市场或将 维持震荡盘整走势，进一步上行格局的打开需要等待市场情绪的改善或者宏观层面的显性驱动。中长线来看，相较于海外主要权益指数，年初至今A股市场相关股指涨幅相对有限，并不存在超涨情况，估值角度来看各主要股指相对估值尚处历史较低分位水平，考虑到国内经济复苏趋势性仍在，同时国内流动性宽松格局并未发生转变，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，期权层面可以考虑备兑增厚收益，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月23日人民银行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBORO/N下行5.20bp报1.2240%，SHIBOR1W下行7.30bp报1.8240%，SHIBOR3M下行0.7bp报2.2550%。银行间主要利率债收益率小幅下行。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.45bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.45bp收于2.70%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.08%。资金面方面，资金面十分充裕隔夜回购利率继续小降。当日进行的国库现金定存招标进一步助力较长期限的同业存单利率有所下行。消息面上受到昆明相关城投债务的会议纪要影响，债市在资金面推动下10年期国债活跃券收益率盘中突破再次2.70%，09合约贴水修复需求期货整体表现强于现货。整个税期公开市场单日逆回购操作一直维持在20亿元水平，说明经济内生性资金需求较弱。综合来看，4月份宏观经济数据同比高增难掩经济动能偏弱，目前市场降息预期进一步升温，重点关注资金面的变化，若跨月资金仍然偏低则对债市有进一步推动。短期观望。棉花隔夜ICE棉市收跌运行，7月合约报收84.28美分/磅，跌幅1.15%，因美元走强的拖累，同时美国棉区天气改善影响，或对棉花种植进度较快有利，不过最新的种植报告显示，截至5月22日当周棉花种植率仅45%，低于去年同期的52%和五年均值55%。EIU棉花展望显示2022/23年度全球棉花供需两弱，产量和需求均呈现萎缩，需求预计萎缩7.9%，产量预计萎缩2.9%，2023/24年度供需将提升。技术上偏于震荡运行，底部预期逐步太高，关注下方均线支撑，整体走势震荡式抬升。国内郑棉近期反弹后在16000上方偏强整理运行。整体国内棉市基本面逐步好转，但仍存压力。一方面国内棉花商业库存持续减少，4月商业库存为443.48万吨，同比下降，4月我国进口棉花仅8万吨，同比下滑51.7%，国内棉市供应趋降利于棉价震荡回升中，新年度棉花种植下降，产量预估下调也同样支撑棉价。郑棉技术上价格重心上移。逻辑与观点：供给端变化逐步偏多，需求忧虑仍存但有所缓解，郑棉震荡运行，重心上移。白糖 隔夜ICE原糖反弹遇阻收跌，主力7月合约报收25.83美分/磅，跌幅0.54%，ICE白糖期货8月合约收于712.6美元/吨，涨0.17%。近日市场关注点集中在厄尔尼诺天气给印度和泰国产量带来的忧虑上，供需形势上，ISO下调2022/23年度全球食糖供应过剩量至85万吨，之前预估为415万吨。巴西生产逐步展开，供应陆续增加的压力制约糖价。需求上巴西糖依旧表现旺盛，巴西SECEX公布的数据显示，5月前三周出口糖120.8万吨，日均8.63万吨，较去年5月日均增加21%。技术上原糖高位偏强整理态势。国内糖市昨日现货和期货价格继续攀升，广西现货突破7200元/吨关口，期货大涨站上7100一线，基差偏强震荡。基本面上涨逻辑仍未改变，国内产需缺口大，进口倒挂严重，进口下降仍支撑糖价趋涨态势，海关公布的数据显示4月我国进口糖7万吨，同比下降82.3%，2023年1-4月累计进口量同比下降24.9%。当前市场关注国内产需缺口弥补方式和产业面政策动向。资金面来看，前二十席位净多有所减弱，但依旧较大。技术上郑糖依旧保持多头趋势。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖驱涨动力糖价上涨。油脂油料周二内盘油脂偏弱震荡，菜油继续领跌油脂，豆棕油早盘一度反弹，但伴随宏观氛围走弱再次回落。美国债务上限谈判未能达成协议，美联储官员释放加息信号，宏观氛围偏空持续影响大宗商品市场，油脂整体跟随国际油脂弱势运行。国内豆粕震荡收高，走势相对强于外盘；美豆延续弱势，面对偏弱的宏观氛围、顺利的播种进展及出口压力，市场暂缺乏有效支撑。全国基差报价：截至5月23日，一级豆油天津09+420元/吨，日照09+450元/吨；24度棕榈油天津现货09+780，华东现货09+580，广东现货09+750；豆粕天津09+580，日照09+490，华东09+450。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续小幅上涨，截止5月24日粉蛋均价4.15元/斤，红蛋均价4.2元/斤，当前养殖盈利尚可。预计现货或维持震荡偏弱：饲料成本下滑，开产增加，淘汰放量，不过屠宰场收购意愿不高，淘汰一定程度上受到影响，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，南方天气高湿，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，整体消费表现不及预期，5月消费没有亮点，蛋价压力逐步增大。鸡蛋市场行情较预期表现疲软，蛋价跌至成本线附近，加上夏季育雏难度较大，养殖户补栏意愿低迷，本周鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至7月上旬，小厂在6月下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，订单仍在6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16.0-17.5元/羽。逻辑和观点：在产存栏持续增加，气温升高，鸡蛋问题增加，消费表现不及预期，现货震荡走弱，不过期货近月已跌至综合成本线，下方空间有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，09不排除阶段性反弹。操作上建议暂时观望。苹果 期货：主力合约低开低走，05合约收8480元/吨，价跌177点，成交缩量减仓；本周产区出库稳定价格偏强山东产区：山东产区出库速度环比上周偏慢，主要是下半周走货有走慢趋势。较多客商从西部转移至东部产区寻找货源，客商采购积极性较高。部分货源需求较好，交易氛围较好。山东有冷库有虎皮现象。近期山东冷库好货价格偏硬，其中沂源县价格下滑较多，走货加快。近期山东出库稳定，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主；最后是5月下旬到6月份人工较难寻，备货需要提前，使得近期冷库包装见长。产区出现水烂现象，自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，使得多数客商没有合适货源。副产区有清库情况，使得部分产区出库较快。卓创资讯：截止到2023年5月18日全国冷库目前存储量约为337.29万吨，冷库去库存率为61.53%。本周(20230511-0517)共计出货量32.78万吨。出货速度比上周略有放缓，整体出货速度高于去年同期。钢联：截至5月17日，本周全国主产区库存剩余量为285.23万吨，单周出库量30.11万吨，同比高于去年。销区市场走货各异，有的市场苹果走货依旧较快；有的市场苹果消费略降，整体上进入五月份，市场苹果销量没有明显减少，可能是以下几点原因：首先是进入五月份，西瓜、甜瓜等应季水果还未大量上市，价格同比正常年份依旧偏高，使得替代作用依旧
