电力设备行业周报：政策推动充电基础设施建设，锂盐上涨推荐回收板块

电力设备 行业研究/行业周报 政策推动充电基础设施建设，锂盐上涨推荐回收板块 主要观点： 报告日期：2023-05-21 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 5/228/2211/222/23 38% 26% 13% 1% -11% -23% 电力设备沪深300 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 相关报告 1.《锂行业深度报告之锂复盘展望与全 两部门出台意见推进充电基础设施建设，锂电板块底部位置排产回升推荐新技术环节 5月17日，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。《意见》提出，通过适度超前建设充电基础设施、优化新能源汽车购买使用环境，着力推动新能源汽车下乡。2023年Q1国内新建公桩16.1万个，同比+89.3%，超新能源车销量增速。当前新能源车渗透率稳步提升，加快充电桩建设将进一步推动新能源车销量高增长。此外，《意见》提出到2030年前，对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量（容量）电费，该政策极大减轻了运营端企业的负担，充电桩运营企业盈利能力有望提升。本周锂电板块小幅反弹，目前板块已跌至市场底部位置，向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业20X，材料企业15X。近期碳酸锂价格企稳回升、企业排产整体有所回升，我们认为产业链的景气度将呈现出复苏的趋势。材料端电解液价格率先触底，负极有望二季度底触底反弹。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。 锂盐价格回升，关注优质锂标的，回收产业链景气修复，推荐工艺领先渠道布局企业 本周锂盐价格继续上行，5月19日，电池级碳酸锂均价29.75万元/吨，较上周上涨23%。前期碳酸锂加速下跌，材料厂采购谨慎多持观望态度，而随着价格回升，锂盐库存正逐步消化。中长期看，锂资源供需仍存在缺口，锂资源企业仍能享受锂价高位的利润，锂板块高业绩低估值，建议关注锂资源自供率高，低成本稳定产出且持续扩产的优质锂标的。与此同时，随着锂盐价格抬升，我们认为回收产业链景气开始修复，回收企业有望增加废料采购量且企业盈利能力将稳步提升。我们优先推荐工艺领先渠道布局的回收企业。 建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩 高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等； 三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、 球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移， 资源为�加速开发》2022-3-20 2.《三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 3.《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》 2022-5-26 4.《性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优化选择放量高增-新能源锂电池系列报告之十》2022-6-13 5.《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙 头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 道森股份、光华科技等。 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 建议关注公司盈利预测与评级： 公司 股价 归母净利润（亿元） PE 评级 2023/5/19 20222023E2024E 20222023E 2024E 科达制造* 12.10 47.8 27.6 33.8 79 7买入 融捷股份* 73.10 21.7 25.2 31.0 108 6买入 天齐锂业 79.49 225.5 193.6 175.7 57 7无 天赐材料* 44.72 58.0 47.0 61.6 1518 14买入 美联新材* 11.75 3.2 3.5 5.5 2924 15买入 比亚迪* 259.18 157.9 273.8 384.4 4526 18买入 宁德时代* 230.00 307.9 437.9 583.4 3123 17买入 东威科技* 62.84 2.1 4.0 5.5 11361 44买入 道森股份* 23.48 1.1 2.5 3.9 -12320 13买入 光华科技* 16.71 1.2 2.4 4.3 11628 15买入 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期 正文目录 1、政策推动充电基础设施建设，锂盐上涨推荐回收板块4 2行情概览6 2.1标的池6 2.2涨跌幅及PE变化6 3行业概览8 3.1产业链价格变化8 3.2产业链产销数据跟踪12 3.3行业重要新闻16 3.4重要公司公告18 3.5新股动态20 风险提示：20 图表目录 图表1锂电产业链重点公司（截至2023年5月19日）5 图表2标的池6 图表3本周各子行业涨跌幅情况7 图表4本周行业个股涨幅前�7 图表5本周行业个股跌幅前�7 图表6本周各子行业PE（TTM）情况8 图表7钴镍价格情况9 图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况9 图表9三元前驱体价格情况10 图表10三元正极材料价格情况10 图表11磷酸铁价格情况10 图表12磷酸铁锂价格情况10 图表13石墨价格情况10 图表14隔膜价格情况10 图表15电解液价格情况11 图表16六氟磷酸锂价格情况11 图表17电解液溶剂价格情况11 图表18铜箔价格情况11 图表19动力电池电芯价格情况12 图表20我国新能源汽车销量（万辆）13 图表21欧洲�国新能源汽车销量（万辆）13 图表22德国新能源汽车销量（万辆）13 图表23法国新能源汽车销量（万辆）14 图表24英国新能源汽车销量（万辆）14 