能源化工产业链日报：就业数据叠加供给扰动，油价回暖

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年5月9日就业数据叠加供给扰动，油价回暖 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:就业数据叠加供给扰动，油价回暖 1.核心逻辑：加拿大阿尔伯塔省几家石油生产商因山火而停产，日产量损失近15万桶。而美国上周五发布的就业数据好于预期，缓解了对经济放缓的担忧。汽柴油的回升也推动了 油价上涨，炼厂利润也从近期低点开始回升。现货需求信号表明此前价格下跌过头，此前价格过低，但短期内仍需看到更多需求转好迹象，油价才能真正上行。 2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于73.15美元/桶，前收72.5美元/桶，WTI主力69美元/桶，前收 70.03美元/桶。Oman主力收于72.39美元/桶，前收73.43美元/桶，SC主力收于491.5元/桶，前收531.7元/桶。 沥青:排产或低于预期，但后续预期仍较高 1.核心逻辑：主力合约收于3583元/吨，前收3721元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:原料支撑减弱，调油需求短期未现 1.核心逻辑：TA本身供需矛盾并没有太大，下游的减产到目前为止推进程度仍然较低，且PTA自身5月有部分检修计划，后期将逐渐呈现供需双减的局面。价格后期将更多锚定成 本，原油可能的回暖将提供更多上行空间。而调油需求目前由于海外需求尚未完全开启，并且目前成品油需求预期较差，芳烃调油窗口没有打开。后期仍需观察海外汽油消费，谨防今年需求超预期后再次出现跨区套利情况拉高成本。短期PTA将维持震荡。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但5月后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料稳定后，上行支撑减弱，重回震荡概率增加 1.核心逻辑：乙二醇上周表现惊艳，但更多是因为价格已经接近成本位后成为盘面整体向下时候的对冲品种。厂家隐形库存有所减少，但港口库存已经连续多期在进口低位的情况下小幅累库或震荡，乙二醇总体过剩的局面短期无法改变，此次小幅回稳的空间不会很高。 后期乙二醇仍将保持区间震荡的格局。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:盘面企稳，修复空间有限。 1.核心逻辑：、基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期，下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压力甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。短期宏观利空释 放，价格有所企稳，但价格修复空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 甘肃甲醇市场本周小幅上移，目前该地主流企业出厂在2250-2280元/吨，较上周走高 20-30元/吨。 太仓甲醇市场价格小幅上行，现货及月上卖盘挺价出货，买盘积极跟进，基差走强。远期单边逢高出货，套利接货，基差稍转弱，成交尚可。 现货小单2395-2425，基差+100~+110 现货/5上：2395-2410，基差09+100/+1055中成交：2370-2380，基差09+65/+70 5下成交：2340-2365，基差09+50/+55 6上成交：2350，基差09+40 6中成交：2350，基差09+35 6下成交：2325-2355，基差09+30 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在270-280美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1-1.5%，少数远月到港的中东其它区域船货报盘+0.5% 装置方面：江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目4月8日因装置问题停车检修，目前陆续重启中。河南中原大化年产50万吨甲醇装置2023年3月24日晚间因成本利润问题停车，闻计划于5月9日点火重启。云南曲靖焦化实业年产20万吨甲醇装置运行正常，另10万吨装置目前已停车检修，预计为期20天左右，关注月底附近重启落实情况。 L：原油短期反弹，塑料价格企稳 1.核心逻辑：两油水平在89万吨，较前一工作日累库4万吨，累幅在4.71%；去年同期库存大致84万吨。上游装置检修增加，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻。原油价格反弹，塑料短期价格企稳。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE石化出厂价格多数稳定。华北地区LLDPE价格在8080-8300元/吨，华东地区LLDPE 价格在8100-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8050-8300元/吨。 PE美金市场价格多数稳定，线性货源主流价格区间在990-1000美元/吨，高压货源主流价格区间在1010-1030美元/吨，低压膜料货源偏紧，价格坚挺，主流区间在990-1050美元/吨左右。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 大庆石化 HDPEB线 8 2023年4月27日 2023年5月31日 万华化学 全密度 45 2023年4月29日 2023年6月13日 宁夏宝丰一期 全密度 30 2023年5月4日 2023年5月31日 燕山石化 老LDPE三 线 6 2023年5月5日 2023年5月11日 燕山石化 老LDPE二 线 6 2023年5月6日 2023年5月8日 独山子石 化 新HDPE 30 2023年5月6日 2023年5月8日 PP:短期利空释放，价格止跌 1.核心逻辑：两油水平在89万吨，较前一工作日累库4万吨，累幅在4.71%；去年同期库存大致84万吨。上游检修损失量维持尚可，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单 情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。短期利空释放，价格止跌。 2.操作建议：做空PDH利润 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅波动，幅度在20元/吨左右。北拉丝主流价格在7330-7440元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7450元/吨，华南拉丝主流价格在7480-7630元/吨。 PP美金市场价格波动不大，国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在920-950美元/吨，共聚美金远期参考价格在960-980美元/吨，5-6月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 神华宁煤 五线 30 2023年4月23日 2023年5月22日 神华宁煤 六线 30 2023年4月23日 2023年5月22日 浙江石化 二线 45 2023年4月23日 待定 中韩石化 JPP线 20 2023年4月24日 2023年5月10日 绍兴三圆 老线 20 2023年4月24日 待定 洛阳石化 一线 8 2023年4月27日 待定 洛阳石化 二线 14 2023年5月8日 待定 燕山石化 二线 7 2023年5月8日 待定 宁夏宝丰 一线 30 2023年5月8日 2023年6月8日 橡胶:供应炒作再起，胶价异军突起 1.核心逻辑：今日，业内流传国储将在明日开会讨论天然橡胶轮储相关事宜。受此影响午后橡胶相关合约全线走强。基本面上，目前东南亚主产区物候情况虽边际好转，但整体依然偏干燥，丌利于胶树出胶。云南目前仍未大面积开割，仅有零星原料报价，交割品的减产预期犹在。节后青岛地区仓库入库量基本持平4月平均水平，但出库量环比有较明显的走弱。在5月轮胎厂开工情况逐步下滑，成平库存逐渐累库的情况，预计库存仍有累库的趋势。目前的基本面而言，供应端的炒作成为RU合约单边大幅走强的理由较薄弱，目前国内的库存情况和9月合约面临的老仓单注销问题始终是压制胶价上扬的巨大压力。RU2309合约谨慎追多，逢高做空。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上 5.市场情况：RU2309合约收于12070元/吨，RU2401合约收于13160元/吨，NR2307合约收于9775元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1190元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn