敏华控股(01999)2022年业绩会-调研纪要

敏华控股2022年业绩会 20230515 Q：2023年怎么看待国内外的增长？A：今年不再有疫情防控，相当于比去年有多2-3个月的经营时间。海外再下滑的概率不高，应该会稳住， 大幅度的增长可能还要再等一段时间。Q：公司定制家居业务进展情况已经发展目标？A：定制家居有超过50家店，今年会开到200家，业务占比还比较少。定制家居会在开店3个月之后才能 产生生意，预计到明年会产生业务，今年主要还是开店。Q：公司电商业务的经营思路？A：今年主要是在产品上做了区分，第一季度增长还是比较好，不同平台产品进行区隔。Q：去年线下渠道门店有相应调整，目前的进度以及效果如何评估？A：线下会在功能沙发领域继续开拓，提升市占率。非功能沙发一个是聚焦皮艺，一个聚焦布艺，在产品和 市场开拓方面都有比较好的布局。Q：内销方面，整体行业比较卷，今年公司对经销商的扶持和补贴情况，去年有比较大的折扣，今年是什么情况？A：经销商原来的补助大部分在开店，今年在提货方面会有补助，达到目标之后进行返点，1-4月份来看效 果还比较明显，经销商重点转为同店经营，同店增长表现较好。Q：出口是客户开拓和品类扩张，具体的情况？A：把产品更细分，针对客户做产品研发。第二，在拓展客户和渠道方面，会再进行深化。Q：公司合理的净利率会在什么水平？A：利润率下滑主要还是联营企业的亏钱，从自身来看，功能沙发的净利率很少低于15%，我们认为只要一 些联营公司止亏之后集团利润率还会有比较大的改善。Q：公司2020年之后内销有比较大的增长，很大程度上是做了产品结构改善，疫情之后会不会有产品结构 继续改善、渗透率提升加速？A：随着消费者年轻化，功能沙发的需求会越来越大，3月份我们发布了白皮书，主要是通过线上线下门店 进行宣传，培育消费者对功能沙发的认知。Q：内销价格方面怎么看？A：市场有复苏，短期内公司对价格不会有大的调整。公司有高中低端梯度布局。Q：床垫未来的战略定位？A：今年床垫独立出事业部，产品进行再升级，终端门店会拿出具体的措施来进一步促进床垫的发展，比如 加大终端营销培训等。Q：哪些新的渠道是公司加大力度去拓展的？A：过去20年家居消费主要是房地产市场的发展，未来20年的发展环境发生巨大变化，未来主动营销的比 例将会大幅提升，需要卖家刺激消费者更换沙发。卖场成交额预计已经不足60%，渠道碎片化严重。个人认为电商还会大力发展，之前图片比较难看到沙发的具体情况，现在在直播的带动下，电商还会继续发展。渠 道多样化布局、加强直播将是未来的重点，也会加大家居卖场的布局，我们在家居卖场的占有率还比较低。Q：去年床垫品类增速首次弱于功能沙发，原因？目前床垫的价格带区间，覆盖客群的层面上今年是什么规 划？A：床垫去年做了很大的改革，之前集团品类做了很大的集中，去年又把品类分下去，成立相应的事业部。各事业部领导对增长还比较乐观，而且最近几个月增长还比较好，双位数增长。今年消费市场预计仍然会比 较疲软，公司会保持比较好的应变能力。Q：Home把全部商誉减值，乌克兰工厂的情况怎么样？公司在立陶宛也有工厂，中国和立陶宛关系恶化， 对公司业务有什么影响？A：我们和Home合作了超过5年，战争之后工厂人员少了一半，很多人去应招打仗。未来1年我们没有看 到有盈利的机会，我们会争取把亏损减少。立陶宛与中国关系恶化，但是政治问题对家居影响较少，我们为立陶宛创造就业，而且产品卖向欧洲。这个 工厂盈利的概率不大，业务可能还会有一点点下滑。Q：后续中美关系走势怎么看，公司有什么样的准备？A：预计中美关系不会打仗，但也不会好到哪里去。我们把工厂建在墨西哥，也是为了供应美国，地缘政治 问题的考虑，我们在越南和墨西哥都有进行布局。Q：1-4月国内家居销售还是同比下滑的，今年市场环境还比较复杂，一个是房地产，一个是消费疲软，公 司预计什么时候见底？A：今年中国家居消费总量下滑是肯定的，未来2、3年肯定还是延续下滑趋势，主要是因为房地产市场下 滑明显。但需要留意的是，中国还是个几万亿的市场，几亿的家庭，更新需求就已经非常大了。Q：功能沙发的渗透率比美国低很多，可能是因为之前产品设计的比较大，不适合中国家庭，2019年对产品设计进行改变后，渗透率明显提升，功能沙发价格溢价10%，价格并不高，为什么渗透率还没有像美国那 么多？