【中粮视点】花生:期现背离仍有想象空间

摘要 余货少，在渠道；油用需求弱，通货花生强；看春地减少，料面积恢复；十月还远，期现背离仍有想象空间。 惊叹号 好高的基差和月间价差！ 通货基差高屋建瓴，近月升水明月高悬；翻书几页欲空价差，躁动季节请君勿躁。 现货强 这个夏天库存和进口不利空 显性库存都知道低，隐性库存仍说不清；花生进口依赖度小，到港高峰已是三月；河南农资地租在涨，一吨成本九千好几；商贩惜售要价强硬，下游刚需被动跟进。 把盏言 油厂蛰伏，需求降级 花生众坚果中平价，花生油是轻奢贵族；花生油用食用对半，居家油用稍占上风；百姓阳过食堂吃饭，出门挣钱进淄赶烤；榨利等待新作修复，油厂蛰伏花生下酒；花生就酒越喝越有，白酒太贵就喝啤酒。 期现背离仍有想象空间 望十月 花生含油四成以上，五至九月高温难存；合约十月接着四月，华北六月铺开种植；春地减少麦茬看增，市场共识面积恢复；渠道囤货利润可观，供给偏差陈货估值；抬头看盘远月青绿，需求偏差接货价值；当下时节水涨船高，梦想在飞季节漫长。 五月不是最热季节，这个夏天有渠道投机的热度、油用食用的分化、对10月合约的分歧，以及夏花生的全生长期。眺望十月，期现背离有足够的时间去换空间，大势维持正套逻辑。 数据来源：iFinD、Mysteel、卓创、中粮期货研究院 作者简介 李正邦 中粮期货研究院农产品研究员 张大龙 中粮期货研究院农产品资深研究员 交易咨询号：Z0014269 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。