计算机行业月报：行业一季度业绩改善

2023年05月18日 计算机 证券研究报告—行业定期报告 相对指数表现 计算机上证指数沪深300 计算机行业月报：行业一季度业绩改善 报告摘要 市场表现回顾：本月市场出现调整，今年以来经济逐步回暖，但是 1.07 0.73 0.39 0.05 -0.28 -0.62 2022/52022/82022/112023/2202 高新技术组 分析师：崔源（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com资格证书：S1200521100001 市场对于地缘政治风险及国内需求不足等问题仍有担忧。人工智能相关概念板块开始分化，仅游戏传媒和算力硬件等直接受益领域继续保持强势，而计算机、电子板块中其他前期跟涨的公司则出现不同程度下跌。4月1日-4月30日上证指数累计上涨1.54%，沪深300指数下跌0.54%，中证500指数下跌1.55%，国证2000指数下跌2.86%，创业板指数下跌3.12%，科创50指数上涨0.59%。期间申万一级行业指数中传媒、建筑装饰、非银金融等涨幅居前，基础化工、电子、计算机等跌幅较大。本月计算机行业指数下跌6.99%，跑输沪深300指数6.45个百分点，在 31个申万一级行业中排在第29位。 根据申万计算机行业共345家上市公司2022年年报及2023年一季报的统计情况来看，去年行业整体受国内疫情及宏观经济压力等因素影响较大，营业收入同比增速中位数为0.91%，归母净利润同比增速中位数为-22.50%。今年一季度行业整体业绩情况明显回暖，在去年一季度业绩表现相对较好的基础上仍然录得正增长，营业收入同比增速中位数为6.78%，归母净利润同比增速中位数为7.88%。由于行业去年人员增幅较低，成本端增长压力得到控制，今年一季度行业销售费用率相比去年同期有所增长，管理费用率和研发费用率小幅下降，一定程度上说明行业在加大力度开展业务的同时严格管控费用，在经济复苏推动收入增速回升的预期下，预计全年业绩有望实现改善。 相关研究 半导体、计算机行业月报：数字经济重要顶层规划发布，行业再迎强催化 2023.03.13 半导体、计算机行业月报：半导体国产替代持续加速；ChatGPT出圈引发人工智能热潮 2023.02.14 半导体、计算机行业月报：半导体国产替代持续加速；“数据二十条”发布，数据要素市场值得长期关注 2023.01.16 半导体、计算机行业月报：半导体行业进入库存调整期；软件持续关注数字经济主线布局机会 2022.12.15 半导体、计算机行业月报：半导体产能过剩明年有望缓解；软件三季报业绩边际改善 2022.11.14 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。 正文目录 1.市场表现4 2.行业观点5 2.1.计算机行业2022年年报及2023年一季报统计5 2.2.公募基金计算机行业配置比例大幅提高8 2.3.华为宣布MetaERP成功研发并实现替换，产业链相关企业有望受益9 3.公司动态10 4.风险提示12 图目录 图1.4月1日-4月30日申万一级行业指数涨跌幅4 图2.近5年计算机行业估值水平5 图3.申万计算机行业公司2022年业绩同比增速中位数6 图4.申万计算机行业单季度营收同比中位数6 图5.申万计算机行业单季度归母净利润同比中位数6 图6.毛利率和净利率中位数7 图7.单季度毛利率和净利率中位数7 图8.期间费用率中位数7 图9.单季度期间费用率中位数7 图10.平均员工总数（人）8 图11.人均指标中位数（万元）8 图12.行业现金流量表合计金额（亿元）8 图13.行业一季度现金流量表合计金额（亿元）8 图14.主动管理型公募基金对计算机行业的配置情况9 图15.我国ERP市场规模（亿元）10 图16.我国高端ERP市场竞争格局10 表目录 表1.4月1日-4月30日计算机行业个股涨跌幅榜5 表2.主动管理型公募基金2023年Q1计算机行业持仓市值前十9 表3.申万计算机行业2022年年报和2023年一季报业绩双增公司10 1.市场表现 本月市场出现调整，今年以来经济逐步回暖，但是市场对于地缘政治风险及国内需求不足等问题仍有担忧。人工智能相关概念板块开始分化，仅游戏传媒和算力硬件等直接受益领域继续保持强势，而计算机、电子板块中其他前期跟涨的公司则出现不同程度下跌。4月1日-4月30日上证指数累计上涨1.54%，沪深300指数下跌0.54%，中证500指数下跌1.55%，国证2000指数下跌2.86%，创业板指数下跌3.12%，科创50指数上涨0.59%。期间申万一级行业指数中传媒、建筑装饰、非银金融等涨幅居前，基础化工、电子、计算机等跌幅较大。本月计算机行业指数下跌6.99%，跑输沪深300指数6.45 个百分点，在31个申万一级行业中排在第29位。 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 图1.4月1日-4月30日申万一级行业指数涨跌幅 传媒建筑装饰非银金融石油石化 银行通信 公用事业家用电器交通运输医药生物纺织服饰国防军工有色金属 煤炭环保房地产钢铁 机械设备电力设备农林牧渔 综合美容护理轻工制造建筑材料社会服务 汽车食品饮料商贸零售计算机电子 基础化工 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 截至4月30日，申万计算机行业指数动态市盈率（剔除负值）为50.79倍，处于近5年估值百分位的70.89%，目前行业整体估值水平已经回升至历史中高位。 8000.00 90.00 7000.00 80.00 6000.00 70.00 5000.00 60.00 50.00 4000.00 40.00 3000.00 30.00 2000.00 20.00 1000.00 10.00 0.00 0.00 PE-TTM(剔除负值) 指数点位 图2.