玻璃周报：厂家继续累库，玻璃震荡偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 玻璃周报 厂家继续累库，玻璃震荡偏弱 2023-5-21星期日 一、主要观点： 供应：浮法玻璃行业开工率为79.61%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80%，环比-0.44个百分点。全国浮法玻璃产量113.53万吨，环比+0.11%，同比-5.19%。 需求：截至2023年5月中，深加工企业订单天数16.4天，较上期减少0.1天，环比涨-0.61%。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4813万重箱，环比+4.35%，同比-34.11%。折库存天数21天，较上期+0.8天。 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润585/吨，环比上涨97元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润499元/吨，环比上涨36元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润824元/吨，环比上涨 56元/吨。 本周浮法玻璃1条产线点火，行业开工率略有上升，周熔量小幅增加；终端房地产行业投资依旧疲 软，但1-4月竣工面积同比仍有增加，玻璃深加工订单暂稳，受雨季影响略有下降；市场产销走弱，厂家库存加速回升。近期玻璃供应低位回升，终端需求季节性下降，而且中下游减少投机囤货需求，累库压力增加令市场承压，另外纯碱的弱势下行，成本坍塌对玻璃带来拖累，短期供需对价格支撑减弱，市场将延续回落调整。 二、操作建议： 单边：短期承压调整，参考1480-1630区间震荡。套利：9-1正套。 三、重点关注及风险因素： 产线冷修情况、库存去化、地产销售 四、基本面分析 1、价格/价差 图5：库存季节性 图6：地区库存 截止5月19日，国内全国现货均价位2213元/吨，环比周跌17元；玻璃2309合约收盘1582元/ 图1：现货价格 图2：期现基差 吨，环比周跌101元。期现价格走弱，但现货跌幅较小，多数地区价格依旧持稳，盘面在宏观、需求利空，以及成本坍塌的影响下跌幅较大，期现基差处于较大水平。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 2、供应 图3：产能利用率 图4：产量 截至5月18日，浮法玻璃行业开工率为79.61%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80%，环比-0.44个百分点。全国浮法玻璃产量113.53万吨，环比+0.11%，同比-5.19%。本周1条产线复产的点火，行业开工率提升，但个别产线热修无产量，日产量有所下降，但周熔量仍小幅增加。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 3、库存 截止5月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存4813万重箱，环比+4.35%，同比-34.11%。折库存天数21天，较上期+0.8天。本周生产企业产销继续减缓，整体库存明显增加，仅西南、西北地区小幅下降。目前中下游备货谨慎，多以消耗库存为主，因此厂家库存仍有累库压力。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 4、利润 截止5月18日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润585/吨， 环比上涨97元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润499元/吨，环比上涨36元/吨；以石油焦为燃 图7：利润 料的浮法玻璃周均利润824元/吨，环比上涨56元/吨。目前现货价格多数持稳，但原料端纯碱价格出现明显跌幅，成本支撑明显减弱，从利润角度看玻璃估值偏高。 数据来源：隆众资讯 5、技术分析 图8：技术走势 FG2309合约破位下行，MACD绿柱继续放量，技术上仍有回调空间。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/