汽车和汽车零部件行业周报：汽车零售量短期增长趋缓，旺季乘用车市场有望回暖

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年9月18日 行业研究 汽车零售量短期增长趋缓，旺季乘用车市场有望回暖 ——汽车和汽车零部件行业周报（20220912-20220916） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑输沪深300指数：本周A股中信汽车一级行业（-6.3%）跑输沪深300（-3.9%），在31个中信一级行业中排名第25位。二级行业细分板块中，摩托车及其他-3.5%、商用车-4.6%、汽车销售及服务-5.3%、乘用车 -5.3%、汽车零部件-7.6%。 九月初汽车零售市场短期承压：1）根据乘联会周度数据：9/1-9/12国内乘用车日均零售销量同比-0.4%至3.9万辆，日均批发销量同比+18.7%至4.4万辆；2）根据交强险数据：9/5-9/11上险总量35.4万辆，日均5.1万辆，9月累计上险量60.2万辆，日均5.5万辆；我们认为，1）受到疫情多地扩散/川渝地震/中秋假期季节性因素影响，九月上旬汽车零售销量同比微降，短期承压；2）经销商加快补库节奏，预计9-10月至年底，需求端受金九银十季节性因素/年末补贴退坡前的销量冲量 +供应端产能逐步释放多重因素助力下，国内乘用车市场有望再度走强。 看好2H22E板块基本面边际改善前景：本周中信A股汽车指数PE-TTM估值-6.1%至约47x（位于2020至今估值均值与+1x标准差之间），中信H股汽车指数PE-TTM估值-4.7%至约18x（位于2020至今估值均值与-1x标准差之间）。我们判断，1）汽车板块已切换至销量/业绩兑现阶段，个股表现依据兑现情况分化，板块将呈现震荡上行格局。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持与2023E补贴退坡驱动的年末冲量前景，持续看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，预计2022E国内乘用车零售销量同比高个位数增长，国内新能源乘用车销量550-600万辆。3）整车方面，看好2H22E具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。 投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份。 风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E TSLA.O 特斯拉 303.35 6.78 4.75 6.95 45 64 44 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 38.88 1.21 1.56 1.92 32 25 20 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 36.75 1.21 1.56 1.92 26 20 16 买入 603596.SH 伯特利(A) 87.90 1.24 1.50 2.00 71 59 44 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-9-16；汇率按1HKD=0.84804CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -35%-24%-12%-1%10%09/2112/2103/2206/22汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 新能源汽车加速渗透，汽车出海开启高速增长——汽车和汽车零部件行业周报（2022/9/5-2022/9/9）（2022-09-13） 8月新能源批发渗透率破30%，2H22插混周期助力消费增量——汽车和汽车零部件行业2022年8月乘联会数据跟踪报告（2022-09-08） 盈利边际改善趋势已现，看好2H22E板块配置机会——汽车和汽车零部件行业2022年中期总结（2022-09-05） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 3、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 4、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 12 4.1.1、 乘用车公司公告 ............................................................................................................................... 12 4.1.2、 汽车零部件公司公告 ........................................................................................................................ 12 4.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 13 4.2.1、 乘用车公司新闻 ............................................................................................................................... 13 4.2.2、 新势力公司新闻 ............................................................................................................................... 13 4.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 14 5、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16 6、 整车厂配置与权益调整 .................................................................................................... 18 7、 新车上市 ......................................................................................................................... 19 8、 风险分析 ......................................................................................................................... 20 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：9月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图2：9月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ........................................................................................................ 6 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 7 图5：本周板块涨跌幅前五个股 .......................................................................................................................... 7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 ......................................................................... 7 图7：2018/1/2-2022/9/16中信A股汽车指数PE（TTM） .................................................................................. 8 图8：2018/1/2-2022/9/16中信港股汽车指数PE（TTM） ................................................................................... 8 图9：