A：美国的功能沙发已经发展80年了，我们还是第一代人再用，大家的认知是需要时间的。比如床垫，在农村渗透率仍然非常低，但是因为现在新生代人群占比提升，功能沙发的发展预计会比较快，一二线城市十 年内的渗透率预计能够达到20%。美国去年库存都非常高，花了1年的时间来慢慢消化，所以只有一些小订单。但今年美国市场开始好转，订单逐步好转。我们今年对美国市场份额的改善有很大的信心。Q：线下门店获客难度越来越大，企业可以做的可能是对线下门店形态进行调整，公司对线下有什么策略？A：第一，工厂和经销商一起研究获客能力的方案，我们今年会花很多的精力在门店的精细化管理，第二， 会针对开发市场需求的产品，第三，通过各种形式培训提升终端门店的营销能力。Q：公司功能沙发品牌实力较强，对非功能沙发的战略？A：功能沙发是公司主要产品，今年还要大力度来提升市占率，一二线城市积极完成第二条线的布局，三四 线及空白市场加大开店力度。非功能沙发之前产品线比较散乱，今年分为皮艺和布艺两个事业部，今年表现 较好。Q：2022年电商下滑的原因？A：主要是疫情的影响，2023年财年公司在产品系列做了比较大的区分，各个模块的分类已经完成，今年Q1电商表现较好。Q：去年回购减少的原因，今年的回购计划？A：回购主要是考虑现金流和股票市场情况，今年不排除我们会回购，但今天也不太好说会有多少回购。Q：今年门店分品类的拓展计划？A：功能沙发领域，两条线，目前市场上有的只有一条线，比如贵族、五星等，今年会继续布局绅士等，两条线是在外观、风格方面有区别。非功能沙发分为皮艺和布艺两个事业部，来进行开发。第三，会继续增加 终端门店。第四，联营合资品牌，在一二线城市、流量较大的市场会进行布局。Q：预计海外市场什么时候出现拐点？A：海外市场今年通过产品和加工上的调整，预计与去年持平。欧洲今年比较乐观。Q：今年国内线下渠道拓展，家具城可能还有个市占率提升的计划，今年和未来开店计划？A：去年净开店500多家，新开1000多家，关了500多家。今年净开800-1000家店。Q：公司定制业务中长期计划，有没有产能规划？A：产能我们没问题，目前的问题还是产品和销售。目前主要聚焦单品类，整家可能要过两年。Q：去年内销沙发销量稳中有增，均价下滑，未来怎么看定价情况？A：去年内销均价下滑，主要是去年6月份以后疫情比较严重，市场环境比较差，我们有进行一些大的促销 来稳住市场，今年不会进行大的促销。Q：价格下降，但是毛利率有提升，除了原材料下降之外，在降本增效方面做了哪些工作，未来空间？A：比如今年在营销方面，市场投入会有，但是会更加精准。Q：下沉市场如何布局？A：今年新增的800-1000家门店，很多是下沉市场，比如三四线还有很多的空白城市。Q：公司怎么看未来开店天花板？A：市场渠道的下沉是接下来今年核心要做的，今年在三四线、县城、百强镇来大量开店。目前公司有6000 多家店，天花板还远远没到，市占率还有很大的提升空间。Q：定制未来可能慢慢要做整家业务，未来店态调整有什么规划，店均面积情况？A：单品门店面积在400-600平，定制成熟之后肯定会发展整家，会融合定制、沙发、床垫等，目前还没有 对融合店进行投入。Q：今年外销净利率的展望？A：海外净利率会维持平稳。Q：外销有针对性的产品和组织架构的变化，具体是什么情况？欧美库存在清理过程中，欧美的经济衰退、 地产转弱对需求的影响？A：很长时间我们的业务没有明显增长，行业也没有什么变化，再加上高利率环境以及地产行业转弱，我们 会大力寻找客户，提升市占率。Q：门店中床垫和沙发的占比？A：6471家门店，4289家沙发，2182家床垫。Q：今年产品在价格带上有什么调整？外销新品类拓展主要集中在哪些品类，目前进度如何？A：去年Q2加大了市场营销力度，今年在产品促销和营销方案方面积极应对市场需求。Q：床垫产品有没考虑海外拓展？A：床垫曾经有做过海外的打算，但是中国越南都有关税，而从墨西哥生产的都是低端的，低端产品能有多 大的空间比较难说，我们觉得低端产品是比较难盈利，美国床垫卖的非常便宜，只有美国的中高端卖到中国才会卖那么贵。