2023年一季度欧洲风险投资评估报告（英）

第一 2023 季度 欧洲 VCValuationsReport 内容 介绍3PitchBook数据,公司。 概述4 约翰Gabbert创始人,首席执行官 NizarTarhuni机构研究与编辑副总裁 天使和种子早期风险投资后期风险投资企业增长 上,下,平轮行业 Fintech 能源 4迪伦考克斯CFA私人市场研究主管 6 机构研究小组 7 分析 8 纳帕特尔 9 欧洲、中东和非洲(EMEA)首席分析师私有的 资na本lin.patel@pitchbook.com 10 NavinaRajan 欧洲、中东和非洲(EMEA)高级分析师私有 10的 资na本vina.rajan@pitchbook.com 11 地区 非传统投资者独角兽 流动性 数据 12 查理·法伯 高级数据分析师 14 奥斯卡Allaway 关联数据分析师 16 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 18 出版 设计的报告了桑德斯 5月15日,2023年出版 请点击这里查看PitchBook的报告方法。 2Q12023年欧洲风险投资估值报告 介绍 2023年第一季度，欧洲风险投资估值和交易规模有所反映将趋势作为多种因素的组合 创业公司在不同的融资阶段。较低的增长率,裁员和更严格的融资条件已经 于2023年浮出水面。近年来飙升的估值， 特别是在后期融资阶段，基本上已经停滞不前。重点转向盈利能力而不是增长 所有成本，提高资本效率的进一步措施可以被创始团队带走。通胀上行压力 加上加息和低增长阻碍了 需要融资的企业的增长前景。尽职调查过程延长，收入增加，估值和跑道在重新审查。 非传统投资者参与的风险投资交易价值继续正确。随着宏观经济的压力 近几个月经济不确定性恶化， 非传统投资者的参与已经减少。交易非传统投资者参与的价值继续保持 2023年第一季度下降，同比下降65.3%，创下新低点 自2021年第四季度达到顶峰以来。在此，风险投资增长阶段跌幅最大，交易价值中位数为 1130万欧元，2022年为2270万欧元。总的来说，我们 考虑非传统投资者参与私募市场 将保持低迷，因为活动受到分母的限制在经济中优先考虑影响和更多流动性资产不确定性。 在2023年第一季度，总体估值明显趋于平坦所有欧洲独角兽公司的投后估值趋于平稳 掉了。市场降温的迹象已经很明显，并且我们预计估值较高的大量回合将很少见 在2023年。事实上，我们预计下行压力将进一步增加随着资本可用性的减少和企业的估值 在接下来的几个季度中探索横盘或下跌的回合。高燃烧率的独角兽将首先出现迹象 如果最近的昂贵投资与当前相结合，则胁迫市场环境阻碍增长。 风险投资退出市场仍然低迷，收购 在公开上市活动是有弹性的。在第一季度,中位数退出估值同比下降34.8%，但环比增长48.5%。依赖策略的估值趋势继续 分化，收购价值中位数环比上升至29.6欧元百万，但公开上市下降47.1%至4270万欧元。 /v的观点 按季度划分的天使投资前估值（€M）分散 €14 €12 €10 €8 €6 €4 €2 €0 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二第三第四第一季度季季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 2023年一季度,欧洲风险投资估值和交易规模随着企业寻求延长跑道。我们期待更多 作为多种因素的组合反映了对比趋势创业公司在不同的融资阶段的影响。后 2021年风险投资活动的繁荣，蔓延到2022年初，增长率下降、劳动力裁员的报告，以及 过去出现了更严格的融资条件 12个月。近年来飙升的估值， 特别是在后期融资阶段，基本上已经停滞不前 2023年至今。随着重点转向盈利能力 而不是不惜一切代价增长，进一步改善措施资本效率可以由创始团队承担。 因此，重新校准的估值可能即将到来当资金发生在即将到来的季度。 风险投资交易活动在2023年一季度减速,投资者在对待以下方面更具选择性 部署资金。上升的通胀压力耦合加息和低增长阻碍了 需要融资的企业的增长前景。 跨融资阶段的初创公司正在经历以下情况之一近代史上最艰难的融资环境。由于 尽职调查流程正在延长，收入，估值，以及重新审视的跑道。主要 第一季度的轮次涉及债务部分以补充股权轮次 短期内交易结构也是如此，因为风险投资支持公司在对投资者更友好的环境中寻找资金 术语表。天使 2023年第一季度，天使估值强劲，中位数 370万欧元——高于300万欧元的数字 2022年注册。随着交易的减少，在季度，估值中位数的上升可能是结果更大的，公开的回合使数字向上倾斜。天使支持的公司仍可能处于“隐身模式”或财务信息最少，因此， 我们预计数据将与更广泛的趋势脱节 见证了风险投资生态系统的成熟阶段。天使拥有足够资金的投资者可能会发现投资 一个与VC下行压力相关的全新想法 估值可能对他们有利，因为他们可以获得更多砰��此外，几个以前由风险投资支持的 公司在市场低迷时期推出，例如 Uber和Airbnb，这可能会给创始人带来信心为他们的想法寻求资金。 