沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2307先扬后抑，整体波动重心上移。主力合约 2307报收于18290元/吨，周涨幅2.75%。 【重要资讯】 宏观方面，美联储多位官员发表鹰派言论，未来或将继续加息。另外有关债务上限谈判还没有结果，银行业危机也依然在发酵。美元指数本周持续上涨，外盘伦铝先扬后抑。供给方面，国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端煤炭价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.5个百分点至64.2%。分版块来看，本周仅铝型材板块开工率在某龙头样本企业带动下小幅回升。铝板带箔企业则继续受下游需求不济问题压制而下调开工率。合金、线缆周内持稳。库存方面，5月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存70.6 万吨，较上周四库存下降8.1万吨，较2022年5月历史同期库存下 降25.9万吨。 【交易策略】 整体上看，供给端较前期偏松，但仍存在一定收紧的风险。库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面处于震荡反弹阶段，建议波段操作，中长期维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析9 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略12 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 4000 3500 3000 952500 90 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2307先扬后抑，整体波动重心上移；伦铝方面本周也维持相似走势，但涨势相对偏弱。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2284美元/吨，周涨幅1.78%；沪铝主力合约2307报收于18290元/吨，周涨幅2.75%。美元指数本周震荡走强，周五收盘在103.42，周环比上涨0.68%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 广东南储及南海灵通A00铝锭 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-05-19长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,530.00元/吨，环比上周同期上涨640.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,520.00元/吨，环比上周同期上涨650.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,530.00元/吨，环比上周同期上涨570.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,820.00元/吨，环比上周同期上涨550.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,540.00元/吨，环比上周同期上涨650.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,530.00元/吨，环比上周同期上涨570.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,520.00元/吨，环比上周同期上涨520.00元/吨。 现货市场方面，本周周初，华东市场货源偏紧，持货商挺价出货，下游接货积极，整体成交尚可，但后半周由于铝价回弹，现货升水维持高位，下游谨慎接货，市场整体成交一般。华东地区SMMA00铝锭对2306合约升水由周初80元/吨走扩至150元/吨。巩义地区，本周以下游终端按需采购为主，备货情绪欠佳，铝价上行，现货贴水持续走扩，较SMMA00铝价贴水由周初90元/吨走扩至150元/吨。华南地区，周初由于市场到货不足，去库明显，持货商挺价惜售，整体成交积极，但后半周，华南地区现货升水走低，买方谨慎接货，整体成交偏弱，仅以刚需采购为主，现货升水较SMMA00铝价由周初升170元/吨收窄至135元/吨。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[20，180]，预计下周平均升贴水出现升水收窄。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止今日百川盈孚现货均价为4767元/吨，周环比下降22元/吨，各区域现货价格震荡运行，主因石油焦价格涨跌互现，煤沥青价格止跌小涨，但整体成本面支撑有限。目前预焙阳极企业按订单排量生产为主，多数企业开工平稳运行，市场供应趋稳，随着前期原料价格跌幅较大，成本端压力有所缓和，下游电解铝企业继续复产，对预焙阳极需求增幅不大，少量订单释放。 本周中国国产氧化铝价格延续前期下行走势。截止到本周四，国产氧化铝均价为2865元/吨，较上周同期下降约14元/吨，跌幅约为0.49%。本周中国国产氧化铝市场成交分别体现在山东、山西以及贵州地区，其中山西地区传出三笔现货成交消息，共计成交数量3万吨，成交价格位于2845-2860元/吨；山东以及贵 州地区各传出成交5000吨，成交价格分别为2840元/吨和2805元/吨。本周成交价格均不同程度贴水于当地网价，国产氧化铝现货价格继续小幅向下调整。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第20周(5/12-5/18) 77.68 0.17% 万吨 85.01% 0.15% 2023 第19周(5/5-5/11) 77.55 0.17% 万吨 84.86% 0.14% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 68 5 2023年3月 20 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 总计 123.7 20 100 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 0 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 8.5 2023年1月 2.5 2.5 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 13 2023年3月 15 15 28 贵州华仁新材料有限公司 28 15 2023年2月 13 13 28 安顺市铝业有限公司 8 0 2023年二季度 8 8 8 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 1 2023年3月 3 3 4 云铝集团 123.2 0 2023年二季度 123.2 123.2 123.2 云南神火铝业有限公司 36 0 2023年二季度 36 36 36 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 14 0 2023年二季度 14 14 14 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 11 2023年3月 0 0 11 贵州兴仁登高新材料有限公司 12.5 12.5 2023年二季度 0 0 12.5 总计 355.7 113.5 242.2 242.2 355.7 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 企业 新产能 新产能已投产 待开工新产能 始投产时间 年内另在建且具备投产能力新产能 预期年内还可投产 预期年度最终实现累计 甘肃中瑞铝业有限公司 11.2 11.2 0 2023年1月 0 0 11.2 内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司铝电分公司 26 6 20 2023年1月 0 20 26 云南宏泰新型材料有限公司