家用电器行业周报：光峰发布北汽新能源定点通知，小明投影仪居京东LCD品类销额第一

11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% 强于大市|维持 家用电器行业报告（2023.05.21-2023.05.27） 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年5月28日 行业投资评级 光峰发布北汽新能源定点通知，小明投影仪居京东 LCD品类销额第一 行业基本情况收盘点位 6841.0 52周最高 7331.72 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 家用电器 沪深300 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下降1.21%，同期沪深300指数下滑2.37%。本周涨幅前五名是香农芯创、贝仕达克、欧圣电气、银河电子、德业股份本周跌幅前五名是火星人、倍轻松、创维数字、安克创新、春兰股份 重点数据 2022-052022-082022-102023-012023-032023-05 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 《家电全品类销额回暖，美元指数明显上涨》-2023.05.21 原材料方面：商品价格环比均有下降；地产数据方面：30大中城 研究所 市商品房销售面积环比上涨8%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达7.07，出口航线指数较稳定。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 近期研究报告 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 21.52 98.37 0.29 0.68 74 32 001308.SZ 康冠科技 买入 27.56 187.46 2.92 3.33 9 8 002959.SZ 小熊电器 增持 83.64 130.90 3.16 3.72 26 22 688169.SH 石头科技 增持 307.26 287.88 13.86 17.29 22 18 000333.SZ 美的集团 增持 54.26 3,810.24 4.75 5.23 11 10 600690.SH 海尔智家 增持 22.16 1,989.64 1.78 2.04 12 11 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：本周市场整体下跌，家电指数相对稳定5 2.1本周家电板块下滑1.21%5 2.2光峰发布北汽新能源定点通知，小明投影仪居LCD品类销额第一6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：商品价格环比均有下降7 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上涨8.1%7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达7.078 4行业动态9 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 30 20 10 0 (10) (20) 传媒通信计算机 建筑装饰公用事业 电子石油石化综合指数机械设备家用电器非银金融 环保国防军工纺织服饰医药生物 银行沪深300 汽车钢铁煤炭 有色金属轻工制造电力设备交通运输食品饮料基础化工社会服务 综合建筑材料农林牧渔美容护理房地产商贸零售 公用事业 图表1：周内行业涨跌幅（%） 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 通信环保汽车 机械设备医药生物 深300指数1.16个百分点。今年以来，家电指数累计上涨5.48%，沪深300指 数累计下降0.53%，家电板块跑赢沪深300指数6.01个百分点。 电子电力设备 2.1本周家电板块下滑1.21% 本周家电指数下滑1.21%，同期沪深300指数下滑2.37%，家电板块跑赢沪 综合社会服务计算机基础化工美容护理食品饮料家用电器轻工制造纺织服饰 钢铁建筑材料国防军工沪深300农林牧渔交通运输 传媒商贸零售有色金属 银行石油石化房地产非银金融建筑装饰综合指数 煤炭 2市场表现：本周市场整体下跌，家电指数相对稳定 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2光峰发布北汽新能源定点通知，小明投影仪居LCD品类销额第一 本周市场整体下跌，家电指数下滑1.21%，跌幅较小。个股涨跌幅来看，本周香农芯创/欧圣电气/银河电子/星徽股份/兆驰股份分别上涨17%/8%/6%/6%/5%。 本周美元汇率持续上升至7.07，原材料商品价格环比均有下降，30大中城市商品房销售面积环比上涨8%，近三周环比数据持续增长。 本周光峰发布《自愿披露公司收到北汽新能源的开发定点通知》公告，提出公司收到北汽新能源的开发定点通知，将成为其车载光学解决方案供应商，为其供应智能座舱显示产品（限于保密协议，暂不披露具体车型等信息）。 据洛图科技数据显示，1LCD智能投影在整体投影市场的销量占比从2018年的20%提升至2022年的61%。此外，近期已开启“618”购物节预售活动，据京东数据显示，小明投影5月23日京东LCD投影仪销售额第一，销售额前五名单品中有三款小明投影产品，分别是小明Q2Pro、小明Q3MAX、小明Q3。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 300475.SZ 香农芯创 113.34 24.77 17.39 300822.SZ 贝仕达克 31.03 12.93 8.66 301187.SZ 欧圣电气 32.81 17.97 8.38 002519.SZ 银河电子 70.06 6.22 5.78 605117.SH 德业股份 627.96 146.01 5.75 跌幅榜 300894.SZ 火星人 98.80 24.17 -5.55 688793.SH 倍轻松 32.55 52.80 -5.55 000810.SZ 创维数字 182.19 15.84 -5.09 300866.SZ 安克创新 286.12 70.40 -4.86 600854.SH 春兰股份 25.77 4.96 -4.62 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比均有下降 截至2023年5月19日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13757元/吨，同比下降22.52%，环比下降1.88%；LME铜价为8082美元/吨，同比下降16.26%，环比下降3.05%；LME铝价为2242美元/吨，同比下降22.39%，环比下降3.29%；WTI原油价格为72.67美元/桶，同比下降34.56%，环比下降0.04%；中国塑料城价格指数为813.59，同比下降17.05%，环比下降1.54%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 25,000 5,000 160 1,200 20,000 4,000 120 1,000 15,000 3,000 10,000 2,000 80 5,000 1,000 40 0 0 800 600 400 2020-06-022021-06-022022-06-02 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨) 0 2020-05-272021-05-272022-05-27 200 0 铝(美元/吨)(右轴) 原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上涨8.1% 2023年5月15日-5月21日，30大中城市商品房销售面积为316万平米，环比上涨8.1%，同比上升51.69%；2023年4月，住宅商品房竣工面积为3000万平米，同比下滑66%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达7.07 截至2023年5月19日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.07，年初至今上涨5.26%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数743.72，同比下降84.92%，环比下降0.45%；欧洲航线指数540.82，同比下降 87.22%，环比上升0.23%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 2021-05-282022-05-28 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 宁波�口集装箱运价指数:美西宁波�口集装箱运价