纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约继续上涨，回到5300元一线。现货价格震荡整理，期货主力合约上扬，阔叶浆外盘报涨传闻，现货市场受此提涨，局部地区纸厂询盘积极性提升，整体需求面走势平缓，高价放量平平。针叶浆周均价5544元/吨，阔叶浆周均价4025元/吨。 纸浆期货5月以来止跌反弹，现货报价小幅上调，成交趋稳，银 星5350元，俄针5200元，其他5400元，阔叶浆价格4000-4150元 /吨。Arauco新一期针叶浆银星下调40美金至680美元，已低于上 一轮价格最低点，阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳，近期开始有提涨消息传出。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，PPPC数据显示，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸并未明显好转，文化纸、白卡纸、生活用纸价格继续下跌，需求有限，供应仍显宽松，纸厂即期利润在原料大跌后，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，港口木浆库存由增转降。宏观上看，4月国内经济数据整体转差，地产、消费、出口均弱于预期，政策力度有所升温，但落实情况并不明朗，海外经济下行趋势未结束，成品纸内外需预期并不乐观。 纸浆估值继续低于成品纸，近期纸厂即期生产利润修复，在价格止跌后，生产交投好转，同时受过去两年产能大量投放影响，成品纸产量同比较高，木浆下游除白卡纸外，产量均高于去年，纸浆刚需依然稳定，但成品纸价格还未止跌企稳，需求未见好转，对纸浆价格的利空延续。综合看，纸浆估值不高，但供需缺乏上涨驱动，现阶段由前期大幅下跌预计转向区间震荡，关注5060支撑及5300压力。对于造纸企业，随着外盘报价走稳，开始关注国内期货调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2306 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 6月-9月 2023-05-19 5,232 5,218 1,999,298 235,082 5,142 5,132 10,343 13,768 -86 2023-05-12 5,230 5,166 2,036,650 260,621 5,138 5,084 34,063 15,690 -82 涨跌 2 52 -37,352 -25,539 4 48 -23,720 -1,922 -4 涨跌幅 0.04% 1.01% -1.83% -9.80% 0.08% 0.94% -69.64% -12.25% - SP2309合约本周总持仓235,082手，环比变化-25,539手，总成交1,999,298手，环比变动-37,352手，结算价5,218元/吨，环比1.01%。SP2306合约本周总成交10,343手，环比变动-23,720手，持仓13,768手，环比变动-1,922手，周内结算价5,132元，涨（跌）幅为0.94%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-05-19 6450 5850 5850 5400 5400 5400 5350 5200 2023-05-12 6450 5850 5850 5250 5250 5250 5200 5050 2023-05-05 6450 5850 5850 5200 5200 5200 5150 5000 2023-04-28 6450 5850 5850 5200 5200 5200 5150 5000 2023-04-21 6550 6200 6200 5400 5400 5400 5350 5250 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-05-19 4150 4150 4000 4000 4000 2023-05-12 4000 4000 3850 3850 3850 2023-05-05 3950 3950 3750 3750 3750 2023-04-28 3950 3950 3750 3750 3750 2023-04-21 4000 4000 3850 3850 3850 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 680 930 960 940 上期 940 910 900 900 720 950 940 920 折人民币 7,851 6,173 5,853 7,531 5,533 7,531 7,771 7,611 内外价差 -1,401 -323 -453 -2,131 -183 -2,331 -1,921 -2,211 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-05-19 6,200 4,500 6,100 5,150 2023-05-12 6,200 4,600 6,250 5,250 2023-05-05 6,350 4,650 6,250 5,250 2023-04-28 6,350 4,650 6,250 5,250 2023-04-21 6,450 4,700 6,250 5,250 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：木浆现货局部地区纸厂原料询盘积极性提升，支撑浆市目前报盘，整体需求面走势平缓，浆市高价放量平平。银星5350元/吨，月亮5400元/吨。 非木浆市场：非木浆市场盘整微调。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4300-4400元/吨，本色竹浆板 价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆 出厂含税现汇报价3210元/风干吨。（卓创资讯） ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 包装纸：白卡纸市场价格重心继续下行，交投气氛偏淡。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4542元/吨，较上周下跌2.01%。主流市场参考价格4400-4600元/吨。市场需求有限，下游订单稳中略有缩减，市场货源充足，且面临华南新产能即将释放带来的供应压力提升，市场后市心态不乐观，贸易商以积极出货，降库存为主，出货价格稳中有降。 文化纸：双胶纸市场仍有趋弱调整。本周70g木浆双胶纸市场均价为6208元/吨，环比下调119元/吨，跌幅为1.88%。经销商出货未见明显改观，周内华北、华东、华南地区个别前期偏高价位有补跌现象，社会面订单平平，部分下游业者反馈采买积极性不足，观望心理较浓。铜版纸市场延续弱势。据卓创资讯数据显示，本周157g铜版纸市场均价为5526元/吨，环比下调44元/吨，跌幅0.79%。 生活用纸：生活用纸市场价格区间内震荡，市场仍不乏让利出货现象。本周生活用纸均价6150元/吨，环比上周下滑0.71%。其中木浆生活用纸均价6200元/吨，环比下滑。随着上游纸浆价格略有报涨，生活用纸价格趋稳观望，但仍存让利出货现象。北方地区纸企开工积极性较高，多数维持正常生产，少数检修或降负荷；华中地区大企恢复正常，市场供应充足。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 80 70 60 50 40 30 20 全球生产商木浆库存天数（季调） 2017/3/1 2017/6/1 2017/9/1 2017/12/1 2018/3/1 2018/6/1 2018/9/1 2018/12/1 2019/3/1 2019/6/1 2019/9/1 2019/12/1 2020/3/1 2020/6/1 2020/9/1 2020/12/1 2021/3/1 2021/6/1 2021/9/1 2021/12/1 2022/3/1 2022/6/1 2022/9/1 2022/12/1 2023/3/1 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆06合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月