石化化工主题周报：吸附分离树脂需求广阔，高端领域国产替代空间大

行业研究 2023年05月22日 行业周报 标配吸附分离树脂需求广阔，高端领域国产替代空间大 ——石化化工主题周报（2023/05/15-2023/05/21） 证券分析师 吴骏燕S0630517120001 基础化工 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 张季恺S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人张晶磊 zjlei@longone.com.cn 投资要点： 吸附分离树脂下游应用多元，需求广阔，高端领域进口替代空间大。吸附分离树脂兼具废水废气处理功能与资源回收优势，广泛应用于工业水处理、食品及饮用水、核工业、电子 生物医药、环保、湿法冶金等产业领域。随着我国经济结构优化及产业不断升级，消费市场对食品、化工等传统行业的产品精度和纯度要求越来越高，将推动吸附分离树脂在传统领域市场继续保持高速增长。同时，新兴产业蓬勃发展带来更多对吸附分离树脂应用领域的新需求，如：新能源汽车行业带动锂、镍、钴等新能源金属的需求，推动吸附分离树脂在提锂以及金属回收利用过程中的需求增长；第三代半导体材料面临产业升级，对纯化技术提出更高要求，将驱动电子级超纯水吸附分离树脂生产需求。目前我国高端应用领域如 核工业、半导体、医药等仍被海外龙头占据主要市场，随着国内吸附分离树脂企业技术水 26% 18% 11% 3% -5% -12% -20% 22-0422-0722-1023-01 申万行业指数:基础化工(0722)沪深300 相关研究 1.关注中国引领的气凝胶第四次产业化——石化化工主题周报 （2023/04/10-2023/04/16） 2.关注配额政策，制冷剂景气上行— —石化化工主题周报（2023/03/27-2023/04/02） 3.催化剂：化工之魂，助力产业绿色高效发展——化工行业深度报告 平不断提高，凭借高性价比和精细化服务等优势，进口替代正在加快。建议关注相关技术创新的代表企业：蓝晓科技、争光股份。 行业基础数据跟踪：5月15日~5月19日，沪深300指数上涨0.17%，申万基础化工指数上涨 0.48%，跑赢大盘0.31pct；申万石油石化指数下降0.58%，跑输大盘0.75pct；涨幅在全部申万一级行业中分别位列第9位、第18位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有民爆制品、氟化工、膜材料、改性塑料、其他橡胶制品等板块，表现较差的复合肥、其他石化、油气及炼化工程、其他化学原料、氮肥等板块。 能源跟踪：WTI原油上周依然未能有效反弹，维持震荡走势，于上周五收于71.69美元/桶周平均价跌幅0.59%；截至2023年5月12日当周，美国原油产量为1220万桶/日，原油增产 仍动能不足，工作钻机数近两年首次出现同比下降，炼厂开工率91.0%；美国和英国于5月19日制裁了数十家与俄罗斯有关联的能源和航运公司；海关总署发布的数据显示，4月我国清洁油品出口出现2023年以来首次同比下降；国际能源署表示今年全球石油需求的增长速度将快于预期，达到1.02亿桶/日。 价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为NYMEX天然气：7.86%，液氨（江苏） 5.05%，电石（山东）：1.48%，纯MDI（华东）：1.25%，天然橡胶：1.00%。上周价格跌幅居前的品种分别为黄磷（四川）：-10.42%，重质纯碱（华东）：-9.64%，丁酮（华东）：-8.51%，苯胺（华东）：-8.47%，二氯甲烷（江苏）：-8.40%。 风险提示：地缘政治不稳定，或导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；政策变化带来的风险；项目建设进度不及预期，影响到相应企业的利润。 正文目录 1.周主题：吸附分离树脂需求广阔，高端领域国产替代空间大5 1.1.