半导体、计算机行业月报：半导体产能过剩明年有望缓解；软件三季报业绩边际改善

2022年11月14日 电子 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：中性相对指数表现 半导体、计算机行业月报：半导体产能过剩明年有望缓解；软件三季报业绩边际改善 0.56 0.26 -0.04 -0.34 -0.64 -0.94 计算机半导体沪深300 报告摘要 半导体行业： 半导体企业纷纷公布三季度业绩，大部分半导体企业盈利增长均出现放缓。由于行业产能过剩的局面短期内难以改变，国外主要半导体企 业均下调了业绩预期。不过仍有部分领域市场需求旺盛，例如汽车电子、 2021-112022-22022-52022-8 高新技术组 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 分析师：肖立戎（分析师）联系方式：0871-63577083 邮箱地址：xiaolr@hongtastock.com资格证书：S1200521020001 分析师：崔源（分析师） 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com资格证书：S1200521100001 相关研究 半导体、计算机行业月报：美国商务部对中国芯片再加制裁；软件企业关注三季报边际变化情况 2022.10.13 半导体、计算机行业月报：芯片价格普遍下跌；计算机企业中报业绩承压，下半年有望改善 新能源等。与国外企业不同，国内企业业绩主要受国产替代的影响，部分在细分领域拥有核心自主技术的企业业绩依然增长稳定，随着国产自主化需求的扩大，本土企业依然有着较高的市场需求，受行业下行带来的影响较小。 2022年第四季度虽然进入欧美年底节庆消费季，但在高通膨承压、全球经济前景不明的情况下，旺季效应恐将落空。对于受影响较大的存储行业来说，在明年年中之前，内存芯片价格的下跌不会见底，甚至不会放缓。不过随着更多NAND闪存制造商减产，库存压力将在2023年第二季度缓解，从而改变2023年上半年的价格下跌趋势。综合来 看，高库存、低需求困境将持续至2023年二季度，产能过剩的情况将 会持续，预计到2023下半年，芯片产业的产能利用率与营运表现才有望逐季回升。 2022-11-14 计算机行业： 未经红塔证券许可 本月市场表现出现分化，党的二十大胜利召开，全力发展实体经济，重视国家安全成为未来重要战略方向。由于汇率贬值等因素导致外资流出，疫情对消费复苏造成影响以及地产链周期下行等原因，大市值继续回落；信创、工业母机、国防军工等板块受关注度较高，市场资金相对充裕，中小盘反弹明显。10月1日-10月31日上证指数累计下跌4.33%，沪深300指数下跌7.78%，中证500指数上涨1.63%，国证2000指数上涨3.61%，创业板指数上涨2.53%，科创50指数上涨7.55%。期间申万一级行业指数中计算机、国防军工、机械设备等涨幅居前。本月计算机行业指数上涨16.04%，跑赢沪深300指数23.82个百分点，在 31个申万一级行业中排在第1位。 根据计算机行业今年三季报的统计情况来看，疫情及宏观经济压力对前三季度业绩整体产生了较大影响，不过单季度业绩情况却反映出一些积极信号，行业收入增速及龙头公司归母净利润增速均边际改善，虽然盈利情况仍处在近几年的较低水平，但是随着科技创新及国家安全被提到新的战略高度，我们认为在政策端的大力支持下，未来全社会各行业信息化和数字化需求将更加旺盛，计算机行业景气度有望保持较高水平，预计今年四季度至明年上半年收入端增速修复叠加人员费用增速放缓，行业利润情况可能进一步改善，重点关注信创及网络安全板块。 独立性声明 2022.09.08 风险提示 ybjieshou@eastmoney.comp1 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晶圆代工厂资本支出减少，对于相应设备、零部件需求将会减弱，主要半导体器件持续降价，相关企业盈利能力下降。 80496 国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。 2022-11-14 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.半导体行业4 1.1.半导体行业三季度业绩：国外大厂普遍承压，国内细分领域业绩可观4 1.2.存储、代工资本支出下降5 1.3.存储厂商持续降价去库存6 1.4.下游：智能手机出货量较低迷，汽车电子需求稳步增长8 1.5.半导体行业风险提示9 2.计算机行业9 2.1.市场表现9 2.2.计算机行业2022年三季报统计11 2.3.机构持仓略有回升，整体仍处于低配14 2.4.国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》15 2.5.软件公司动态16 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 2.6.计算机行业风险提示19 ybjieshou@eastmoney.comp2 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.现货平均价:DRAM:DDR416G(2G*8)7 图2.现货平均价:DRAM:DDR48G(1G*8)7 图3.现货平均价:NANDFlash:64Gb8Gx8MLC7 图4.现货平均价:NANDFlash:32Gb4Gx8MLC7 图5.中国手机出货量8 图6.中国5G手机出货量8 图7.中国汽车产量9 图8.中国新能源汽车产量9 图9.10月1日-10月31日申万一级行业指数涨跌幅10 图10.近5年计算机行业估值水平11 图11.申万计算机行业公司2022年前三季度业绩增速中位数12 图12.计算机行业公司单季度业绩增速中位数12 图13.市值前10%公司单季度业绩增速中位数12 图14.