原油：暂时企稳，或再次反弹

期货研究 商 品2023年5月23日 研究 原油：暂时企稳，或再次反弹 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 研【国际原油】 究WTI6月原油期货收涨0.44美元/桶，报71.99美元/桶；Brent7月原油期货收涨0.41美元/桶，报 所75.99元/桶；SC2307原油期货收涨0.40元/桶，或0.08%，报515.90元/桶。 1、中国至5月22日一年期贷款市场报价利率3.65%，预期3.65%，前值3.65%。 2、中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.65%和4.30%不变。 3、中国央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。 4、人社部、财政部22日发布《关于2023年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2023年1月1日 起，为2022年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2022年退休人员月人均基本养老金的3.8%。（新华社） 5、5月22日，商务部部长王文涛在上海主持召开座谈会，听取美资企业在华经营情况以及对我持续优化营商环境的意见建议。王文涛强调，中美两国经济深度融合，双方在相互尊重，互惠互利的基础上开展经贸合作，符合两国和两国人民的根本利益，也有利于整个世界。中方将继续欢迎美资企业在华发展，实现共赢。（商务部） 6、美联储布拉德：美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。预计今年还将加息两次。 7、欧洲央行管委维勒鲁瓦：利率将不晚于9月份触及峰值，欧洲央行可能在未来三次会议上加息或暂停加息。 8、伊拉克石油部：伊拉克能源部长委员会批准在南部修建海上原油出口输送管道，项目旨在将南部港口的出口能力提高大约50万桶/日。 9、据英国金融时报报道，欧盟方面表示，在首次尝试集中购买天然气获得超额认购后，欧盟将推进联合购买氢气和关键原材料的计划。几家领先的能源企业参与了首轮天然气联合采购，从天然气买家和潜在供应商那里获得了满足109亿立方米需求的燃气，超过了欧盟年底135亿立方米目标的80%。 10、欧佩克秘书长：油气行业需要就投资不足的有害现实一致发声。该行业的投资不足可能导致市场波动并危及增长。我们的挑战应该是减少温室气体排放，而不是用一种能源取代另一种能源。 11、维多能源集团高管：全球石油需求预计在下半年将增加约200万桶/日。预计亚洲将在下半年推动石油需求增长。 12、印度石油公司董事长：中东原油的定期合约没有改变，但随着进口了更多俄罗斯原油，现货货物有所减少。俄罗斯货物符合公司的炼油要求。 13、市场消息：欧洲的天然气储备或在明年冬天开始之前实现完全饱和。因此欧洲天然气价格正在下降，以刺激工业需求，液化天然气将被转售至对价格更敏感的南亚客户。 期货研究 14、市场消息：尽管价差收紧、货运能力减弱，俄罗斯乌拉尔原油5月份的交易价格仍低于价格上限。 15、据外媒报道，由于季节性维护，俄罗斯本月炼油厂的原油使用量有所减少，但供应下降幅度太小，无法证明该国已全面实施其承诺的减产。数据显示，5月1日至17日，俄罗斯炼油厂日均产量降至534 万桶，这比2月的水平减少了约37.2万桶/日。大部分没有在当地加工的石油似乎已被转移到海外。 油轮跟踪数据显示，俄罗斯5月平均海上石油流量比2月份高出约26.8万桶/日。 16、美国天然气和天气监测网站NatGasWeather.com在一份研究报告中表示，直到6月的第一周之后，美国才会出现大面积的高温，因此天气对天然气价格的影响仍处于不利状态。不过，上周风力低于正常水平，减少了风力发电，并增加了发电厂的天然气使用量，这可能会对这种大宗商品的价格提供一些支撑。这可能意味着，周四公布的周度EIA天然气库存报告不会像分析师预期的那样对天然气价格不利。 17、根据克里姆林宫的一份声明，俄罗斯总统普京下令政府对现有指标进行微调，并建立新的指标来计算用于税收目的的油价，以减少对全球原油价格的折扣。政府对此设定的最后期限是6月30日。上个月，俄罗斯副财长表示，俄罗斯可能会考虑进一步缩小税收公式中的折扣。 18、高盛：美国经济衰退担忧可能正在压制油价。我们估计，远期曲线反映了我们对2023年12月布伦特 原油价格95美元/桶预测的所有主要看跌风险。我们认为油市过于悲观，预计自6月份起，随着欧佩克+减产措施完全实施并需求进一步上升，将会持续出现供应不足。 19、美国众议院议长麦卡锡：我相信我们可以（就债务上限）达成协议。、 20、美国财长耶伦：债务上限措施仍可能在6月1日之前耗尽。现在看来，财政部现金“极有可能”在6月初用完。 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，内外盘油价整体企稳，重心小幅上移。虽然美联储加息预期下市场美元短期偏强影响了大类资产价格的修复，但油价表现相对坚挺。从现货市场看，加拿大野火造成的约40万桶/日供应缺口还在延续，叠加美国巴肯地区原油生产因工人罢工问题有所下滑，北美地区原油供应继续趋紧。在西非市场，原油成交继续活跃，此前计划装船的安哥拉、刚果原油持续装船，现货价格坚挺。俄罗斯方面，虽然G7意图再次制裁俄罗斯通过第三方银行对外出口的贸易，但目前船期依旧稳定，甚至影响市场对其5月能否执行减产50万桶/日减产计划的判断。 整体来看，全球原油现货市场成交有回暖苗头，短期或维持偏强震荡。此外，建议密切关注美国债务上限问题。如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线随时有进一步下跌的可能。长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率出现修复性反弹。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521