吸附分离树脂下游应用多元5 1.2.高端领域国产化亟待突破9 1.3.投资建议11 2.石化&化工板块周表现11 2.1.股票市场行情表现11 2.1.1.板块表现11 2.1.2.个股涨跌幅12 2.2.能源跟踪13 2.3.重点产品价格价差周表现15 2.3.1.重点产品价格涨跌幅15 2.3.2.重点产品价差涨跌幅15 2.3.3.变动分析15 3.本周重点新闻及公告16 3.1.行业要闻16 3.2.重要公告17 4.重点产品价格价差走势跟踪19 5.风险提示28 图表目录 图1吸附分离树脂产业链5 图22021年我国离子交换树脂下游消费结构6 图3国内发电装机容量及增速6 图4净水器各代表国家渗透率6 图5我国净水器产销量6 图6我国城市污水排放量和处理率7 图7我国工业源VOCs排放控制效果显著7 图8中国生物药市场规模及预测7 图9全球和我国色谱填料市场规模预测（亿美元）7 图10我国核电发电装机容量稳步增长8 图11全球半导体销售额近年有所增长8 图12树脂法湿法冶金工艺流程示意图8 图13吸附耦合膜法工艺流程图9 图14盐湖提锂各技术路线产能统计（万吨LCE/年）9 图15国内动力电池装车量（GWh）9 图162022年中国钴矿、镍矿、锰矿、锂矿储量全球占比9 图17我国离子交换树脂产能产量10 图18我国离子交换树脂进出口情况10 图19国内外主要吸附分离树脂龙头企业11 图20申万板块指数周涨跌幅排名（2023/05/15~2023/05/19）12 图21石化和化工子版块周涨跌幅排行（2023/05/15~2023/05/19）12 图22基础化工涨幅前五13 图23基础化工跌幅前五13 图24石油石化涨幅前五13 图25石油石化跌幅前五13 图26美国原油产量与钻机数（万桶/日）14 图27美国原油库存（亿桶）14 图28美国汽油库存（亿桶）14 图29美国馏分油库存（亿桶）14 图30原油价格（美元/桶）19 图31天然气价格（美元/百万英热）19 图32原油催化裂化价差（元/吨）19 图33石脑油裂解乙烯价差（美元/吨）19 图34石脑油裂解丙烯价差（元/吨）20 图35LLDPE价差（元/吨）20 图36PP价差（元/吨）20 图37纯苯价差（元/吨）20 图38甲苯价差（元/吨）20 图39PX价差（元/吨）20 图40苯乙烯价差（元/吨）21 图41丙烯腈价差（元/吨）21 图42环氧乙烷价差（元/吨）21 图43环氧丙烷价差（元/吨）21 图44丙烯酸价差（元/吨）21 图45丙烯酸甲酯价差（元/吨）21 图46TDI价差（元/吨）22 图47己二酸价差（元/吨）22 图48MDI价差（元/吨）22 图49BDO价格（元/吨）22 图50轻质纯碱价差（元/吨）22 图51重质纯碱价差（元/吨）22 图52电石法PVC价差（元/吨）23 图53电石价格（元/吨）23 图54PTA价格（元/吨）23 图55聚酯瓶片价差（元/吨）23 图56R22价差（元/吨）23 图57R32价差（元/吨）23 图58R134a价差（元/吨）24 图59PTFE价差（元/吨）24 图60粘胶短纤1.5D价差（元/吨）24 图61锦纶丝FDY价差（元/吨）24 图62锦纶丝POY价差（元/吨）24 图63氨纶价差（元/吨）24 图64萤石价格（元/吨）25 图65氢氟酸价差（元/吨）25 图66二氯甲烷价格（元/吨）25 图67三氯甲烷价格（元/吨）25 图68三氯乙烯价格（元/吨）25 图69双酚A价差（元/吨）25 图70环氧树脂价差（元/吨）26 图71PC价差（元/吨）26 图72钛白粉价差（元/吨）26 图73有机硅价差（元/吨）26 图74草甘膦价差（元/吨）26 图75磷矿石价格（元/吨）26 图76磷酸一铵价格（元/吨）27 图77磷酸二铵价格（元/吨）27 图78己内酰胺价差（元/吨）27 图79炭黑价差（元/吨）27 图80维生素A价格（元/吨）27 图81维生素E价格（元/吨）27 表1产品价格涨跌幅（单位：元/吨）15 表2产品价差涨跌幅（单位：元/吨）15 1.