资金跟踪专题：私募基金仓位连续三个月环比微降

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 私募基金仓位连续三个月环比微降 ——资金跟踪专题 2023年5月22日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 张颖锐研究助理 联系电话：+8618817655507 邮箱：zhangyingrui@cindasc.com 樊继拓策略首席分析师 执业编号：S1500521060001联系电话：+8613585643916 邮箱：fanjituo@cindasc.com 策略研究 策略专题 证券研究报告 私募基金仓位连续三个月环比微降 2023年5月22日 核心结论： 年初以来，2023年资金格局相较去年好转。1）据我们的不完全统计，年初至2023年5月15日，A股资金净流出1000亿元。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为-0.3%，净流出幅度好于2022年全年的-0.9%。2）分项目来看，年初以来资金净流入回暖主要受到部分资金流入项的支撑。私募基金仓位在年初大幅抬升，北上资金年初大幅净流入。 今年4月资金净流出幅度持平上月。1）今年4月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为-0.31%，相较3月的-0.38%基本持平。2）相较历史同期，今年4月的资金净流出幅度好于2022年、2020年、2019年持平于2021年、2018年。总结来说，今年4月资金格局出现季节性回落，不过好于过去五年的多数年份。3）从分项上来看，今年4月资金格局的变化好坏参半。利好项目有，公募基金份额走强、上市公司减持规模下降。利空项目有，融资余额增幅放缓、北上资金转为净流出、上市公司分红规模低于历史同期。 4月新增开户数处于历史同期较低水平。1）今年4月上证所新增开户数为180.95万户，较3月环比下降152.4万户。2）结合季节性因素来看历年4月的新增开户数相较3月都大概率走低，可能与宏观上信贷投放节奏较一季度放缓、上市公司一季报发布前夕投资者情绪转为谨慎等有关。对比历史同期来看，今年4月的新增开户数依然是偏弱的，处于2016年以来的同期偏低水平，仅略高于2018年同期的水平。 公募份额实现连续11个月正增长。1）今年4月偏股型公募基金份额相较3月环比增加731.88亿份，是连续第11个月正增长，且相较3月 108.65亿份的增幅大幅增加。4月底至5月15日，偏股型公募基金份额上升了447.97亿份。2）此外，股票型ETF基金份额在4月环比增加 470.17亿份，是连续第10个月正增长。 北上资金转为净流出，为过去五个月以来首次。1）4月北上资金净流出 45.53亿元，是过去五个月以来首次净流出。2）不过进入5月之后北上资金重回净流入。5月上半月净流入132.39亿元。年初至5月15日，北上资金累计净流入A股超过1900亿元，是2022年全年净流入的两倍之多。 私募基金仓位连续三个月小幅下降。私募基金仓位在今年1月大幅抬升在2月-4月则连续微降。4月私募基金仓位的最新读数为67.32%，环比微降1.91pct。不过当前仓位仍处于2016年以来的较高水平。 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差 目录 一、总览：资金格局相较去年明显好转5 1.1年度层面上，私募仓位抬升和外资大幅净流入是主要的利好项5 1.2月度层面上，4月资金净流出幅度持平上月，公募份额走强6 1.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 二、4月新增开户数处于历史同期较低水平8 三、融资余额环比微增，占流通市值之比窄幅震荡9 四、公募份额持续正增长，北上资金在4月转为净流出10 4.1偏股型公募基金份额连续11个月正增长10 4.2北上资金在4月小幅净流出11 4.3私募基金仓位连续三个月小幅下降11 4.4保险机构3月持有的股票市值继续环比下降12 五、上市公司大规模回购或成常态13 5.1年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份13 5.2年初以来上市公司月均净减持规模低于2020年-2022年13 5.3上市公司分红率环比走平，仍处于2015年以来较高水平14 六、年初以来股权融资月均规模低于过去三年15 风险因素15 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪5 表2：A股资金净流入月度数据跟踪6 表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例5 图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例自2019年逐年下降5 图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比转好6 图4：新增开户数在今年3月环比小幅回升8 图5：今年4月的新增开户数处于2016年以来偏低水平8 图6：2019年以来证券公司交易结算资金与股市同步上涨8 图7：交易结算资金余额环比变化与全A季度涨跌幅的对比8 图8：今年年初以来，融资余额实现正增长9 图9：年初至今，融资余额已实现连续四个月的正增长9 图10：融资余额在1月下旬以来震荡上涨9 图11：融资余额占流通市值的比例近期窄幅震荡9 图12：年初至今，偏股型公募基金份额实现正增长10 图13：偏股型公募基金份额已实现连续11个月的正增长10 图14：ETF基金份额年度变化10 图15：ETF基金份额在2023年4月环比继续增加10 图16：2023年初至今，北上资金净流入大于南下资金净流出11 图17：陆股通-港股通（累计买入净额）持续低位波动11 图18：北上资金在4月转为净流出，为过去五个月以来首次11 图19：2023年4月互联互通渠道的资金继续净流出A股11 图20：私募基金管理规模在2023年3月环比微增12 