晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年5月18日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局发布报告显示，4月70城房价环比上涨城市个数减少，环比整体涨幅回落，二手房价回落更为明显，新房和二手房价环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个。而同比来看，房价上涨城市个数增加，一线城市房价上涨、二三线城市降势趋缓。从房价环比涨幅来看，银川新房价格领涨全国，成都二手房价涨幅位居第一。2、商务部公布数据显示，1-4月，全国实际使用外资金额4994.6亿元人民币，同比增长2.2%，折合735亿美元，下降3.3%。从行业看，制造业实际使用外资金额1300.5亿元人民币，增长4.1%；高技术制造业实际使用外资增长37.1%。3、国家发改委今年前4个月共审批核准固定资产投资项目56个，总投资3784亿元。其中，4月份审批核准固定资产投资项目14个，总投资980亿元，主要集中在高技术等行业。4、国家发改委和国家能源局联合出台文件，我国将通过适度超前建设充电桩，开发更多经济实用的车型、加大农村地区汽车消费信贷支持等11个举措，支持农村购买使用新能源汽车。5、国家发改委：随着扩大内需政策效果持续显现，消费需求进一步回暖，市场信心增强、预期持续改善，基数效应逐渐减弱，物价运行有望逐步恢复至近年的平均水平附近。股指期货5月17日A股市场指数层面早盘低开之后一度反弹回升但是午后再度回落并维持弱势震荡格局，上证综指上破3300点未果，风格层面权重股普遍回调，个股层面多数收涨。截至收盘，上证综指下跌0.21%报收3284.23点，深证成指下跌0.07%报收11091.08点，创业板指下跌0.02%报收2293.64点，科创50指数上涨0.37%报收1029.65点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中国防军工、机械设备、电子涨幅靠前而美容护理、非银金融、银行跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7828.6亿元，北上资金日内净流入16.87亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2649.36点、3960.17点、6122.05点和6554.98点，日度涨跌幅分别为-0.79%、-0.45%、0.18%和0.59%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2305）较现货指数分别升水0.01%、平水、贴水0.10%和贴水0.16%。昨日A股市场整体呈现缩量弱势震荡盘整格局，权重股普遍延续回调并明显制约指数层面反弹，四大现货指数中中证1000以及中证500具有相对优势，消息面上最新月度经济数据较大幅度不及市场预期且结构层面的冷热不均特征愈加明显。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率多上行同时美元指数震荡小幅收涨，国际贵金属期货涨跌不一而原油期货价格全线上行。短线来看，近期A股市场各关键性股指整体冲高之后快速回落，市场波动有所增大，AI与中特估主题投资热度环比回落明显，存量资金市背景下过于极致的结构分化行情可持续性偏弱，同时不及预期的月度经济数据使得市场不断调降国内经济复苏预期，股债跷跷板效应较为明显，政治局会议增量政策预期缺位背景下投资者风险偏好伴随调整行情展开而快速回落，预期期指或维持震荡盘整格局，如果指数持续回调幅度大超预期，建议长线投资者敢于寻求低多入场机会，此外如果昨日强势行情短线得以持续，我们也不建议投资者盲目追高。中长线来看，国内经济复苏趋势性仍在，同时国内流动性宽松格局并未发生转变，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。 股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线寻求低多进场机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月17日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。货币市场方面，SHIBORO/N上行6.40bp报1.5400%，SHIBOR1W上行7.80bp报1.8440%，SHIBOR3M下行0.6bp报2.2880%。银行间主要利率债收益率普遍上行。10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.85bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.8bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.6bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行1bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行1.75bp。国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。宏观数据方面，中国4月70大中城市中有62城新建商品住宅价格环比上涨，3月为64城；环比看，银川涨幅1%领跑，北上广深分别涨0.6%、涨0.4%、涨0.2%、涨0.3%。国家统计局表示，4月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，同比上涨城市个数增加；70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落、二手住宅环比涨幅回落更为明显，各线城市商品住宅销售价格同比上涨或降势趋缓。策略方面当前经济复苏较浅，4月份同比高增难掩经济动能偏弱但资产反映相对平淡，国内通胀偏低但不会出现持续性的通缩，但对应国债收益率方面如果OMO利率打不开降息，10年期国债收益率难以深度突破2.75%。从情绪上来看当前债市债券情绪一定的过热迹象，激进型可以考虑试空，震荡思路止盈止损。