周主题：吸附分离树脂需求广阔，高端领域国产替代空间大 1.1.吸附分离树脂下游应用多元 图1吸附分离树脂产业链 吸附分离树脂是功能高分子材料的一种，其通过对被交换物质的离子交换和吸附，达到物质的分离、提纯、浓缩、富集等功能，广泛应用于工业水处理、食品及饮用水、核工业、电子、生物医药、环保、湿法冶金等产业领域。目前，常使用的吸附分离材料主要包括离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂、酶载体树脂等。 资料来源：《吸附分离材料》黄文强，东海证券研究所 工业水处理技术成熟、体量大，电力行业水处理仍有较大空间。工业水处理占应用比例65%左右，其中传统工业水处理主要为硬水软化和纯水制备，高端工业水处理主要为大中型发电厂凝结水精处理及发电机组内冷水处理等。近年来，我国工业用水总量保持在每年1000亿立方米以上，尽管规模在逐渐缩小，但在中高端工业水领域中，由于电力行业发电机组的参数和容量越来越大，对补给水质量的要求也日益严格，新增热电发电装机均需配套对应的离子交换树脂用于发电机内冷水处理。2022年国内发电装机容量为25.6亿千瓦，同比增长 7.8%，较2012年发电装机容量11.4亿千瓦增长124.6%，CAGR为8.4%。快速增长的发电装机容量有望推动吸附分离树脂的市场容量不断扩大。 图22021年我国离子交换树脂下游消费结构图3国内发电装机容量及增速 资料来源：智研咨询，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 生活净水需求仍有较广泛市场空间。吸附分离树脂可应用于净水器，以减少水垢和提升口感。我国净水器从2012年销量575.7万台至2022年销量1579.3万台，年均复合增速达到10.6%。尽管增速有所放缓，但我国净水器的市场普及率仍然较低，根据奥维云网数据，我国净水器品类百户拥有量约为18.3台，相比欧美国家70%以上的渗透率存在较大差距，依然有较广泛的市场空间。我们认为随着疫情因素渐退，消费复苏叠加地产竣工回暖，净水器市场有望维持较高增长需求，同步带动离子交换树脂的需求量。 图4净水器各代表国家渗透率图5我国净水器产销量 资料来源：弗若斯特沙利文，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 环保领域方面，废水、废气治理投入增加。吸附分离树脂主要应用于高浓度、难降解有机物和重金属污染的工业废水处理。近十年来，中国城市污水年排放逐年增加，污水处理投入也不断增长，污水处理率由2011年的78%提高至2021年的96%。另外，吸附分离树脂还可用于VOCs处理，在实现达标排放的同时，回收流失的原料及溶剂等资源，适用于医药 化工、制药制剂、农药合成、氯化工等领域。下游环保领域治理废水和废气的投入增加将促使吸附分离树脂行业保持良好的发展趋势。 图6我国城市污水排放量和处理率图7我国工业源VOCs排放控制效果显著 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：中国环境监测站官网，东海证券研究所 我国生物医药产业快速扩容，分离纯化技术及核心原料国产化助力研究成果兑现。近些年，国内生物医药产业实现了较大幅度的增长。根据弗若斯特沙利文的统计，2020年中国生物药市场规模为3870亿元，预计2025年中国生物药市场规模可增长至8332亿元，2018-2025年CAGR为17.96%，市场空间广阔。分离纯化对于生物药的质量控制至关重要，而色谱填料（层析介质）作为分离纯化的主要材料在我国基本依靠进口。根据纳微科技招股说明书，色谱填料行业2018年全球市场规模约为19.78亿美元，预计2019年至2024年全球年均复合增长率为7.16%，2024年全球市场规模将达到29.93亿美元。我们认为伴随国内生物医药市场的快速扩容和国内技术的快速突破，国产色谱填料有望迎来快速的渗透期。 图8中国生物药市场规模及预测图9全球和我国色谱填料市场规模预测（亿美元） 资料来源：弗若斯特沙利文，东海证券研究所资料来源：纳微科技招股说明书，