图表25挪威新能源汽车销量（万辆）14 图表26意大利新能源汽车销量（万辆）14 图表27我国动力电池产量情况（GWH）14 图表28我国动力电池装机情况（GWH）14 图表29我国三元正极出货量情况（万吨）15 图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）15 图表31我国人造石墨出货量情况（万吨）15 图表32我国天然石墨出货量情况（万吨）15 图表33我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）15 图表34我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）15 图表35我国电解液出货量情况（万吨）16 1、政策推动充电基础设施建设，锂盐上涨推 荐回收板块 两部门出台意见推进充电基础设施建设，锂电板块底部位置排产回升推荐新技术环节 5月17日，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。《意见》提出，通过适度超前建设充电基础设施、优化新能源汽车购买使用环境，着力推动新能源汽车下乡。2023年Q1国内新建公桩16.1万个，同比+89.3%，超新能源车销量增速。当前新能源车渗透率稳步提升，加快充电桩建设将进一步推动新能源车销量高增长。此外，《意见》提出到2030年前，对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量（容量）电费，该政策极大减轻了运营端企业的负担，充电桩运营企业盈利能力有望提升。本周锂电板块小幅反弹，目前板块已跌至市场底部位置，向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业20X，材料企业15X。近期碳酸锂价格企稳回升、企业排产整体有所回升，我们认为产业链的景气度将呈现出复苏的趋势。材料端电解液价格率先触底，负极有望二季度底触底反弹。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。 锂盐价格回升，关注优质锂标的，回收产业链景气修复，推荐工艺领先渠道布 局企业 本周锂盐价格继续上行，5月19日，电池级碳酸锂均价29.75万元/吨，较上周上涨23%。前期碳酸锂加速下跌，材料厂采购谨慎多持观望态度，而随着价格回升，锂盐库存正逐步消化。中长期看，锂资源供需仍存在缺口，锂资源企业仍能享受锂价高位的利润，锂板块高业绩低估值，建议关注锂资源自供率高，低成本稳定产出且持续扩产的优质锂标的。与此同时，随着锂盐价格抬升，我们认为回收产业链景气开始修复，回收企业有望增加废料采购量且企业盈利能力将稳步提升。我们优先推荐工艺领先渠道布局的回收企业。 我们建议关注三条投资主线： 投资主线一：电池厂环节。中长期角度来看，锂电行业仍保持高景气度发展， 依旧是最好的投资赛道。而随着中游各环节逐步释放产能，高企的材料价格有望逐步缓解，同时电池厂与整车厂协商价格、且逐步建立金属价格联动机制，能够有效转嫁部分成本压力。电池厂毛利率有望回升，或将迎来量价齐升的良好局面。建议关注头部有全球竞争力的电池厂，以及有潜力的二线电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。 投资主线二：上游锂资源环节。预计2021-2023年，锂供给需求差为 -1.6/-1.3/-0.6万吨LCE，新能源需求占比提升、持续性更强，但新增供给投产难度更大、周期更长，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，供需有力支持中长期高锂价，产业链利润上移，相关公司有望实现超额利润。建议关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业。 投资主线三：格局清晰、优势明显、供需仍然紧张的中游材料环节。建议关注 1）受设备、技术壁垒影响扩产有限，高端产能供需偏紧，龙头受益的隔膜环节：星 源材质、美联新材等；2）石墨化因高耗能，供需紧平衡的负极及石墨化环节：璞泰来、贝特瑞、翔丰华等；3）以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道：德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。 图表1锂电产业链重点公司（截至2023年5月19日） 公司 市值（亿） 归母净利润（亿元） 利润增速 PE 2022 2023E 2024E 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 宁德时代* 10111 307.9 437.9 583.4 42% 33% 31 23 17 比亚迪* 7109 157.9 273.8 384.4 73% 40% 45 26 18 亿纬锂能 1391 34.2 61.6 93.0 80% 51% 51 23 15 国轩高科 503 2.9 14.0 22.2 384% 58% 165 36 23 欣旺达 307 11.1 12.9 22.8 17% 76% 37 24 13 孚能科技* 265 (2.3) 3.0 13.7 232% 358% -36 88 19 蔚蓝锂芯* 128 5.1 5.2 8.5 3% 61% 45 24 15 华友钴业 819 44.0 74.5 101.7 70% 36% 23 11 8 格林美 351 14.8 22.0 28.7 49% 31% 29 16 12 中伟股份 409 16.8 23.9 31.6 43% 32% 29 17 13 当升科技* 271 22.0 22.6 28.0 3% 24% 13 12 10 长远锂科* 232 15.3 14.7 19.3 -4% 32% 19 16 12 容百科技 282 13.9 18.1 23.6 30% 31% 23 16 12 德方纳米* 303 23.5 17.6 30.0 -25% 70% 17 17 10 璞泰来 754 33.1 42.3 55.0 28% 30% 23 18 14 贝特瑞* 311 23.5 24.3 30.5 3% 26% 13 13 10 中科电气 94 6.4 5.9 10.1 -8% 72% 41 16 9 恩捷股份 928 43.6 54.2 70.7 24% 31% 29 17 13 星源材质 226 7.9 11.6 16.2 46%