生猪：供强需弱格局，猪价偏弱运行
投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 生猪：供强需弱格局，猪价偏弱运行 摘要： 供给压力 需求偏弱 国家收储 集团场缩量计划 核心观点：由于现阶段产能过剩，叠加仔猪价格居高不下，无法有效去化产能；非瘟影响有限，且南方影响较轻，叠加冻品库存高，整体供给压力较大；由于消费替代以及经济活动还在恢复等因素影响，消费偏弱；供强需弱，叠加集团场计划只是雏形，尚未具体落实，收储逐步被市场消化，后市上涨幅度有限，无法有效去产能，下半年可能旺季不旺，较上半年好转有限。 策略建议：期权策略：场外期权，买入一份平值看跌期权，同时卖出深度虚值看跌期权。套保策略：远月卖出套保。 下周关注：收储计划 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 鸡蛋：需弱且成本降，蛋价弱势 摘要： 天气转热不利存储拿货减少 饲料成本走低 高养殖利润促进养殖户积极补栏，远期供应增加 核心观点：近期蛋价随猪价略微反弹，但饲料成本回落和天气转热不利鸡蛋存储市场需求疲软，期价弱势。并且，由于前期养殖利润高促使多地积极补栏，远期有供应增加利空。预期蛋价弱势震荡。 策略建议：单边策略：09合约继续偏空参与。 期权策略：场外期权，买入平值看跌期权，同时卖出虚值看跌期权。下周关注：玉米豆粕价格走势 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 豆粕：多重利空来袭，期价偏弱震荡 摘要： 美农报告利空 巴西大豆丰产 美豆种植顺利 核心观点：美国暂时播种情况良好，关注美国天气，若播种生长期天气良好，叠加巴西丰产，全球大豆将面临大豆供给宽松格局，近期由于美豆种植进度达到历史最高水平、巴西供应压力叠加新发布美农报告利空，压制期价偏弱震荡。 策略建议：单边策略：继续持空头思路操作。套保策略：刚需企业按需采购。套利策略：建议7-9反套。 下周关注：美国天气；巴西升贴水 摘要： 玉米：需弱预期强，期价弱势震荡 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 下游企业谨慎采购以消库为主 5月下旬新麦规模上市 进口玉米利润再涨 核心观点：当前陈麦价止跌回升和猪收储政策提振支撑玉米期价。但终端需求疲软，玉米下游企业接货心态弱，饲料企业观望，加工企业零星采购，都以消耗库存为主。展望远期，国际市场预期玉米增供，在玉米供需宽松背景下，新麦丰产上市压制玉米饲用需求，市场看空情绪浓厚。 策略建议：单边策略：建议07合约偏空参与或买入虚值看跌期权。套保策略：刚需企业按需采购。 下周关注：新麦收购价格 【生猪】 牧原实业有限公司副总裁秦牧原在牧原股份2022年度股东大会上表示，今年牧原股份屠宰板块计划完成屠宰量1000万-1500万头，努力实现扭亏，争取实现3亿-5亿元利润。 【豆粕】 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布周报，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到2100万吨，低于4月20日预测的2250万吨，因为作物受到严重干旱的摧残。 巴西植物油行业协会(ABIOVE)周四将巴西2023年大豆产量和出口预测上调，均将创下历史新高。随着巴西大豆收割工作基本完成，大豆产量估计为1.55亿吨，比4月份预测的1.536亿吨多出140万吨，比2022年度产量提高近20%，因为天气良好，种植面积增加。 【玉米】 5月17日，俄罗斯和乌克兰均确认黑海港口农产品外运协议将再延长两个月，至7月18日。自2022年7月协议签署以来，乌方通过黑海粮食走廊外运了3040万吨农产品。预期粮食增供利空粮价。 近期进口美国玉米利润为268-286元/吨（周比增利179-194元/吨），进口巴西玉米利润约为288元/吨（周比增利53元/吨），且两者利润远月有走阔趋势；进口利润增加，利空国内玉米价格。 数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：生猪期现两弱，基差持稳；鸡蛋：现货需求减少，基差走弱。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：到港陆续兑现影响，基差南强北弱； 玉米：供需宽松利空玉米期价，基差震荡走强。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：节后消费偏弱，供应恢复期，供给压力较大，猪价走弱，预期养殖利润走差。鸡蛋：季节性消费疲软，蛋鸡养殖利润继续走低。 图1.大豆港口库存（万吨）图2.豆粕库存（万吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 南北方通关有差异，北方到港陆续兑现，预期大豆库存回升；南方通关不畅，开机表现一般，豆粕库存下降。 图3.玉米北方港口库存（万吨）图4.玉米南方港口库存（万吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内基层售粮接近尾声，又连续取消进口美国玉米订单，市场以消耗玉米库存为主。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水下调，叠加现货端扰动大，大豆压榨利润走强；玉米：淀粉有夏季强消费预期，淀粉-玉米价差继续走高。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
