汽车和汽车零部件行业周报：乘用车市场平稳回暖，自主插混份额有望持续向上

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年5月21日 行业研究 乘用车市场平稳回暖，自主插混份额有望持续向上 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230515-20230519） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑输大盘0.4个百分点：本周A股中信汽车一级行业（-0.2%）跑输沪深300（+0.2%），在31个中信一级行业中排名第14位。 销量数据环比修复：1）乘用车：5/8-5/14国内乘用车日均零售销量同比+44%/环比+5%至4.7万辆，日均批发销量同比+56%/环比+33%至5.2万辆。2）新能源乘用车：5/1-5/14新能源乘用车零售销量同比+101%/环比+17%至21.7万辆（新能源车渗透率30.7%），批发销量同比+69%/环比+13%至19.3万辆（新能源车渗透率34.9%）。我们认为，1）零售端鉴于近期车展等线下活动活跃市场、地方促消费政策支持有望驱动购车需求稳步修复。2）经销端经销商清库压力缓解，叠加终端需求修复预期开启补库备货。 枭龙系列、汉DM冠军版上市，插混抢占市场节奏加快：1）枭龙系列：5/15哈弗枭龙系列分别上市枭龙MAX中型SUV定价15.98-17.98万元，全系长续航105km；枭龙紧凑型SUV定价13.98-15.68万元。枭龙MAX标配Hi4技术与三联大屏，精英版对标宋PLUS 110km旗舰型价格低8,000元；枭龙领航版对标宋PRO 51km豪华型价格低1,000元。定价整体符合预期。2）汉DM冠军版：5/18汉DM上市定价18.98-24.98万元，相对于原车型降价1.8万元。新增200km尊享型&旗舰型优化25w以下产品矩阵（老车型23.78-29.18万元存在价格空挡），新增DM-p战神版价格下沉至28.98万元标配云辇-C车控系统。3）我们判断，当前自主品牌插混车型密集布局有望加速抢占合资品牌市场。25万以下自主插混产品竞争因素重要性依次为性价比、品牌、油耗、以及操控性，相对看好头部车企领先优势，传统车企仍应侧重于新能源品牌形象打造/插混车型放量转型、供应链+渠道建设同步推进。 关注板块短期反弹机会：我们认为，1）板块或已部分反映竞争加剧的悲观预期，短期或存在新车型上市、竞品车车型改款提振催化，建议关注板块短期预期修复机会。2）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。3）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐理想汽车、长城汽车、比亚迪。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 002594.SZ 比亚迪（A） 259.18 5.71 7.89 13.30 45 33 19 买入 1211.HK 比亚迪股份（H） 244.00 5.71 7.89 13.30 37 27 16 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 33.26 1.82 1.93 2.32 18 17 14 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 30.95 1.82 1.93 2.32 15 14 12 买入 LI.O 理想汽车 29.10 0.02 3.53 5.29 10081 57 38 买入 601633.SH 长城汽车（A） 26.88 0.94 0.75 0.97 29 36 28 增持 2333.HK 长城汽车（H） 9.26 0.94 0.75 0.97 9 11 8 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-5-19；汇率按1HKD=0.8677CNY、1USD=6.9284CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -17%-3%11%25%38%04/2207/2210/2201/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 龙头企业业绩韧性凸显，市场挑战下砥砺前行——汽车和汽车零部件行业2022年、2023年一季度总结（2023-05-05） 需求或呈结构分化，关注板块短期反弹机会——特斯拉与新势力销量跟踪报告（2023-05-04） 优化新能源汽车产业配套设施建设，助力扩内需提振消费——汽车和汽车零部件行业周报（20230421-20230428）（2023-05-03） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 3、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 4、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 12 4.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 12 4.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 12 4.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 13 4.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 13 4.2.2、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 14 4.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 15 5、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 17 6、 2023年车企定价策略&权益调整 ...................................................................................... 19 7、 汽车消费补贴 .................................................................................................................. 21 8、 新车上市&车型改款 ........................................................................................................ 23 9、 风险分析 ......................................................................................................................... 25 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：5月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图2：5月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 6 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 7 图5：本周板块涨跌幅前五个股 .....................................