2023年二季度欧洲风险投资报告（英）

Q2 2023 欧洲人 VentureReport Contents Introduction3PitchBookData,Inc. Deals4 约翰·加伯特创始人、CEO NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁 非传统投资者 焦点：法国VC动态 Exits 筹款 8DylanCox,CFA私人市场研究主管 10 机构研究小组 11 分析 13 NavinaRajan EMEA私人资本高级分析师 navina.rajan@pitchbook.com NicolasMoura,CFA 分析师，EMEA私人资本 nicolas.moura@pitchbook.com Data 查理·法伯 高级数据分析师 奥斯卡·阿拉韦 关联数据分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 设计的报告JennaO'Malley 发表于2023年7月19日 单击此处查看PitchBook的报告方法。 22023年第二季度欧洲风险投资报告 Introduction 欧洲VC交易在第一时间大幅下降 2023年的一半，交易价值较上年同期下降60.8% 2022年上半年和比2022年下半年低34.2%。我们把这个属性缓慢而稳定地下降到宏观经济的转变 随着利率上升、通胀高企、封闭的环境IPO退出窗口，艰难的融资条件都是经济增长和交易的显著减速者 VC市场。那么真正的问题是，我们打了吗底部，我们什么时候恢复？公开市场有2023年开始复苏，特别是在美国， 美联储已表示即将结束 在货币紧缩中。欧洲货币紧缩鉴于通货膨胀已经 在英国和欧元区一直很高。私人 市场通常落后于公开市场几个季度，并且公开市场的任何复苏迹象都将有助于表明当私人市场复苏可以预期时。 2023年上半年的故事一直是投资者接受VC 交易已经放缓，筹款变得越来越困难，并通过IPO退出无利可图的业务 不受欢迎。相反，我们已经看到风投与 他们的初创公司内部重组他们的业务，以及在给定的情况下，尽可能多地向下延伸跑道缺乏资金。这已经将公司战略从 不惜一切代价增长到优先考虑成本管理，这已经转化为裁员，并冻结了整个 创业生态系统。 退出活动继续放缓至十年低点。其中一个风险投资市场面临的最大挑战是最近的给予投资组合公司估值的削减，这 haveledtodeclinesinexitvalues.ActivityinH1continues 保持明显的抑郁，因为价值和体积 向公司和投资者发出更加谨慎的信号。公司收购仍然是最常见的 债务沉重的杠杆收购(LBO)亏损的退出选择份额。按部门划分，IT硬件显示出最大的弹性在退出估值方面，而能源行业表现最差 弹性，在后者估值大幅上升之后 在2022年。清洁技术仍然是一个普遍的垂直需求。总体而言，几乎没有连续复苏的迹象，到2023年的任何回升都将归结为公开上市 市场，我们预计市场活动将在下半场。 筹款活动保持低调，转向 经验。2023年上半年，欧洲筹集的资金总额 达到89亿欧元，这一速度意味着2023年全年正在走上正轨比2022年的水平低36.7%。经验丰富的投资者 继续从新兴公司获得交易价值-这是一种趋势我们预计将持续到2023年-作为经理 更长的跟踪记录证明在LP中更受欢迎更高的不确定性和更低的私人市场回报。 从地区来看，大多数基金关闭发生在英国和爱尔兰，总体而言，欧洲仍有几只开放式基金。基金 关闭时间显著延长，但如果关闭通过今年，这些车辆可以增加筹款总额2023年全年。 Deals 按季度划分的VC交易活动 €35 €30 €25 €20 €15 €10 €5 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 €00 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 201820192020 2021 20222023* 交易价值（欧元 B） 交易计数 估计交易数量 资料来源:PitchBook•地理:Europe *截至2023年6月30日 VC交易顺序下降如何生存？ 欧洲VC交易在第一时间大幅下降 2023年的一半，因为宏观经济逆风袭来 与VC生态系统同步。2023年上半年的交易价值下降与2022年上半年相比为60.8%，比H2低34.2% 2022年。事实上，风险投资交易活动在2022年第一季度达到顶峰，并自那以后一直在稳步下降。我们把这归因于 缓慢而稳定地下降到宏观环境的转变 随着更高的利率、高通胀、封闭的IPO退出窗口，艰难的筹款条件都是 对增长和交易的显著减速 VC市场。那么真正的问题是，我们打了吗底部，我们什么时候恢复？公开市场有2023年开始复苏，特别是在美国， 美联储已表示即将结束 在货币紧缩中。欧洲货币紧缩 考虑到通货膨胀，周期可能会持续更长时间在英国和欧元区一直很高。这 除了非洲大陆正在进行的战争，继续产生通胀后果。私人 市场通常落后于公开市场几个季度，并且公开市场的任何复苏迹象都将有助于表明私人市场的复苏是可以预期的。 2023年上半年的故事一直是投资者接受VC 交易已经放缓，筹款变得越来越困难，并通过IPO退出无利可图的业务 不受欢迎。相反，我们已经看到风投与 他们的初创公司内部重组他们的业务，以及在给定的情况下，尽可能多地向下延伸跑道缺乏资金。这改变了公司战略 从不惜一切代价的增长到优先考虑成本管理，这已经转化为裁员和雇佣冻结 整个创业生态系统。科技部门很可能在所有行业中看到了最多的裁员。 英国包括独角兽支付初创公司GoCardless， 截至2023年6月，该公司将削减15%的全球劳动力。1 对于增长率较低的初创公司，需要资金来生存，下跌和估值下调是可能的。初创公司 可以在没有更多资金的情况下延长跑道，如果可能。但随着条件的恶化，公司 可能以前不太愿意获得资金 避免周围的负面情绪可能会寻求资本尽管估值较低。