单季度利润率中位数13 图15.单季度期间费用中位数13 ybjieshou@eastmoney.com 图16.单季度经营活动现金流净额中位数（万元）13 图17.主动管理型公募基金2022年Q3计算机行业配置情况14 (ybjieshou@eastmoney.com) 表目录 2022-11-14 表1.芯片巨头资本支出变化6 表2.10月1日-10月31日计算机行业个股涨跌幅榜11 未经红塔证券许可 表3.主动管理型公募基金2022年Q3计算机行业前十大持仓14 表4.重点跟踪公司Q3业绩情况16 ybjieshou@eastmoney.comp3 1.半导体行业 1.1.半导体行业三季度业绩：国外大厂普遍承压，国内细分领域业绩可观 近期，半导体大厂最新财报纷纷出炉，随着7、8月半导体整体供需关系快速反转，9月需求更是直线下滑，供应链受影响严重，各大半导体巨头业绩增长趋势开始改变。具体来看，传统半导体业绩都受到行业下行的影响，但是部分细分领域市场需求依然较好，例如汽车电子、新能源等仍有企业维持高增长模式。 国外企业： 英特尔：受个人电脑需求不足，市场下滑明显 ybjieshou@eastmoney.com 英特尔第三季度营收为153.38亿美元，同比下降20%；净利润10.19亿美元，同比下降85%。各主要部门中，英特尔销售个人电脑芯片的平台计算部门营收同比降低17%至81.2亿美元，显示个人电脑需求降低。公司计划在2023年削减30亿美元，直到2025年前将削减多达100亿美元的成本，这些举措将影响公司员工人数。 (ybjieshou@eastmoney.com) 英伟达&AMD：显卡库存压力骤增 2022-11-14 未经红塔证券许可 AMD、英伟达等主要显卡厂商均已警告PC市场紧缩，库存压力大幅增加。AMD预计，第三季度营收约为56亿美元，较此前营收展望数字下调约10亿美元。在遭遇PC需求大减和矿潮消失双重夹击，公司业绩可能持续低迷。同样，英伟达面临的困难正从供应短缺转变为未售产品库存快速膨胀，英伟达需要面对材料和产品制造预付款问题，与此同时，由于市场需求下降，芯片库存水平不断攀升。 高通&联发科：业绩受累于手机市场 高通和联发科受到智能手机出货量下降的影响，分别下调了盈利预期年增率幅度。高通预计第四财季的营收将达到110亿美元-118亿美元之间，低于市场普遍预期的119亿美元。联发科也下调了今年业绩年增率幅度，由原先估计的20%，修正为17%～19%之间。由于中国大陆智能手机需求不振，安卓供应链持续面临庞大的库存压力，受降价和需求不足影响，主要的手机芯片供应商高通和联发科业绩增幅放缓。 德州仪器：终端需求疲软 德州仪器（TI）第三季度财报显示，季度营收为52.41亿美元，同比增长13%，净利润为22.95亿美元，同比增长18%。然而，德州仪器预计第四季度财务或将不及预期。在供应紧张和高需求引发的芯片行业经历了两年的繁荣之后，由于受通胀打击的需求而导致库存膨胀的个人电子产品制造商和零售商削减了芯片订单，预计除汽车市场外，大部分终端市场芯片需求将在 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 四季度环比下降。 ybjieshou@eastmoney.comp4 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 英飞凌：汽车芯片需求强劲 英飞凌2022财年第三季度的营收达36.18亿欧元，同比增长33%。虽然近几个季度用于消费电子应用的半导体市场出现显著下滑，但英飞凌受惠于通信基础设施、数据中心和云端运算的持续性高水位投资。此外，在短期表现上，市场对汽车芯片的需求仍然十分强劲。例如，由于代工厂车规CMOS产能仍然紧张，到2023年英飞凌汽车微处理器MCU的供需还不能恢复到均衡状态。 国内企业 目前来看，国内半导体企业也出现业绩增速放缓甚至下滑的情况，但也有企业逆势增长，尽管增速较去年同期有所放缓，但仍然实现了翻番。 在设备端，半导体设备三季度仍然维持上半年的强劲走势。北方华创前三季度净利润为18.67亿元，同比增长145%。中微公司前三季度净利润为 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 7.93亿元，同比增长46%。华海清科前三季度净利润3.43亿元，同比增长131.41%。半导体设备是制约国内芯片制造自主可控的核心环节，目前半导体设备国产化率依然处于较低的水平，未来预计能更多承接本土需求，实现份额提升。 2022-11-14 在材料端，受益于国内晶圆厂大规模投产，加上国产替代进程加快，国产半导体材料需求较高。前三季度，江丰电子净利润为2.23亿元，同比增长 134%；华特气体净利润为1.86亿元，同比增长80%；雅克科技净利润4.63 未经红塔证券许可 亿元，同比增长18.9%。 在芯片设计端，在行业下游需求不足的情况下，部分板块增长受阻，如全志科技、捷捷微电、富满微、聚灿光电等上年高增的公司均在今年出现业绩下滑。但是部分细分领域的芯片企业业绩依然维持高增长，国芯科技、复旦微电、力合微等前三季度业绩均实现了翻倍。 在封测端，受行业需求下滑影响，利润均有所下降，前三季度，通富微电净利润同比下降32%，华天科技净利润同比下降31%。长电科技利润实现增长，同期净利润为24.52亿元，同比增长15.9%。 1.2.存储、代工资本支出下降 从近期几大芯片巨头的计划来看，缩减资本支出已经成为了他们应对半导体进入下行周期的重要措施之一，其中最为显著的就是存储和晶圆代工两大领域。 晶圆代工方面，台积电在年初计划2022年投资440亿美元，但是在10 月13日，公司表示将年资本支出下调至360亿美元，下降幅度达18%。台积电表示由于近期半导体库存调整状况超乎预期，加上通货膨胀、俄乌冲突、 ybjieshou@eastmoney.comp5 升息等变数持续，使得客户将扩产计划延后等，使得公司不得不调整扩产计划情。8月，世界先进将原本计划约240亿新台币的资本支出，减少至230 任何人不得以任何形式翻