氧化铝（系列三）：期货合约相关内容汇总（征求意见稿）

2023年5月23日 氧化铝（系列三）： 期货合约相关内容汇总（征求意见稿） 研究员：郭蓉邮箱：gr@swfutures.com 期货从业证书号：F3074721投资咨询证书号：Z0017810 正文 一、期货合约介绍 根据此次公布的氧化铝合约（征求意见稿）可知，交易单位为20吨/ 手；最小变动价位为1元/吨；涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%； 合约月份为1-12月；交易时间主要为上午9:00-11:30和下午1:30-3:00；最后交易日为合约月份的15日（遇国家法定节假日顺延）；交割日期为最后交易日后连续二个工作日；最低交易保证金为合约价值的5%；交割方式为实物交割；交割单位为300吨；交易代码为AO；氧化铝按主要化学成分和物理性能分为三个牌号：AO-G、AO-1和AO-2，仅后两者为可交割品级。 表1：上期所氧化铝期货合约（征求意见稿） 交易品种 氧化铝 交易单位 20吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价±4% 合约月份 1~12月 交易时间 上午9:00~11:30，下午1:30~3:00 最后交易日 合约月份的15日（遇国家法定节假日 交割日期 最后交易日后连续二个工作日 交割品级 氧化铝，具体质量规定见附件 交割地点 交易所指定交割地点 最低交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交割单位 300吨 交易代码 AO 上市交易所 上海期货交易所 数据来源（上期所）表2：氧化铝主要化学成分和物理性能 数据来源（国标） 二、风控制度 交易所根据期货合约上市运行的不同阶段将动态调整交易保证金，具体比例参考表3。交割月前一个月的最后一个交易日收盘前，各会员、客户在每个会员处应将氧化铝期货合约的投机持仓调整为15手的整倍数 （遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天），否则多余的手数将被强平。进入交割月后，氧化铝期货合约投机持仓应保证是15手的整倍数，新开仓、平仓同理。 期货公司会员的限仓比例均为25%；对于非期货公司和客户的持仓限制，根据不同阶段有所调整，其中，临近交割月份的限仓数额为1800手， 交割月份的限仓数额为600手。 表3：氧化铝期货合约的交易保证金收取标准（征求意见稿） 交易时间段 保证金比例 合约挂牌之日起 5% 交割月前第一月的第一个交易 10% 交割月份第一个交易日起 15% 最后交易日前二个交易日起 20% 数据来源（上期所） 三、交割制度 符合交割条件的氧化铝是交易所批准的注册品牌或者交易所认可的 生产企业生产的（由交易所另行规定并公告），其主要化学成分和物理性能应当符合GB/T24487-2022AO-1或者AO-2规定。氧化铝仓库标准仓单的有效期为该批次产品最早生产日期起180天以内，并且该批次产品应在 生产日期起的60天内进入指定交割仓库方可制成标准仓单；厂库标准仓 单的有效期为厂库标准仓单生成之日起的180天内，对应出库商品的生产 日期不得早于提货日之前的第180天。 每一标准仓单的国产氧化铝，应当是同一企业生产、同一注册商标、同一牌号、同一包装规格的商品组成，并且组成每一标准仓单的氧化铝生产日期应当不超过连续15日，且以最早日期作为该标准仓单的生产日期。每一标准仓单的进口氧化铝，应当是同一企业生产、同一牌号、同一生产日期、同一包装规格的商品组成。 交割氧化铝的包装规格应当为每袋净含量1.5±0.15吨，每张标准仓单实物溢短不超过±1%，磅差不超过±0.3%。氧化铝期货的交割结算价为该合约最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值。 四、期货上市的好处 目前，氧化铝现货的定价方式以三网均价（安泰科、百川、阿拉丁） +升贴水模式为主，但国内散单现货占比量少，三网可询到的样本量更低，不利于价格的及时反馈，存在滞后性。待氧化铝期货上市，将有利于提高价格发现的及时性，并增强交易透明度。 由于我国氧化铝产能没有天花板，多靠利润限制，产能快速扩张，过剩压力大，而国产矿供应长期维持偏紧局面，采购进口矿成本偏高的氧化铝企业频繁面临冶炼亏损的情况，而引入氧化铝期货有利于为生产企业锁 定利润。此外，当现货市场交投低迷时，持有氧化铝现货的企业或贸易商可选择交割作为变现的途径。因此，氧化铝期货上市将为行业提供一个有效的风险对冲工具。 免责声明 西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 地址：上海市浦东新区向城路288号1101A 电话：021-61101856 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层（不含2310、2311室）电话：023-67070250 邮箱：xnqhyf@swfutures.com