最大的 本季度的融资轮看到了土耳其人，现在的英国- 总部，食品交付应用程序Getir筹集了4.355亿欧元 1：“分享我们的成本降低计划的细节”，GoCardless，HirokiTakeuchi，2023年6月。 按Bucket大小统计的VC交易份额 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% €25M+ €10M-€25M €5M-€10M 100万欧元- 500万欧元 €500K-€1M <€500K Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2201820192020202120222023* 资料来源:PitchBook•地理:Europe *截至2023年6月30日 来自穆巴达拉投资公司的预付款 估值为57亿欧元。同一投资者注入了 仅在一年前，在盖提尔就有6970万欧元99亿欧元的估值，有效地削减了公司的估值为42.4%。 50% 与资本丰富和低的时代相比利率-我们的数据表明有更大的趋势 40% 交易，通常以后续风险投资的形式 30% 在稀缺的交易环境中进行更大的交易考虑到低迷的交易环境-在 按阶段划分的VC交易份额 100% 90% 80% 70% 60% 风险增长后期VC早期VC 天使与种子 为他们的初创公司提供额外的跑道。第二季度交易总计1000万欧元至2500万欧元同比下降39.1%在交易数量上，而交易金额为50万欧元至1欧元百万和50万欧元以下的交易下降了65.9% 和同比分别为64.0%。此外，我们已经看到风险投资交易数量增加的比例- 增长阶段和后期阶段，它们正在分享从天使和种子阶段，再次证明 在目前的气候下，获得资金是多么困难。交易规模中位数继续走高，翻了一番 近年来，目前2023年为210万欧元。 平均交易规模在2023年有所下降，这将是预期给定的赞助商在 他们对待大交易的方法，而是专注于交易在1000万欧元到2500万欧元之间。 20% 10% 0% 资料来源:PitchBook•地理:Europe *截至2023年6月30日 首次与后续VC交易计数中值和平均VC交易价值（百万欧元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 后续VC€12.0 第一次VC €10.0 €8.0 €6.0 €4.0 €2.0 €0.0 €10.7 €2.0 20132014201520162017201820192020202120222023* 中位数Average €8.2 €2.1 资料来源:PitchBook•地理:Europe资料来源:PitchBook•地理:Europe *截至2023年6月30日*截至2023年6月30日 软件痛苦美国撤退 VC行业是建立在软件行业的感谢 数字化的兴起。但就像互联网泡沫一样 在2000年重置该行业，我们看到了类似的重置 2021年和2022年的交易热潮。软件交易价值 2023年第二季度同比下降71.8%，高于其他任何行业。事实上，软件占交易的40.2% 2022年的价值到2023年的29.3%。尽管有这种趋势，初创公司在与AI链接的软件段中，可能会看到 在未来几个季度中，交易交易明显增多 最近该领域的投资热潮。有关AI的更多信息， 请阅读我们的2023年第二季度分析师注释：主要收获来自 VivaTech。与软件的下降相反，我们有 在周期性较低的其他行业中看到了更多的弹性 在自然界中，例如生物技术和制药。例如，Ascend 基因和细胞疗法筹集了1.203亿欧元的A系列 2023年5月。这些资金将用于收购化学、制造和控制能力； FreelineTherapeutics的技术；和运营建立业务的资源。 在过去的两年里，我们看到了大量的外国人涌入对欧洲VC生态系统的投资，最值得注意的是来自美国投资者。但是随着中央银行的努力 难以获得资本，我们看到美国的下降 2023年参与VC交易价值下降69.2% 2023年第二季度同比和季度环比13.0%。事实上，美国的下降参与欧洲VC交易的价值大于 第二季度VC交易额下降，同比下降69.2% 整体VC交易价值同比下降59.7%。这一下降在美国参与是一个安静的交易的结果 2023年上半年全球VC的环境。美国生态系统是最发达的，有富有的支持者，看起来 投资和扩大欧洲公司的规模。我们相信影响美国参与欧洲的近期因素 交易包括货币方面的更大不确定性 地区之间的政策，跨境风险偏好降低考虑到当地投资组合的资金要求，交易公司，以及美国银行倒闭的影响 2023年。美国投资者可能会考虑管理现有的投资组合，而不是扩大地域达到他们的投资。 按行业划分的VC交易价值的季度份额 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 201820192020202120222023* 交通运输 Commercial 服务 消费品 &娱乐能源 HC装置&供应品 HC服务&系统 IT硬件媒体 Other 生物技术和制药软件 资料来源:PitchBook•地理:Europe *截至2023年6月30日 按季度与美国投资者参与的VC交易活动 €251,000 900 €20 800700 €15 600500 €10 400300 €5 200100 €0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 0 20182019 2020 投入资本(€B) 2021 交易计数 20222023* 资料来源:PitchBook•地理:Europe *截至2023年6月30日 非传统投资者 5,497 5,106 4,230 3,733 3,497 2,917 2,474 2,145 2,251 1,510 1,714 €6.0 非传统投资者