公司点评报告：重磅新品表现不俗，产品周期全面兑现

研报摘要

公司概况与评级

• 评级保持：“增持”，强调公司近期表现与未来潜力。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司经调整净利润分别为0.54亿、5.53亿、8.89亿元，对应市盈率（PE）分别为178倍、17倍、11倍。
• 目标价：38.82港元。

游戏特色与创新

• IP与技术融合：《火炬之光：无限》是一款结合经典IP“火炬之光”与虚幻引擎4（UE4）的暗黑风格手游，通过独特的刷图打宝和角色BD机制提供持续循环的正反馈体验。
• 玩家参与与体验优化：游戏设计包含模块化、阶段性核心玩法，并提供KOL建议指导，每季度更新引入新玩法和角色，增强玩家探索欲望。同时，实现多端互通，确保付费点聚焦于外观与功能提升，旨在创造爽快的游戏体验。
• 本地化策略：公司设立本地团队，根据玩家反馈进行数值调整与本地化宣发，通过研究双语版本内核，保留品牌与核心玩法的同时，优化国服内容，如调整装备爆率与价格，以提升玩家体验。

市场表现与玩家反馈

• 公测成功：《火炬之光：无限》国服于5月10日正式上线，首日登顶iOS免费榜，畅销榜位列第11名，一周内稳定在免费榜第3位、畅销榜第19位，TapTap评分7.4。
• 正面评价：玩家对游戏的可玩性、平衡性、画风、音乐以及运营模式高度认可，论坛中活跃的讨论反映了玩家对新角色BD的兴趣与热情，特别是对游戏付费设计的正面反馈预示着良好的长线运营前景。

风险考量

• 监管风险：行业监管环境的变化可能影响业务发展。
• 产品表现风险：后续产品表现低于预期可能影响业绩。
• 储备与上线进度：储备产品的上市时间与进度未能达到预期可能影响公司战略规划与市场竞争力。

研究团队简介

• 国泰君安海外科技团队深耕全球互联网与海外大科技领域，覆盖社交、游戏、电商、互联网金融、互联网服务、AI及硬科技、美股等多个领域，致力于结合产业与买方视角，提供差异化研究分析。

此摘要总结了报告的主要内容，包括公司评级、盈利预测、游戏特色与创新、市场表现、玩家反馈以及风险提示，同时提及了研究团队的背景与专业领域。

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