天胶期货周报：收储传闻无法落地，炒作情绪降温

天胶期货周报 收储传闻无法落地，炒作情绪降温 蒋诗语 联系方式：020-88818019 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年5月21号 观点汇总 品种 主要观点 本周策略 上周策略 收储传闻拖底盘面震荡偏强，不过短期有一定降温。本周有关海胶转线全乳的公告流出，盘面在供应增量压力下冲高回 天胶落。目前基本面整体仍然偏利空，深色胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。需求端据了解下游出货转好，企业开 工积极，但终端去库偏弱，成品库存抬升。前期我们提示：“短期内由于收储炒作盘面冲高但缺乏实际基本面支撑，防止冲高回落风险。”短期可逢高空。 尝试短空短空长多思路 目录 01行情回顾 02天胶供需及库存 03基差价差 一、行情回顾 行情回顾 收储消息继续提振盘面偏强震荡，但消息无法落地，周四五炒作情绪有所降温，胶价重新回调。 二、价格&成本 泰国原料价格（泰铢/公斤） 胶水季节性（泰铢/公斤） 9035 8030 70 25 60 5020 4015 3010 20 5 10 00 -10 -5 胶水-杯胶杯胶胶水 80 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 杯胶季节性（泰铢/公斤） 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 泰国产区：截至本周四，泰国原料价格胶水43.2泰铢/公斤，杯胶39.8泰铢/公斤，胶水价格坚挺，杯胶走弱。本周泰国整体降雨量有所增加，但高温天气导致物候仍处于偏干旱状态，短期新胶水供应处于低位。 越南产区：越南截止当前产区已开割至七成左右，越南产区近期降水逐步正常，预计本月底将面临全面开割。 20192020202120222023 泰国烟片生产利润（元/吨） 泰标20号胶生产利润（元/吨） 5000 4000 3000 2000 1000 烟片利润 1/10 1/21 2/1 2/12 2/23 3/6 3/17 3/28 4/8 4/19 4/30 5/11 5/22 6/2 6/13 6/24 7/5 7/16 7/27 8/7 8/18 8/29 9/9 9/20 10/1 10/12 10/23 11/3 11/14 11/25 12/6 12/17 12/28 0 -1000 -2000 1500 1/1 2/13/1 4/15/1 6/17/1 8/1 9/110/111/112/1 1000 500 0 -500 -3000 -4000 20192020202120222023 -1000 20192020202120222023 20号胶生产成本（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 泰国工厂部分小厂原料储备不足，加工厂生产利润不断挤压下，胶农割胶积极性不高，加工厂生产积极性一般。 6000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 云南全乳生产成本（元/吨） 海南全乳生产成本（元/吨） 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 9710生产成本（元/吨） 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 海南产区：周内海南产区天气情况良好，近期降雨情况缓和了前期偏干的情况，目前原料产出暂时无法满足工厂每天正常开工需求，导致浓乳厂之间存在原料抢夺情况。 云南产区：云南原料产区情况：云南产区受天气影响降水量存在增幅，割胶工作近期难以开展，预计六月底左右应该开始量产，胶水价格存在小幅上涨驱动。 20192020202120222023 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 全乳现货价格（元/吨） 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 泰标20（元/吨） 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 混合胶人价格（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2019年2020年2021年2022年2023年 20192020202120222023 15000 15000 15000 14000 14000 14000 13000 13000 13000 12000 12000 12000 11000 11000 11000 10000 10000 10000 900080007000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 90008000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 90008000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 SCR5价格（元/吨） TSR20（元/吨） 9710（元/吨） 20192020202120222023 20192020202120222023 20192020202120222023 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 1月2日 2019年 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 2020年 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 11月8日 2023年 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月2日 基差价差–混合胶基差重新走扩 2019年 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 2020年 4月3日 4月17日 4月30日 全乳基差 混合胶-沪胶 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 2022年 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 11月8日 2023年 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全乳胶05基差-300元/吨，混合胶基差-1400元/吨，混合胶基差继续走弱。  1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2019年 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 全乳胶-混合胶 2020年 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 2023年 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/18 0 500 1000 -5001/18 2/183/18 4/18 5/18 6/18 7/18 8/18 9/1810/1811/1812/18 0 500 -1000 -5005/18 6/18 7/18 8/18 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 0 -1500 -1000 -5009/1810/1811/1812/181/182/183/184/18 5/186/18 7/188/18 -2000 -1500 -1000 -2500 -2000 -1500 -2500 -3000 -3000 -2000 -3500 -3500 -2500 -4000 -4000 -3000 -4500 -3500 01合约-泰混 05合约-泰混 09合约-泰混 01合约-全乳 05合约-全乳 0 500 0 09合约-全乳 500 0 -500 -500 -1000 -1500 9/1710/1711/1712/171/172/173/174/175/176/177/178/17 -500 -1000 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -1500 -2000 -2000 -2500 -3500 -2500 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 1909 2009 2109 2209 2309 5/18 6/2 6/17 7/2 7/17 8/1 8/16 8/31 9/15 9/30 10/15 10/30 11/14 11/29 12/14 12/29 1/13 1/28 2/12 2/27 3/14 3/29 4/13 4/28 5/13 20012101220123012401 19052005210522052305 19092009210922092309系列6 RU和NR的价差收窄至低位，后续有再度走扩可能。20号胶对应海外需求，随着海外加息，深色胶持续走弱，今年交 割品产量预计偏少表现相对偏强，RU-NR价差预计未来有走强预期。 沪胶主力-20号胶主力价差 全乳现货-20号胶现货价差 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 4,800.00 4,300.00 3,800.00 3,300.00 2,800.00 2,300.00 1,800.00 1,300.00 25,000.00 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) (2000.00) 价差沪胶20号胶 全乳-20号胶云南国营全乳（上海）20号胶现货 二、天气、供需及库存 国家