农产品产业链日报：2023/24年度全球大豆供需持续宽松，远月价格压力显现

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年5月17日2023/24年度全球大豆供需持续宽松，远月价格压力显现 链 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827邮箱：liub@qh168.com.cn王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：2023/24年度大豆供需持续宽松，远月价格压力显现 1.核心逻辑：USDA报告对三大作物影响偏空，美豆07-11价差扩大，后期远期增产压力将加速美豆净多持仓快速下滑；巴西CNF贴水止跌反弹，但销售进度依然慢，惜售将近月对美豆有一定支撑；中国的进口利润改善带动，进口预期增加，也将支撑进远月价差走扩。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析： 隔夜期货：5月16日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆07合约涨幅1.5或0.09%，报收 1362.75分/蒲。重要消息： USDA作物生长报告：截至2023年5月14日当周，美国大豆种植率为49%，不及市场预期的51%，此前一周为35%，去年同期为27%，五年均值为36%。当周大豆出苗率为20%，之前一周为9%，去年同期为8%，五年均值为11%。 NOPA：美国4月豆油库存为19.57亿磅，市场预期为18.09亿磅，3月份数据为18.51亿磅，2022年4月数据为18.14亿磅；4月大豆压榨量为1.73232亿蒲式耳，市场预期为 1.74173亿蒲式耳，3月份数据为1.8581亿蒲式耳，2022年4月数据为1.69788亿蒲式耳。 CONAB，截至05月13日，巴西大豆收割率为97.2%，上周为95.4%，去年同期为96.8%。 Anec：巴西丰产，出口旺季在3-8月，一般3-6月出口最盛。今年3月出口大豆1327万吨，4月出口1434万吨，5月出口预估1530万吨。目前出口压力仍大，4-5月平均对华排船超。 蛋白粕:国内油厂开机恢复缓慢，海关检测政策仍限制油厂大豆供应 1.核心逻辑：油厂低开机低供给，豆粕高基差结构依然是近月强支撑，5月报告后M5- 9价差走扩兑现，基于新作强供应预期及美豆可预期的增库，M01逢高空配逻辑不变。近期现货成交放缓，传闻海关积压大豆有霉变和炭化现象，海关也再积极协调地方解决出关问题，近月M09的逢低多配建议暂缓操作。 2.操作建议:M01逢高空 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。 现货市场：2023年5月16日，全国主要油厂豆粕成交15.32万吨，较上一交易日减少2.8万吨，其中现货成交13.07万吨，远月基差成交2.25万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上调至52.15%。。(mysteel） 油脂：豆油成本下行压力较大，菜豆价差有望进一步走扩 1.核心逻辑：美豆油持续走弱，马棕走低，国内棕榈油表现最弱，跌破6800，下方区间看6500支撑，支撑逻辑5-6月国内去库+进口利润倒挂。整体外盘油脂偏弱调整行情不变，国内油脂区间震荡行情，菜油有地缘政治风险溢价支撑，进口供应高峰也过去，豆油成本下跌压力较大，不排除短线7000破位的可能。 2.操作建议：逢高空Y09；多OI09空Y09 3.风险因素：港口政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：5月16日，CBOT市场收盘下跌，美豆油07合约涨幅2.4或4.83%，报收47.29美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油07合约下跌46或1.29%，报收3517令吉/吨。 印尼将5月16-31日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨893.23美元。这一价格低于5月1-15日期间每吨955.53美元的价格。根据新的参考价格，毛棕榈油出口关税为每吨74美元，出口专项税为每吨95美元，低于上一期间。 GAPKI：印尼3月棕榈油出口量为264万吨，2月份为290万吨。印尼3月棕榈油产量增至476万吨，2月份为425万吨。印尼3月份棕榈油库存为314万吨，2月份为264万吨。 SEA：印度4月棕榈油进口量较上月下降约30%，至510094吨；豆油进口量增长1.4%，至262455吨，葵花籽油进口量增长约68%，至249122吨。植物油进口量下降 10.4%，至105万吨。高频数据： SPPOMA：2023年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加15.51%，出油率增加0.23%，产量增加16.72%。 ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为557,090吨，较上月同期的535,905吨增加4%。 Amspec：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为523,042吨，较4月同期出口的497,353吨增加5.2%。 现货市场：2023年5月16日，全国主要地区豆油成交10500吨，棕榈油成交3700吨，总成交比上一交易日减少10300吨，降幅42.04%。(mysteel） 玉米：美玉米播种不及预期，国内玉米维持偏弱格局 1.核心逻辑：产区贸易商挺价心态转弱，出货积极性增加，市场供应相对宽松；虽原料价格下跌改善下游工厂加工利润，但开工率仍处于低位，消费端继续维持弱预期；小麦价格延续弱势，替代效应增加，对玉米市场冲击依然较大，期价继续面临压力，后期要关 注超期定向稻谷的销售时间和投放数量。玉米主力合约在上周期价急跌之后，短期价格修整，预计近期将维持窄幅震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：小麦新粮上市、黑海谷物协议 4.背景分析： 隔夜期货：5月16日，CBOT市场美玉米07合约跌1.81%，报收每蒲式耳581.75美分。美小麦07合约跌2.01%，报收每蒲式耳647.5美分。 重要消息： 农业农村部：全国已春播粮食7亿亩，进度超7成，进度同比快1.6个百分点。为稳定大豆生产，黑龙江明确大豆生产者补贴每亩达到350元以上，内蒙古大豆玉米补贴差额扩大到260元以上。 USDA：截至5月14日，玉米播种率为65%，不及市场预期的68%，此前一周为49%，去年同期为45%。 乌克兰谷物协会：预计2023/24年度该国玉米出口量将从22/23年度的2700万吨下降至 1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。 CONAB：截至5月13日，巴西玉米收割率为72.4%，上周为67.5%，去年同期为80.1%。 现货市场： 5月16日，山东深加工企业门前剩余145车，较昨日减少163车。(mysteel) 截至5月16日，玉米现货价格企稳，部分地区出现小幅反弹。北港平仓价2560-2600元 /吨，广东港口自提价格2670-2690元/吨。东北市场价格2520-2540元/吨，华北市场价格2690-2770元/吨，销区价格2700-2800元/吨。(mysteel) 白糖：糖价出现回调行情，短期震荡为主 1.核心逻辑：厄尔尼诺将会导致下榨季全球糖市短缺，泰国预估下一榨季种植面积会缩小，印度方面炒作减产新闻告于段落。短期供应短缺问题难以缓解，原糖价格短期预计将维持震荡高位。国内方面减产已成定局，目前进口量是重点关注对象。目前国内现货价格过高导致有需则买和抛储传言影响，郑糖价格略微回调。 2.操作建议：短期07多单 3.风险因素：巴西港口压力情况，巴西天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：5月16日ICE美国原糖主力合约收涨，结算价上涨0.09美分/磅，至26.29美分/磅。 重要消息： Secex：本周一公布的数据，巴西在2023年5月的前两周（7个工作日）出口了67.95万吨糖和糖蜜。 UNICA：2023/24榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为3481.8万吨，对比去年同期的2930.2万吨增加了551.6万吨。累计制糖比为41.61%，较去年同期的增加了6.31%；累计产糖量为153.1万吨，同比增幅43.65%。 Wiliams：截至4月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的50艘上升到61艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的214.36万吨上升到了253.61万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP）的数量为253.61万吨。根据该机构发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为194.21万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数 量为47.97万吨。现货价格： 5月16日全国主要产区价格基本没有变动，广西南宁价格7050元/吨；云南昆明市场价6830 元/吨。加工糖福建报价为7320元/吨 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn