一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃向下寻求支撑，纯碱悲观情绪延续

玻璃向下寻求支撑，纯碱悲观情绪延续 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心 2023年5月14日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：市场情绪偏弱，向下寻求支撑 行情回顾 截止5月21日，玻璃主力合约收盘价为1528·元/吨，周环比下跌-5.03%。 逻辑观点 供应方面，本周天津台玻600T/d产线点火，开工率上行，供应量增加。本周产量113.53万吨，环比+0.11%，开工率为79.32%，环比 +0.3%，产能利用率为80%，环比+0.11%。库存方面，本周小幅累库，4813万重箱，环比+4.25%，需求方面，各地区产销均有走弱，主要以消化自身库存为主，华北和华中订单情况表现一般，目前来看采购意愿不强，下游期待继续降价。 行情展望及操作建议 当前现货价格处于高位回调初期阶段，下游深加工新承接订单表现较为一般，供给有压力，5月还有点火预期。盘面上，09合约已破前低，市场情绪偏弱，或将继续向下寻找成本线支撑（燃煤企业成本约在1400-1500左右）。短期来看，期货贴水20%以上，向下空间不大，后市价格企稳主要信号在1）需求端竣工回暖，下游深加工订单量增加；2）各地区产销回暖，价格止跌企稳。主力参考价格区间（1450，1650）。 风险提示 房地产修复不及预期，浮法玻璃产线点火等 纯碱：悲观情绪延续，等待企稳 行情回顾 截止5月21日，纯碱主力合约收盘价为1692元/吨，周下跌9.71%。 逻辑观点 供应方面，本周重庆湘渝检修结束，桐柏海晶下周有检修预期，下周开工预增。周内纯碱产量58.73万吨，环比-2.21万吨，下跌3.62%。轻碱产量26.03万吨，环比-9.67万吨。重质碱产量32.69万吨，环比-1.54万吨。库存方面，周库存54.42万吨，环比+1.86万吨，轻质纯碱25.37万吨，环比+1.11万吨，重碱29.05万吨，环比+0.75万吨。远兴天然碱5月19日点火，碱厂延续囚徒困境局面，价格抢跑式下跌，下游采购谨慎，信心不足。 行情展望及操作建议 当前纯碱处于极度悲观情绪中，现货价格崩塌，库存节后持续累库压制了市场反弹的信心。在大投产背景下，后续如果要价格企稳，信心回暖，三个方向：1）减少供给，夏季集中检修降开工来对冲新增产能；2）要么价格继续下移利润出清出现性价比；3）5-6月需求端出现明显提升，但在下游即将进入淡季下需求快速拉升的可能性不强。周度角度来看，供给上，下周检修产线恢复，产能回升，需求上，下游备货情绪差，按需采购为 主，暂无向上动能。盘面上，价格下跌未稳，后面继续下行探底。建议仍以做空为主，参考区间（1550，1700）。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 元/吨 2,030 2224 1,904 玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 星期六星期三星期日星期四星期一星期五星期二星期六 23-05-02 23-04-02 23-03-02 23-02-02 23-01-02 22-12-02 22-11-02 22-10-02 22-09-02 22-08-02 22-07-02 22-06-02 22-05-02 22-04-02 22-03-02 22-02-02 22-01-02 21-12-02 21-11-02 21-10-02 21-09-02 21-08-02 21-07-02 21-06-02 21-05-02 21-04-02 21-03-02 5/4 4/4 3/4 2/4 1/4 12/4 11/4 10/4 9/4 8/4 7/4 6/4 5/4 4/4 3/4 2/4 1/4 12/4 11/4 10/4 9/4 8/4 7/4 6/4 5/4 4/4 3/4 2/4 0-250,000 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 净多单收盘价 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面回调，现货降价累库，情绪上偏空。 现货方面，全国各地区价格松动，沙河部分厂家有保价政策来促进贸易商拉货。本周各地区产销较节前均有所回落，场内拿货情绪较节前更加谨慎，厂库库存维持低位，贸易商库存有所消化。全国均价运行区间在2000-2400元/吨。 纯碱行情回顾 3,500 150,000 3,300 4,000 3,100 100,000 3,500 纯碱主力合约走势重碱价格 元 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 50,000 0 -50,000 -100,000 5/4 4/4 3/4 2/4 1/4 12/4 11/4 10/4 9/4 8/4 7/4 6/4 5/4 4/4 3/4 2/4 1/4 12/4 11/4 10/4 9/4 8/4 7/4 6/4 5/4 4/4 3/4 2/4 -150,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 净多单收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面延续下跌，现货价格崩塌且持续累库，下游整体需求未见改善，延续少量多次的采购模式。各大厂家抢跑，碱厂，贸易商和下游持货意愿低。 现货价格方面，下游需求一般，重碱维持刚需采购，轻碱需求一般，碱厂报价中枢大幅下移，出货意愿明显，重碱主流成交价在2000-2400元 /吨之间，轻碱主流成交价在1900-2200元/吨之间。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 元/吨 2020 2021 2022 2023 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 元/吨 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 202120222023 800.00 600.00 元/吨 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2020 2021 2022 2023 类型 类型 2023/5/19 2023/5/12 环比 同比 基 基差 306.00 269.00 37.00 377.00 差&价差 5-9合约 -150.00 332.00 -482.00 -115.00 9-1合约 123.00 159.00 -36.00 107.00 华东-华北 270.00 200.00 70.00 104.00 华中-华北 200.00 130.00 70.00 163.00 华南-华北 440.00 410.00 30.00 288.00 东北-华北 50.00 -20.00 70.00 92.00 西南-华北 350.00 280.00 70.00 277.00 西北-华北 -30.00 -90.00 60.00 -35.00 9-1合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：各区域价格跌幅不一，华北领跌 玻璃区域价格 元/吨 2023/5/192023/5/122023/4/21 周涨跌周涨跌幅 月涨跌月涨跌幅 华北 2030 2100 1940 (70) -3.33% 90 4.64% 华东 2300 2300 2120 0 0.00% 180 8.49% 华南 2470 2510 2270 (40) -1.59% 200 8.81% 华中 2230 2230 2040 0 0.00% 190 9.31% 西南 2380 2380 2040 0 0.00% 340 16.67% 东北 2080 2080 1895 0 0.00% 185 9.76% 西北 2000 2010 1690 (10) -0.50% 310 18.34% 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 1/16 元/吨 1/31 2/15 分区价差 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 500 400 300 200 100 0 -100 -200 西南-华北 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020 2021 2022 2023 8 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15