套利策略，3T-TL止盈。棉花隔夜ICE棉市价格继大幅上涨，7月合约报收86.84美分/磅，涨4.32%，市场忧虑产量，美国棉花公司CI在月度展望中表示担忧印度产量，外加美棉出口需求表现不错上前一周出口数据显示2022/23年度美国棉花出口净销售24.68万包，较之前一周增加7%，较四周均值高出56%，目前市场等待晚间出台的周度出口报告。原油价格上涨同样提振棉价。整体棉市基本面逐步好转。短线继续反弹上涨，中线图40周均线有走强可能，但上方仍存压力，表现震荡转强。、国内郑棉跟随美棉波动，整体基本面环境逐步好转，一方面国内需求回升，1-3月中国限额以上服装商品零售额同比大幅提升11.4%,增速比2022年全年快19.1个百分点，其中3月实现两位数增长，同比增幅达到24.5%。一方面预期供应收缩，中国农业农村部公布的5月供需报告显示2023/24年度棉花产量下降。此外，当前阶段国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价。技术上郑棉重心逐步上移。逻辑与观点：供给端变化逐步偏多，需求忧虑仍存但有所缓解，郑棉震荡运行，重心上移。白糖隔夜ICE原糖高位震荡收跌，主力7月合约报收25.87美分/磅，跌幅0.88%，ICE白糖期货8月合约收于710.6美元/吨，日跌0.74%。目前全球糖市供给收缩带来的利多正被市场消化，南半球巴西生产正在进行，生产进度正在逐步加快中，巴西港口食糖出口上周开始环比下降，5月前两周出口67.95万吨，日均出口7.55万吨，同比去年5月日均高6%。另外，对于2023/24年度去安全主产国食糖生产而言市场关注度较高的是厄尔尼诺天气给糖料产量带来的影响。目前基本面仍偏多，但基金做多热情正在减弱，因高价抑制。技术上原糖进入高位整理态势。 国内糖市昨日现货稳中上涨，期货偏强震荡，基差继续维持偏强走势。基本面上涨逻辑仍未改变，国内产需缺口大，进口倒挂严重，进口预期下降仍支撑糖价趋涨态势，市场关注关注产业面政策动向。技术上郑糖价格高位背离强势整理运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等支撑内糖驱涨动力仍在，技术面强势调整不改上涨趋势。油脂油料周三内盘油脂继续下挫，外围油脂走弱拖累内盘走势。美豆走低令美豆油领跌全球油脂，受出口需求低迷及产量增长预期影响，马棕连续三日下跌。有消息成马来政府将逐步增加生物柴油混合比率对马盘有所提振，不过未纰漏具体细节且马来生柴产量基数较低或影响有限。连盘豆粕跟随美豆震荡走低，但目前偏低库存及油粕套利下仍对价格有所支撑，未来美豆产区天气情况及进口大豆到港通过情况仍是关注重点。全国基差报价：截至5月17日，一级豆油天津09+550元/吨，日照09+500元/吨；24度棕榈油天津现货09+750，华东现货09+650，广东现货09+780；豆粕天津09+690，日照09+750，华东09+650。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价维持弱势，截止5月17日粉蛋均价4.1元/斤，红蛋均价4.2元/斤，当前蛋价同比仍处于较高位，养殖盈利尚可。趋势上来看，饲料成本下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，产业注重风控，维持低库存，整体消费表现不及预期，5月消费没有亮点，蛋价压力逐步增大，现货或维持震荡偏弱。养殖户对后市行情看空情绪增强，补栏意愿较为低迷，本周鸡苗补栏进度较慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月底，小厂在6月上旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，远月订单仍在6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16.0-17.5元/羽。逻辑和观点：在产存栏持续增加，气温升高，消费表现不及预期，现货震荡走弱，不过期货近月已跌至综合成本线，下方空间有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，09不排除阶段性反弹。操作上建议空单逐步止盈离场或谨慎短多。苹果期货：主力合约震荡上行，05合约收8476元/吨，价涨86点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周增快，客商从西部转移至东部产区寻找货源，客商采购积极性较高。部分货源需求较好，交易氛围较好，山东有冷库有虎皮现象。近期山东冷库好货价格偏硬，其中沂源县价格下滑较多，走货加快。近期山东出库稳定，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主；最后是5月下旬到6月份人工较难寻，备货需要提前，使得近期冷库包装见长。西部产区：五一过后，西部产区冷库去库速度有所下降。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，使得多 数客商没有合适货源。现货方面部分产区价格稳定。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。 卓创资讯，截止到2023年5月10日全国冷库目前存储量约为370.07万吨。本周 (20230427-0503)共计出货量34.14万吨。出货速度与上周基本持平，稍低于去年同期。钢联：截至5月10日，本周全国主产区冷库单周出库量29.97万吨，主产区冷库剩余库存量315.34万吨。整体走货速度较上周有所放缓。产区套袋逐步开启，动态关注霜冻后套袋情况中泰期货生鲜团队5月1日至6日前往西部甘肃、陕西等受霜冻影响的产区调研，重点调研产区苹果所处物候期、受冻害影响情况，调研得知甘肃平凉市静宁县、庄浪县、长武县等主产县部分地区遭受冻害较严重；平凉市泾川县、合水县次之；庆城县、西峰区、富县受冻面积有限；洛川县等县区几乎不受影响。因有2020年、2022年坐果期到套袋期的经验，随着时间推移套袋情况较前期坐果调研具有明显改善，冻害的影响程度有所降低，因此4月28-29日霜冻对产量的影响程度仍需套袋后确定。当前河南三门峡产区、山西运城产区及陕西咸阳部分产区套袋陆续开启，5月下旬后山东、甘肃及陕西其他产区套袋工作将开启，套袋情况或对本季产量预估更加直观，需动态持续关注
