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嵘泰股份深度研究报告
背景与业务概览
嵘泰股份专注于铝合金压铸领域，主要产品包括汽车转向、传动、制动等精密压铸件。自2000年成立以来，公司与全球头部Tier1供应商建立了稳定合作关系，如博世、采埃孚等。公司核心产品转向器壳体零部件在中国乘用车市场的市占率于2021年达到21.46%。
主要成就与策略
- 产品与客户拓展：公司通过IPO和可转债扩充产能，为长期成长打下基础。2022年营收增长32.87%，达到15.45亿人民币。
- 新能源市场布局：上市后，公司积极开拓新能源汽车零部件领域，取得国内领先新能源车企DMI插电混动平台E-CVT变速箱箱体、E3.0纯电平台电机壳体和端盖、长城柠檬DHT混动电机端盖等定点，实现了从Tier 2到Tier 1的突破。
- 墨西哥产能布局：公司在墨西哥设立莱昂嵘泰子公司，于2017年投产，2022年实现营收2.76亿人民币，净利润461.7万人民币，已实现盈利。
投资亮点与风险
- 投资亮点：公司顺应轻量化趋势，产品线向新能源汽车领域拓展，海外布局尤其在墨西哥显示出竞争优势。墨西哥工厂的盈利能力和先发优势为公司带来了额外的增长潜力。
- 风险提示：中美贸易战的不确定性、铝合金价格波动、乘用车市场竞争加剧等风险可能影响公司业绩。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计公司2023-2025年的营收分别增长46%、36%和33%，归母净利润分别增长59%、41%和37%。
- 投资评级：“买入”，基于对公司顺应产业趋势、海外拓展能力和业绩增长潜力的评估。
结论
嵘泰股份凭借其在铝合金压铸领域的深厚积累和对新能源市场的敏锐洞察，正逐步构建起稳定的客户基础和多元化的产品线。通过墨西哥产能布局，公司展现了在全球化竞争中的竞争优势。随着产能的逐步释放和新能源业务的快速增长，公司有望在未来几年实现业绩的持续增长。
