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社会服务行业周报:出行板块进入低基数复苏阶段,重点关注环比改善持续提升方向

休闲服务2023-05-21顾熹闽中国银河罗***
社会服务行业周报:出行板块进入低基数复苏阶段,重点关注环比改善持续提升方向

出行板块进入低基数复苏阶段,重点关注环比改善持续提升方向 核心观点: 社会服务业 推荐(维持) 板块表现: 本周社服行业涨跌幅为-1.11%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第22位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(+4.91%),酒店餐饮(-1.75%),教育(-9.50%),旅游及景区(-0.89%)。 重点公告&事件: (1)去哪儿:“520”酒店提前预订量超2019年4倍95后消费力提升 1倍;(2)海南机场:4月旅客吞吐量215万人次同比增长1143%; 核心观点: 免税:等待数据改善、政策催化。近期板块持续回调,我们认为主要与行业高频数据未见明显改善,以及市场对消费整体预期较为悲观有关,因此行业后续机会主要与高频数据的环比改善以及政策催化相关。中长期维度,我们认为国内免税业消费回流逻辑未变,顶奢品牌开始进驻免税运营商项目已反映相关趋势变化,短期回调后将为长期布局提供契机。推荐中国中免,海南机场,建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。 会展:行业旺季来临,内外展公司业绩有望兑现。会展业自4月开始进入旺季,Q2板块业绩从绝对和相对值角度看将迎来快速提升。近期米奥会展减持事项已落地,我们持续看好公司自主办展、合作办展、外延并购三轮驱动下,在一带一路、RCEP市场的成长空间。新增推荐国资会展龙头兰生股份(困境反转+会展中国战略打开成长空间)。 旅游:国内游及澳门旅游业景气持续回升,推荐博彩及具备成长性的景区公司。考虑出境游供给侧仍有诸多限制,预计Q2国内游+澳门博彩业景气有望继续上行。结合估值及增量项目储备情况,推荐天目湖、大丰实业、美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。 酒店:重点关注加盟商后续开店信心。国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级,仍是疫后行业复苏最大受益者,推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。 餐饮:经营数据稳步修复,预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。上市餐企开年至今经营恢复良好,此外伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制,我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段,推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。 风险提示: 疫情二次传播风险;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。 分析师顾熹闽 :021-20252670 :guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522070001 相关研究 【银河社服】行业周报:全球旅游已恢复至疫情前80%水平,米奥会展接入OpenAI服务 【银河社服】澳门博彩行业深度:市场快速复苏新格局下博彩板块估值有望重塑 【银河社服】行业周报:澳门3月博彩毛收入再超预期,板块有望迎接戴维斯双击 行业周报●社会服务 2023年05月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动态报告 目录 一、行业数据2 (一)社零:4月社零总额上升18.4%,线上线下零售齐升,餐饮飙升2 (二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期4 (三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳4 (四)博彩:4月毛收入增长超预期7 二、行业要闻8 (一)机场&免税:8 (二)酒店&餐饮:8 (三)旅游新消费:9 三、行情回顾9 (一)板块表现:9 (二)个股表现:11 四、风险提示12 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 一、行业数据 (一)社零:4月社零总额上升18.4%,线上线下零售齐升,餐饮飙升 据国家统计局披露数据,2023年4月,我国社零售总额达34910亿元,同比+18.4%;其中,除汽车以外的消费品零售额135719亿元,增长9.0%。 社会消费品零售总额:当月同比(%) 图1:社零总额:当月值及同比(截至2023年4月)图2:社零售总额:当累计及同比(截至2023年4月) 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 社会消费品零售总额:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -30 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 分渠道来看,4月份,全国网上零售额11245亿元,同比增长31.18%。1—4月份,全国网上零售额44108亿元,同比增长12.3%。其中,实物商品网上零售额37164亿元,增长10.4%,占社会消费品零售总额的比重为24.8%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长9.0%、13.5%、9.6%。 图3:网上社零总额:当月值及同比(截至2023年4月)图4:网上社零总额:累计值及同比(截至2023年4月) 40 网上商品和服务零售额:当月同比(%) 30 20 10 0 -10 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -20 40 网上商品和服务零售额:累计同比(%) 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -10 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 图5:线下社零总额:当月值及同比(截至2023年4月)图6:线下社零总额:累计值及同比(截至2023年4月) 线下商品和服务零售额:当月同比(%) 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -0.3 线下商品和服务零售额:累计同比(%) 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -0.3 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 数据显示,4月份社零总额中餐饮收入为3751亿元,同比+43.8%,明显回升。 图7:社零:餐饮收入当月值及同比(截至2023年4月)图8:社零:餐饮收入累计值及同比(截至2023年4月) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -60 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比(%) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -60 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比(%) 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 (二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期 图9:美兰机场运送旅客量(截止2023年5月20日)图10:凤凰机场进港旅客量(截止2023年5月20日) 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 0 运送旅客(人次) 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 (10,000) 进港旅客(人次) 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 资料来源:美兰机场官方微博,中国银河证券研究院资料来源:凤凰机场官方微博,中国银河证券研究院 (三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳 1.中式快餐 截至5月20日,老乡鸡门店总量1107家,2023年3月开业11家,4月开业6家,5月 开业1家;老娘舅门店总量410家,2023年1月开业5家,3月开业1家,4月开业1家;乡 村基门店总量590家,2023年3月开业2家,4月开业1家,5月开业3家;大米先生门店总 量646家,2023年3月开业3家,4月开业10家,5月开业2家。 图11:老乡鸡新店开业情况(截止2023年5月)图12:老娘舅新店开业情况(截止2023年5月) 5010 4