铁矿石周报：铁水止降回升

铁水止降回升 铁矿石周报2024/03/23 赵钰(黑色建材组) zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 周度评估及策略推荐 期现市场 库存 供给端 需求端 基差 周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2834.60万吨，环比-287.10万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2208.00万吨，环比-314.30万吨。澳洲发运量1567.40万吨，环比-328.20万吨。其中澳洲发往中国的量1398.60万吨，环比-97.00万吨。巴西发运量640.60万吨，环比+13.90万吨。中国47港到港总量2369.30万吨，环比+242.90万吨。中国45港到港总量2277.10万吨，环比+252.40万吨。北方六港到港总量为1072.40万吨，环比+87.90万吨。 非主流发运年初至今偏高。 ◆需求：日均铁水产量221.39万吨，环比+0.57万吨。高炉炼铁产能利用率82.79,环比+0.21个百分点,同比-5.65个百分点。钢厂盈利率22.94,环比+1.73个百分点,同比-34.64个百分点。五大材产量848.25万吨，环比-0.75万吨。其中螺纹211.61万吨，环比-6.92万吨。热卷319.75万吨，环比+1.24万吨。 钢厂利润率略有改善。铁水微升，五大材产量下降。预计随着钢厂利润环比改善，铁水将保持缓慢微增趋势。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为14365.81万吨，环比+80.36万吨。日均疏港量295.90万吨，环比-4.85万吨。在港船舶数106条，环比+26条。全国47个港口进口铁矿石库存总量14913.81万吨，环比+70.36万吨。47港日均疏港量307.80万吨，环比-6.02万吨。 港口库存保持累库状态。 ◆小结：展望后市，价格在3月18日见底日内大幅反弹，意味着2-3月的下跌基本结束，后续会随着现货需求恢复而走出底部区间。考虑房地产需求虽然疲弱，但在政策鼓励新质生产力的高质量发展背景下，诸如汽车、家电、机械等制造业用钢将保持较好的需求，因此3、4月有望见到总体钢需好转，带动钢厂订单和利润好转，进而拉动铁矿需求。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 9.9元/吨 -42.0元/吨 澳洲发运量1398.6万吨;巴西发运量640.6万吨。 PB-超特粉价差166元/吨;卡粉-PB粉价差96元/吨。 -113.2元/吨 221.4万吨 14365.8万吨 多空评分 -1 +1 +1 0 0 +1 -1 简评 基差偏低，现货不抗跌 进口亏损 本周下降 价差低位 钢厂利润偏低但有所改善 铁水止降 累库偏快 小结 展望后市，价格在3月18日见底日内大幅反弹，意味着2-3月的下跌基本结束，后续会随着现货需求恢复而走出底部区间。考虑房地产需求虽然疲弱，但在政策鼓励新质生产力的高质量发展背景下，诸如汽车、家电、机械等制造业用钢将保持较好的需求，因此3、4月有望见到总体钢需好转，带动钢厂订单和利润好转，进而拉动铁矿需求。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 期现市场 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB_超特粉价差166元/吨，较上周变化+21.00元/吨。卡粉-PB粉价差96元/吨，较上周变化-9.00元/吨。PB成交有好转。 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉_金布巴150元/吨，较上周变化+4.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉-38元/吨，较上周变化-17.50元/吨。 图5：钢厂入炉配比（%）图6：废钢价格(元/吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.38%，较上周变化-0.79%。块矿入炉配比12.17%，较上周变化+0.39%。烧结矿入炉配比73.45%，较上周变化+0.40%。唐山废钢价格2655元/吨，较上周变化+60元/吨。张家港废钢价格2500元/吨，较上周变化-10元/吨。 品牌(人民币) 2024-03-22 2024-03-15 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 784 758 26 3.43% 61.5%PB粉矿 830 800 30 3.75% 56.5%超特粉 660 665 -5 -0.75% 62.5%纽曼粉矿 841 811 30 3.70% 62.5%混巴(BRBF) 855 825 30 3.64% 61%罗伊山粉 813 754 59 7.82% 65%卡拉加斯粉 925 895 30 3.35% 62.5%PB块 974 957 17 1.78% 63%纽曼块 944 938 6 0.64% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 982 949 33 3.48% 中间价：美元兑人民币 7.1004 7.0975 0.0029 0.04% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图7：钢厂利润（元/吨）图8：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-113.24元/吨，较上周变化+96.49元/吨。PB粉进口利润-42.04元/吨，较上周变化-45.71元/吨。高炉钢厂利润环比有改善，但仍是亏损居多。 图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）图10：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数伴随发货量增加而上涨。 库存 图11：国内铁矿石港口库存(万吨）图12：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14365.81万吨，较上周变化+80.36万吨。球团727.60万吨，较上周变化-6.78万吨。库存保持累库过程，斜率偏快。 图13：港口库存：铁精粉（万吨）图14：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1267.28万吨，较上周变化-18.08万吨。港口库存：块矿1860.99万吨，较上周变化+10.84万吨。 图15：澳洲矿港口库存(万吨）图16：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6133.95万吨，较上周变化+76.05万吨。巴西矿港口库存5149.10万吨，较上周变化+2.15万吨。 图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9394.50万吨，较上周变化+124.66万吨。钢厂库存偏低，当前采购心态谨慎。 供给端 图18：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图19：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1398.60万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运量640.60万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运增加。 图20：力拓铁矿石发货量(万吨）图21：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月力拓发货量1744.90万吨，同比-33.78%。必和必拓发货量1890.10万吨，同比-14.88%。 图22：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图23：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月淡水河谷发货量1769.50万吨，同比-22.25%。FMG发货量1422.00万吨，同比-14.31%。 图24：中国铁矿石到港船舶数量(只)图25：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 02月曹妃甸港到港船舶72只，较上月变化-21只。青岛港56只，较上月变化-4只。日照港57只，较上月变化+9只。 02月曹妃甸港到港量978万吨，较上月变化-513万吨。青岛港1041万吨，较上月变化+91万吨。日照港905万吨，较上月变化+261万吨。 图26：国产矿山产能利用率（%）图27：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国产矿山产能利用率68.17%，较上周变化+0.98%。国产矿铁精粉日均产量43.01万吨，较上周变化+0.62万吨。（双周数据）国产矿保供稳价。 图28：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 02月国内非主流矿进口量2105.08万吨。较上月变化-152.98万吨。非主流矿供应和进口增多。 需求端 图29：港口现货月度成交量(万吨）图30：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03月港口现货月度成交量275.70万吨，同比-42.87%。铁矿石日均疏港量295.90万吨，较上周变化-4.85万吨。 图31：国内日均铁水产量(万吨）图32：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量221.39万吨，较上周变化+0.57万吨。高炉产能利用率82.79%，较上周变化+0.21%。铁水止跌企稳。 图33：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗269.97万吨，较上周变化-0.47万吨。 1 基差 图34：铁矿石基差（元/吨）图35：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差9.87元/吨，较上周变化-41.74元/吨。基差率1.16%，较上周变化-5.03%。基差偏低，现货更弱。 免责声明