近5年计算机行业估值水平 2023-04-28 2023-03-16 2023-02-02 2022-12-14 2022-11-02 2022-09-14 2022-08-02 2022-06-21 2022-05-09 2022-03-21 2022-02-07 2021-12-17 2021-11-05 2021-09-15 2021-08-04 2021-06-23 2021-05-11 2021-03-24 2021-02-03 2020-12-22 2020-11-10 2020-09-21 2020-08-10 2020-06-29 2020-05-14 2020-03-27 2020-02-14 2019-12-25 2019-11-13 2019-09-25 2019-08-13 2019-07-02 2019-05-20 2019-04-02 2019-02-19 2018-12-28 2018-11-16 2018-09-28 2018-08-16 2018-07-05 2018-05-23 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 个股方面，4月1日-4月30日申万计算机行业345只股票中共有73只上涨，272只下跌，其中涨幅前五的股票分别为曙光数创、中科信息、万兴科技、永信至诚、福昕软件，跌幅前五的股票分别为*ST顺利、*ST蓝盾、*ST深南、ST有棵树、ST迪威迅。 表1.4月1日-4月30日计算机行业个股涨跌幅榜 行业涨幅前十 行业跌幅前十 证券代码 证券简称 涨幅 证券代码 证券简称 跌幅 872808.BJ 曙光数创 226.19% 000606.SZ *ST顺利 -52.33% 300678.SZ 中科信息 120.51% 300297.SZ *ST蓝盾 -51.02% 300624.SZ 万兴科技 84.28% 002417.SZ *ST深南 -49.18% 688244.SH 永信至诚 45.10% 300209.SZ ST有棵树 -39.09% 688095.SH 福昕软件 39.60% 300167.SZ ST迪威迅 -35.74% 300551.SZ 古鳌科技 35.52% 688296.SH 和达科技 -35.47% 600446.SH 金证股份 34.40% 688500.SH 慧辰股份 -34.95% 603019.SH 中科曙光 32.27% 688039.SH 当虹科技 -34.94% 300559.SZ 佳发教育 31.42% 688343.SH 云天励飞 -33.89% 300465.SZ 高伟达 28.29% 300687.SZ 赛意信息 -29.55% 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2.行业观点 2.1.计算机行业2022年年报及2023年一季报统计 根据申万计算机行业共345家上市公司2022年年报及2023年一季报的统计情况来看，2022年全年行业营业收入同比增速中位数为0.91%，归母 净利润同比增速中位数为-22.50%，同比去年分别下降了12.98和14.85个 百分点。按上市公司规模划分来看，行业整体分化程度与去年相比有所减弱，龙头公司业绩情况同样受到了较大影响，但总体上看，行业中市值前50%的公司仍然表现出了相对较强的韧性，营收增速和归母净利润增速显著优于行业平均水平。 10.00% 5.18% 5.00% 3.69% 0.00% 全部 前50% 前20% -5.00% -10.00% -15.00% -12.63%-12.85% -20.00% -25.00% -22.50% 营业收入同比归母净利润同比 图3.申万计算机行业公司2022年业绩同比增速中位数 0.91% 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 从单季度业绩情况看，去年Q4行业营业收入同比增速中位数进一步下滑，拖累全年整体业绩表现，归母净利润同比降幅虽略有收窄，但绝对数值仍然较大。今年Q1行业整体业绩情况明显回暖，在去年一季度业绩表现相对较好的基础上仍然录得正增长，营业收入同比增速中位数为6.78%，归母净利润同比增速中位数为7.88%。可以看到，随着国内经济逐步复苏及行业整体去年降本增效，业绩拐点开始显现，与我们去年的预期相符，并且根据统计数据可以发现，相比于下行周期龙头企业韧性较强，复苏阶段具有一定规模的行业中部企业业绩弹性相对更大。 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 全部前50%前20% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 全部前50%前20% 图4.申万计算机行业单季度营收同比中位数图5.申万计算机行业单季度归母净利润同比中位数 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2022年计算机行业盈利能力继续大幅下滑，行业毛利率中位数较2021 年降低2.66个百分点至35.45%，净利率中位数较2021年降低4.40个百分点至3.93%。单季度指标来看，2023年Q1行业毛利率和净利率中位数分别为36.94%和0.42%，同去年一季度相比基本持平，下降趋势有所减缓。 图6.毛利率和净利率中位数图7.单季度毛利率和净利率中位数 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 42.40% 40.82% 38.11% 35.45% 10.81%10.5