广发期货玉米周报：玉米企稳，阶段性利空交易较为充分

广发期货玉米周报 玉米企稳，阶段性利空交易较为充分 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年5月21日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 华北到车减少，供需博弈，价格企稳。东北市场悲观心态依旧，但低价终端有建玉米库需求，对价格有一定支撑。长期来看，小麦价格不佳，替代效应增加，且当前玉米供应充足，后期还有大量进口陆续到港，市场需求有限的前提下，玉米仍然 承压。后续持续关注进口成本及小麦价格走势。 美玉米受高产预期影响，叠加黑海粮食外运协议延长2个月，价格承压，拖累国内盘面下行。但阶段性利空交易相对充分，盘面有企稳反弹迹象。 观望多淀粉空玉米套利止盈 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2307合约玉米淀粉2307合约 近期玉米盘面回落至2500元附近有企稳迹象。现货反弹对玉米形成一波提振，但供需博弈持续，上方空间不大。 淀粉盘面跟随玉米，白糖价格仍然强势，但利多交易相对充分，自身高位库存还需继续缓解，盘面跟随玉米偏弱运行。 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 700 600 500 400 300 200 100 0 (空白) 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月2日 3月14日 3月26日 4月7日 4月19日 5月2日 5月14日 5月26日 6月7日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月23日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 1月2日 价差回顾 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 2017年 2021年 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 玉米基差 主力：白糖-淀粉 5月15日 2018年 2022年 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 2019年 2023年 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 2020年 8月31日 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 2017年 2021年 3月27日 4月8日 4月20日 玉米淀粉基差 5月3日 2018年 2022年 淀粉-玉米 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 2019年 2023年 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 2020年 8月31日 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 <2017/2/10 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 6 二、玉米基本面数据 年内供需偏紧格局尚未明显改善。 全国售粮进度 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月3日 12月10日 12月17日 12月24日 12月31日 0 2020年2021年2022年2023年 当前售粮已接近尾声，截至5月18日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较上期增加1%， 较去年偏慢1%。全国13个省份农户售粮进度94%，较上期持平。 北港玉米库存量南港玉米、谷物库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 北方港口库存 300 250 200 150 100 50 0 南方港口玉米、谷物库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月21日 6月3日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月8日 10月21日 10月30日 11月12日 11月25日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月21日 6月3日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月9日 10月22日 11月4日 11月13日 11月26日 12月9日 12月18日 12月31日 2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年 Mysteel玉米团队调研数据显示，5月12日北方四港玉米库存共计296万吨，周比减少33.9万吨；当周北方四港下海量共计35.1万吨，周比增加20.8万吨。 截至5月12日，广东港内贸玉米库存共计42.9万吨，较上周增加9.1万吨；外贸库存59.7万吨，较上周增加0.8万吨；进口高粱32.2万吨，较上周减少0.8万吨；进口大麦37.8万吨，较上周增加5.1万吨。 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 国内进口玉米 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 巴西玉米月度出口量 5000002E+09 0 (空白)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 <2010/7/312010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年 2019年2020年2021年2022年2023年 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 中国海关公布的数据显示，2023年4月玉米进口总量为100.25万吨，较上年同期220.93万吨减少120.69万吨，同比减少54.63%，较上月同期219.15万吨环比减少118.90万吨。 海关数据显示，2023年1-4月玉米进口总量为852.29万吨，较上年同期累计进口总量的930.73万吨，减少78.44万吨， 同比减少8.43%。 品种 单位：万吨 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 玉米 产量 112,868 112,314 112,939 121,603 114,752 期末库存 32,256 30,741 29,283 30,569 29,646 高粱 产量 5,936 5,772 6,254 6,197 5,803 期末库存 549 386 397 431 363 大麦 产量 13,960 15,836 16,091 14,593 15,162 期末库存 2,017 2,172 2,079 1,835 1,794 小麦 产量 73,092 76,151 77,442 77,921 78,894 期末库存 28,274 29,822 28,494 27,145 26,720 进口高粱进口大麦 1801800000 1601600000 1401400000 1201200000 1001000000 80800000 60600000 40400000 20200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 中国小麦进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山东小麦-玉米价差 价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 中国海关公布的数据显示，2023年4月小麦进口总量为168.00万吨，为三年内新高。4月小麦进口量较上年同期的 70.00万吨增加了98.00万吨，增加140.00%。较上月同期的133.00万吨增加35.00万吨。 数据统计显示，2023年1-4月小麦累计进口总量为603.00万吨，较上年同期累计进口总量的376.00万吨，增加227.00万吨，增加了60.37%。 小麦价格持续弱势，玉米压力较大。 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月6日 1月14日 1月22日 2月3日 2月11日 2月19日 3月3日 3月11日 3月19日 3月31日 4月8日 4月16日 4月28日 5月6日 5月14日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月17日 9月30日 10月14日 10月23日 11月5日 11月18日 11月27日 12月10日 12月23日 2020年2021年2022年2023年 2021年2022年2023年 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截止5月17日加工企业玉米库 存总量462.9万吨，较上周减少9.13%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月18日，饲料企业玉米平均库存27.02天，周环比减少0.28天，跌幅1.04%，较去年同期下跌35.89%