玻璃纯碱周报：现货偏弱，累库延续

研究员：王晨希 从业资格号：F3019654 投资咨询资格号：Z0011802 研究员：杨歆悦 从业资格证号：F031033042024年7月8日 玻璃纯碱周报 现货偏弱，累库延续 目录 第一部分：纯碱 一 第二部分：玻璃 2 一 纯碱小结：供应提升，下游补库增加 1.现货价格：华东地区重碱主流市场价格2200元/吨（-50），轻碱主流市场价格在1950元/吨（-100）。 2.供应方面：供应端随着企业检修的恢复，新增检修少，整体开工及产量上升状态，测算预计下周开工88+%， 产量接近74万吨。企业价格底部企稳，个别上调，期货价格上涨，情绪共振，成交改善，待发增加。 3.需求方面：：纯碱需求稳定态势，月底或月初补库，按需为主，整体消费量波动较小。从目前了解看，终端下游成品库存有压力，且利润水平低，有行业亏损态势。期货价格上涨，期现采购量增加。周内，浮法日熔量17.03万吨，环比稳定，光伏11.59万吨，环比增加600吨。据了解，光伏近期效益差，亏损局面，投放进度有影响。下周，光伏计划冷修一条650的生产线，浮法生产线平稳。 4.库存方面：截止2024年7月4日，国内纯碱厂家总库存98.36万吨，较上周四增加1.77万吨，涨幅1.83%。其中，轻质纯碱58.33万吨，环比增加2.39万吨，重质纯碱40.03万吨，环比减少0.62万吨。 5.成本利润：截止2024年7月4日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为609.10元/吨，环比下跌72.50元/吨。主要成本端煤炭价格震荡下移，但纯碱价格弱势下行，导致利润大幅收缩。中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比下跌100.34元/吨。主要成本端焦炭价格震荡上移，而纯碱价格延续走低，故利润下跌明显。 6.小结：检修结束，企业开工逐步提升，供应增加。碱厂待发订单尚可，近期压力不大。下游月初补库，采购 量增加，成交相对前期缓和。短期看，纯碱走势震荡运行。 3数据来源：隆众资讯、国海良时期货研究所 期货最新一周前一周上月周度环比月度环比年同比 4 价差基差最新一周前一周上月周度环比月度环比年同比 01 2,040.00 2,051.00 2,104.00 -0.54% -3.04% 41.08% 05 2,028.00 2,037.00 2,060.00 -0.44% -1.55% 37.96% 09 2,119.00 2,093.00 2,232.00 1.24% -5.06% 24.43 % 主力 2,119.00 2,093.00 2,232.00 1.24% -5.06% 24.43 % 5-9价差 -91.00 -56.00 -172.00 62 .50% -47 .09% -60.94% 9-1价差 79.00 42.00 128.00 88 .10% -38 .28% -69.26% 1-5价差 12.00 14.00 44.00 -1 .29% -72 .73% -150.00% 基差 81.00 207.00 168.00 -60.87% -51.79% -85.19% 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 主力持仓 71.31 7 主力成交 持仓(万手)最新一周 前一周 2.02 上月 周度环比月度 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 二 纯碱盘面数据跟踪：盘面震荡调整 纯碱主力合约价格 4000 3500 3000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 纯碱基差：华北重碱-主力合约 2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月2日 1月16日 1月30日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 4 2月15日 9月2日 9月16日 9月30日 10月21日 x10000 2月15日 2月29日 3月14日 3月28日 12月2日 12月16日 12月30日 11月4日 11月18日 10月21日 9月2日 9月16日 9月30日 8月5日 8月19日 7月8日 7月22日 6月10日 6月24日 5月13日 5月27日 4月12日 4月26日 1月2日 1月16日 1月30日 12月2日 12月16日 12月30日 11月4日 11月18日 8月5日 8月19日 7月8日 7月22日 6月10日 6月24日 5月13日 5月27日 4月12日 4月26日 2月29日 3月14日 3月28日 1月2日 1月16日 1月30日 1月2日 1月8日 1月14日 1月20日 1月26日 2月1日 2月8日 2月15日 2月21日 2月27日 3月4日 3月10日 3月16日 3月22日 3月28日 4月3日 4月10日 4月16日 4月22日 4月28日 12月4日 12月10日 12月16日 12月22日 12月28日 4月1日 4月8日 4月14日 4月20日 4月26日 5月5日 5月11日 5月17日 5月23日 5月29日 6月4日 6月10日 6月16日 6月22日 6月28日 7月4日 7月10日 7月16日 7月22日 7月28日 8月3日 8月9日 8月15日 8月21日 8月27日 二 纯碱盘面数据跟踪：盘面震荡调整 纯碱主力持仓量 纯碱主力成交量 140 2021年 2022年 2023年 2024年 600 2021年 2022年 2023年 2024年 120 500 100 400 80 300 60 200 40 100 20 0 0 1月 2月 3月 4月 5月6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月4月 5月6月 7月 8月 9月 10月11月12月 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 纯碱5-9价差 2022年 纯碱9-1价差 2022年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2021年 2023年 2024年 2021年 2023年 2024年 1月 2月 3月 4月 12月 4月 5月 6月 7月 8月 5 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 三纯碱与相关品种盘面数据跟踪：与黑色联动加强 纯碱与相关品种的相关性：近10日 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 2023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 2024-06-21 -0.4 相关：纯碱指数-焦煤指数相关：纯碱指数-焦炭指数 相关：纯碱指数-玻璃指数相关：纯碱指数-尿素指数 收盘价:纯碱指数 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 纯碱与相关品种盘面数据 收盘价:纯碱指数 收盘价:玻璃指数 收盘价:焦煤指数 收盘价:尿素指数 收盘价:焦炭指数 收盘价:原油指数 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -0.6 1,700.00 -0.8 1,600.00 -1 1,500.00 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 相关系数：近10日 焦煤 焦炭 玻璃 尿素 原油 纯碱 0.94 0.94 0.84 0.24 0.89 相关系数：近30日 焦煤 焦炭 玻璃 尿素 原油 纯碱 0.89 0.65 0.83 0.72 -0.24 相关系数：近3年 焦煤 焦炭 玻璃 尿素 原油 纯碱 0.88 0.85 0.39 0.92 0.57 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 6 轻碱主流价全国 最新一周前一周上月周度环比月度变化月度环比 1,979 2,107 2,236 -6.1 0% -257.14 -11.50% 华北 2,000 2,150 2,200 -6.9 8% -200.00 -9 .09% 华东 1,950 2,050 2,300 -4.88% -350.00 -15.22% 华南 2,100 2,250 2,400 -6.6 7% -300.00 -12.50% 华中 1,950 2,000 2,200 -2.50% -250.00 -11.36% 西南 2,100 2,200 2,250 -4.55% -150.00 -6.6 7% 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 重碱：华北主流价 2019年 4000 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月 纯碱：重质：市场价：青海（日） 4000 3500 2021年 2022年 2023年 2024年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月 重碱主流价 全国 最新一周前一周上月周度环比月度环比 2,138 2,206 2,350 -3.12% -9 .04% 华北 2,200 2,300 2,400 -4.35 % -8 .33% 华东 2,200 2,250 2,400 -2.22% -8 .33% 华南 2,300 2,400 2,550 -4.17 % -9 .80% 华中 2,100 2,150 2,400 -2.33% -12.50% 西南 2,250 2,250 2,350 0.00% -4.26 % 沙河 2,050 2,100 2,250 -2.38% -4.44 % 青海 1,750 1,800 1,950 -2