钢铁行业周报：铁水止降转增，供给存回升预期

铁水止降转增，供给存回升预期 钢铁证券研究报告/行业周报2023年5月19日 评级：中性（维持） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email：xiehh@r.qlzq.com.cn研究助理：刘耀齐Email：liuyq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数33 行业总市值(百万元)752419 行业流通市值(百万元)691192 行业-市场走势对比 相关报告 <<钢企下调6月基价，需求预期较弱>>20230512 <<需求放缓成本下降，钢价上行空间受限>>20230421 <<钢厂减产初见端倪>>20230414 <<钢价谨慎推涨>>20230331 <<需求阶段性调整，但长期向好>>20230324 <<增产去库，消费回升>>20230317 <<钢材基本面趋强>>20230310 <<季节性需求释放可期>>20230303 <<预期驱动转向基本面驱动>>20230224 <<供需基本面逐步改善>>20230217 <<预期强于现实>>20230210 <<节后需求待验证>>20230205 <<节前延续供需双弱格局>>20230108 <<疫情冲击下短期需求回落>>20221225 <<投机行为带动淡季需求>>20221216 <<钢市情绪回暖>>20221209 <<弱现实强预期格局再现>>20221202 <<冬储冷淡，钢价上行受阻>>20221127 <<钢市情绪谨慎>>20221120 投资要点 投资策略：本周原料端，焦炭第8轮提降落地，铁矿小幅反弹。成材端，由于前期原料端的持续补跌，给电炉和高炉毛利创造了修复机会，因此前期减产的高炉近期开始复产，同时部分钢厂检修计划放缓，铁水产量止降转增。整体钢材产量降幅收窄，呈现企稳态势。库存方面，现阶段市场消费水平依旧能够支撑库存去化，但降幅有明显收窄，区域分化现象仍较突出。需求方面，目前资金问题依旧影响着建筑业和制造业的开工进度和节奏，整体偏弱状态短期不会有变化。综合来看，目前钢材减产给成材价格的支撑逐步减弱，同时供给有回升预期，其回升幅度将激化供需矛盾，影响市场信心，压制价格上涨，因此短期内现货价格将继续维持弱势运行，钢厂的利润压力短期不会有明显改变。 一周市场回顾：本周上证综合指上涨0.34%，沪深300指数上涨0.17%，申万钢铁板块 下跌1.23%。年初至今，沪深300指数上涨1.33%，申万钢铁板块下跌1.40%，钢铁板 块跑输沪深300指数2.73PCT。本周螺纹钢主力合约以3645元/吨收盘，比上周上升 66元/吨，幅度1.84%，热轧卷板主力合约以3722元/吨收盘，比上周上升80元/吨， 幅度2.20%；铁矿石主力合约以713.5元/吨收盘，较上周上升34元/吨。 本周建筑钢材成交量较上周下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为15.85万吨，较上周下降0.84万吨。本周五大品种周消费量降幅1.11%；其中建材消费环比降幅 5.08%，板材消费环比增幅2.35%。受供应降幅收窄，库存维持去化推动，本周消费水平相对维稳，市场情绪和交易氛围从成交表现来看环比有所好转。五大品种社会库存1281.94万吨，环比降47.03万吨。 高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率小幅下降产能利用率小幅上升：本周 Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.36%和57.94%，前者环比上周上升 1.26%，后者较上周持平；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 89.12%和76.98%，前者环比上周上升0.09PCT，后者较上周下降0.32PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为65.32%和48.22%，环比上周下降1.35%和上升0.74%。 钢价小幅回升：Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.59%，其中长材上涨0.56%，板材 上涨0.62%。上海螺纹钢3720元/吨，周环比上涨40元，幅度1.09%。上海热轧卷板 3890元/吨，周环上涨50元，幅度1.30%。 原材料价格回升：本周Platts62%110.3美元/吨，周环比上升7.25美元/吨。本周澳洲巴西发货量2126.4万吨，环比下降198.9万吨，到港量1083.9万吨，环比上升113 万吨。最新钢厂进口矿库存天数16天，较上周持平。天津准一冶金焦2090元/吨，较 上周持平。废钢2450元/吨，较上周上涨20元/吨。 吨钢盈利由增转跌：热轧卷板（3mm）毛利94元/吨，毛利率降至2.66%；冷轧板(1.0mm)毛利-169元/吨，毛利率降至-4.28%；螺纹钢(20mm)毛利59元/吨，毛利率降 至1.80%；中厚板(20mm)毛利45元/吨，毛利率降至1.23%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 内容目录 一周市场回顾.-3- 本周钢铁板块下跌1.23%.................................................................................................-3- 黑色期货价格上涨..........................................................................................................-3- 基本面跟踪...........................................................................................................................-4- 本周建筑钢材成交量较上周下降......................................................................................-4- 社会库存持续下降..........................................................................................................-5- 高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率小幅下降产能利用率小幅上升..................-6- 钢价小幅回升.................................................................................................................-7- 原材料价格回升..............................................................................................................-8- 吨钢盈利由增转跌..........................................................................................................-9- 重要事件............................................................................................................................-10- 行业新闻......................................................................................................................-10- 公司公告......................................................................................................................-11- 风险提示............................................................................................................................-12- 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌1.23% 本周上证综合指上涨0.34%，沪深300指数上涨0.17%，申万钢铁板块下跌1.23%。年初至今，沪深300指数上涨1.33%，申万钢铁板块下跌1.40%，钢铁板块跑输沪深300指数2.73PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 黑色期货价格上涨 本周螺纹钢主力合约以3645元/吨收盘，比上周上升66元/吨，幅度1.84%，热轧卷板主力合约以3722元/吨收盘，比上周上升80元/吨，幅度2.20%；铁矿石主力合约以713.5元/吨收盘，较上周上升34元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 来源：Wind，中泰证券研究所 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为15.85万吨，较上周下降0.84万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨）图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 来源：Wind，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨）图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所 社会库存持续下降 图表8：本周库存波动对比（万吨） 五大品种社会库存1281.94万吨，环比降47.03万吨。 来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表9：历年五大品种社库波动（万吨）图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 来源：Mysteel，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表11：长材社会库存（万吨）图表12：板材社会库存（万吨） 来源：Mysteel，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所 高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率小幅下降产能利用率小幅上升 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.36%和57.94%，前者环比上周上升1.26%，后者较上周持平；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.12%和76.98%，前者环比上周上升0.09PCT，后者较上周下降0.32PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为65.32%和48.22%，环比上周下降1.35%和上升0.74%。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 来源：Mysteel，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表15：85家电炉开工率及产能利用率图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 来源：Mysteel，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所 钢价小幅回升 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.59%，其中长材上涨0.56%，板材上涨0.62%。上海螺纹钢3720元/吨，周环比上涨40元，幅度1.09%。上海热轧卷板3890元/吨，周环上涨50元，幅度1.30%。 来源：Wind，中泰证券研究所 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 来源：Wind，中泰证券研究所 原材料价格回升 本周Platts62%110.3美元/吨，周环比上升7.25美元/吨。本周澳洲巴西发货量2126.4万吨，环比下降198.9万