图21：私募基金仓位在2023年4月小幅下降12 图22：2023年2月保险机构持有股票的市值环比微降12 图23：年初以来，保险资金持有的股票市值涨幅低于万得全A指数涨幅12 图24：上市公司大规模回购或成为常态13 图25：今年以来，上市公司回购金额逐月增长13 图26：2023年上市公司减持压力小于2019-2022年同期13 图27：4月的上市公司减持规模较3月明显下降13 图28：年度分红金额平稳增加14 图29：上市公司分红率在4月环比走平14 图30：2023年股权融资月均规模较2022年小幅下降15 图31：今年各项股权融资项目中，增发金额占比相较去年提升15 图32：历年交易费用及印花税15 一、总览：资金格局相较去年明显好转 1.1年度层面上，私募仓位抬升和外资大幅净流入是主要的利好项 据我们的不完全统计，年初至2023年5月15日，A股资金净流出1000亿元。A股 资金净流入额与自由流通市值的比例为-0.3%，净流出幅度好于2022年全年的-0.9%。 年初以来资金格局的回暖主要受益于部分资金流入项目的支撑。1）私募基金仓位在年初大幅回升。华润信托私募基金仓位在1月大幅抬升，由去年末的63%上升至71%。2月-4月私募基金仓位逐月微降，但仍高于2016年以来的均值水平。2）北上资金在年初大幅净流入。1月北上资金净流入1413亿元，创2014年以来的月度历史新高。年初至5 月15日，北上资金累计净流入超1900亿元，是2022年全年净流入的两倍之多。3）公募 份额增量虽弱，但仍维持正增长。截至2023年5月15日，偏股型公募基金（普通股票型 +偏股混合型）份额较2022年末增加1490.31亿份。如按月份折算为全年，我们预计2023 年全年公募基金份额有望增长3974.15份，明显低于2020-2021年全年的水平，略低于 2022年全年的水平。 表1：A股资金净流入年度数据跟踪 股市资金流入流出跟踪（亿元，年度） 2023年预测2023年至今2022年2021年2020年2019年2018年2017年 资金流入项35200733420937426363724127120812712965 1.银证转账2000--2300240036003621-1221-3800 2.融资余额2000822-2675230047652565-2726860 3.公募基金600014904848100381299127522817-831 4.私募基金2500595-33751415178961267-280-2882 5.银行理财----130-745-1796-1861-11669 6.券商资管--------16582511-12301749 7.信托产品----7791391-976-1997-19783562 8.保险资金500--7828-3051-785-12026052-311 9.社保基金------19458878625362 10.企业年金200--1061962231599889 11.外资净流入2000937-2459531-387713002271-945 12.公司回购20005942455202180689724564 13.公司分红150004201558513130114501017294348004 资金流出项290008334241822719026238209651440619439 1.IPO65001552587654274806253213782301 2.增发900032547229908383456897753512679 3.配股100022615493513134228163 4.优先股0500018725501350200 5.可转债300072527362744247524781073603 6.可交换5002004334324608315421222 7.产业资本净减持500014013804560362243481775325 8.交易费用&印花税40001130348934083228206215251946 资金净流入（亿元）6200-1000-324515445110036156-6279-6474 自由流通市值（亿元）392021379867356383411269348685250369174613230803 资金净流入/自由流通市值1.6%-0.3%-0.9%3.8%3.2%2.5%-3.6%-2.8% 2016年 -1181 -6200 -2356 854 2400 1016 179 -3413 3010 257 75 -1505 101 6639 23983 1496 16471 299 1643 227 567 960 2320 -25164 205115 -12.3% 2015年 36093 8600 1540 -2111 4000 748 0 3458 2668 756 93 -831 38 6178 22898 1574 11989 42 2008 94 1950 5241 13194 218037 6.1% 2014年 23183 6443 6737 -2048 4000 828 0 900 -1664 588 81 582 93 5848 11757 657 6336 125 1030 311 56 1450 1792 11427 149544 7.6% 资料来源：万得，信达证券研发中心，截至2023/5/15 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的 比例自2019年逐年下降 20000 10000 0 -10000 -20000 资金净流入（亿元）资金净流入/自由流通市值15% (右轴) 10% 5% 0% -5% -10% 20000 10000 0 -10000 -20000 资金净流入(剔除私募基金)(亿元) 资金净流入(剔除私募基金)/自由流通市值 (右轴) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -30000 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019