天使(€M)色散季度交易价值 €3 €2 €1 €0 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二 季度季 第三第四第一季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 按季度划分的种子期投前估值（€M）分散 €25 €20 €15 €10 €5 €0 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二 季度季 第三第四第一季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 种子 第一季度种子估值中位数持平，为550万欧元 2023年，而交易价值中位数略有上升从全年的150万欧元增至170万欧元 2022年登录。获得种子资金的初创公司是距离退出多年，资本通常用于 建立产品市场契合度和上市战略。因此，初创公司往往很精益，受近 增长率低下的期限不确定性。早期采用 在目前的环境下，对于初创公司来说可能更艰难，但我们预计不太成熟的公司将受到保护，免受 动荡影响高成本公司。当前 市场状况可能迫使投资者集中精力资本和资源在他们认为最好的想法上可能是长期的成功。结果，竞争 在争夺资金的初创公司中可能会加强选择流程并创建更精简的高 投资者后期的优质投资机会 VC生命周期。 种子交易价值(€M)色散 €8 €7 €6 €5 €4 €3 €2 €1 €0 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二 季度季 第三第四第一季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 按季度划分的早期风险投资前估值（€M）分散 €80 €70 €60 €50 €40 €30 €20 €10 €0 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二 季度季 第三第四第一季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 早期风险投资近年来能够获得溢价并拥有 享受了漫长的充裕资本。但是2022年 在2023年第一季度，早期估值中位数降至550万欧元，环比下降15.4%，连续第三次下降季度下降。较低的估值已经导致 第一季度的生态系统，以确保它们更接近市场预期,可比收入倍数, 可实现的增长率。风险投资支持的公司已经 开始转变资本可用性和增长前景，它已渗透到2023年的早期业务。这第一季度早期估值上调中位数为1.4倍 2023年，大幅低于2022年的2.0倍;这进一步表明了棘手的市场估值。 按季度划分的早期风险投资交易价值（€M）分散情况 €25 €20 €15 €10 €5 €0 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二 季度季 第三第四第一季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 到2023年第一季度，早期交易价值中位数为后期风险投资描绘一幅更积极的画面，节奏与2022年保持一致 180万欧元。早期资本部署受益匪浅 来自大型风险投资基金、非传统投资者和近年来的国际支持者。但是，交易规模 可能会收缩，因为投资组合在当前期间得到管理低迷。投资者没有追逐新的交易，而是 目前对几家风险投资支持的公司的风险敞口可能必须向内关注现有的投资组合公司 以确保他们有足够的跑道。 2023年第一季度，后期估值中位数增长了26.9%环比达到1340万欧元。一项有助于提振的重大交易该数字涉及总部位于德国的Enpal获得215.0欧元百万，投前估值为22亿欧元。恩帕尔提供 基于订阅的太阳能供应和安装模式 板。近期的不确定性正在减缓投资水平，但长期投资机会有助于维持 活动。尽管如此，异常值公司可能会扭曲数字，并且我们预计后期估值将在不久的将来趋于平缓。 按季度划分的后期风险投资前估值（€M）分散 €250 €200 €150 €100 €50 €0 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二第三第四第一季度季季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 最差的 2021 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 按季度划分的后期风险投资交易价值（€M）分散 €50 €40 €30 €20 €10 €0 第一第二第三第四季度季季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二季第三第四季度季季度 第一第二 季度季 第三第四 季季度 第一第二第三第四第一季度季季季度季度 20182019 顶部和底部四分位范围 2020 统计中位数 2021 最差的 2022*2023* 平均 来源:PitchBook•地理位置:欧洲 *截至2023年3月31日 企业增长强劲的交易仍在发生，强劲的交易证明了这一点 显示风险投资增长交易价值中位数。风险投资增长 风险投资增长估值中位数降至2530万欧元 2023年第一季度，比2022年第一季度下降了40.9%。相比之下，风险投资增长交易价值中位数上升 达到990万欧元，比2022年第一季度增长19.9%。记录-2023年不太可能突破估值数据。然而 按季度划分的风险投资增长风险投资前估值（欧元）分散 €1,600 €1,400 €1,200 €1,000 €800 €600 €400 €200 公司通常会有更大的资本要求 考虑到他们的年龄和规模，这将推动交易规模。然而，随着增长率和资本可用性的下降， 估值和交易规模可能会在