建筑建材行业报告：中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增

证券研究报告：建筑材料|行业周报 2023年5月16日 行业投资评级 建筑建材行业报告（2023.05.08-2023.05.14） 强于大市|维持 行业基本情况收盘点位 5713.35 52周最高 7584.23 52周最低 5181.75 行业相对指数表现 建筑材料 沪深300 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% 2022-052022-072022-102022-122023-022023-05 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:丁士涛 SAC登记编号:S1340522090005 Email:dingshitao@cnpsec.com 研究助理:刘依然 SAC登记编号:S1340122090020 Email:liuyiran@cnpsec.com 近期研究报告 《“一带一路”行情催化，关注建筑央国企与新疆建材龙头》-2023.04.25 中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增 本周观点 中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增。中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西省西安市举行。国家主席习近平将主持峰会。哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦五国总统将应邀与会。这是建交31年来六国元首首次以实体形式举办峰会，备受国际社会关注。峰会期间，各国元首将回顾中国-中亚关系发展历程，就中国-中亚机制建设、各领域合作以及共同关心的重大国际和地区问题交换意见。多国人士高度评价中国同中亚国家关系发展成果，相信此次峰会将推动彼此关系再上新台阶。新疆与中亚五国山水相连，位于“一带一路”核心枢纽地带。在“一带一路”建设提速的推动下，新疆基建有望彰显高弹性，推荐新疆区域建筑建材龙头。 地产销售端弱修复，关注竣工端消费建材布局机会。中国人民银行发布2023年4月金融统计数据，2023年4月人民币贷款增加7188 亿元，同比多增649亿元。分部门看，住户贷款减少2411亿元，其 中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事） 业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期 贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。4月住户中长贷款回落，房地产销售修复步调放缓。上周各能级新房成交规模环比回升，一线成交指数环比增长37.01点至97.93，北京、广州、深圳放量相对明显，而上海成交环比仅增13%。二线成交指数环比增长7.79点至67.98，成都、武汉成交发力杭州、重庆等4城成交下降。在销售端弱修复，房地产基本面仍处底部区间阶段，我们认为“保交楼”仍是当前工作重点；2023年1-4月房地产竣工面积增速实现转正，印证竣工端持续修复逻辑；建议关注瓷砖、涂料等竣工端消费建材龙头。 投资建议 基建产业链：1）水泥：推荐新疆地区水泥龙头青松建化、天山股份，受益于新疆基建有望实现高弹性、供需格局持续向好支撑水泥价格。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。建筑央国企：“一利五律”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注中国能建*和中国中铁*（标*为暂未覆盖）。玻璃持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。消费建 材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹。 风险提示： 宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 600425.SH 青松建化 买入 4.96 82.00 0.35 0.40 12.65 11.15 601636.SH 旗滨集团 买入 9.00 241.78 0.85 1.11 13.43 10.24 000877.SZ 天山股份 买入 8.74 761.51 0.71 0.90 12.54 9.98 603916.SH 苏博特 买入 14.85 62.21 1.23 1.48 13.98 11.59 601669.SH 中国电建 买入 7.18 1236.84 0.78 1.04 9.68 7.27 601618.SH 中国中冶 买入 4.16 798.25 0.58 0.69 7.77 6.57 002541.SZ 鸿路钢构 买入 29.96 206.73 2.19 2.51 15.73 13.74 603300.SH 华铁应急 买入 7.91 110.10 0.60 0.82 13.91 10.17 002271.SZ 东方雨虹 买入 27.92 703.16 1.33 1.69 24.86 19.54 002918.SZ 蒙娜丽莎 买入 15.98 66.35 1.22 1.47 15.03 12.47 600586.SH 金晶科技 买入 7.89 112.73 0.49 0.62 16.92 13.34 资料来源：iFinD，中邮证券研究所注：股价为2023年5月15日收盘价 目录 1本周核心观点6 1.1中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增6 1.2地产销售端弱修复，关注竣工端消费建材布局机会6 1.3投资建议6 2本周行情回顾7 3本周动态跟踪10 3.1本周行业动态10 3.2本周公司动态11 4行业数据跟踪11 4.1水泥11 4.2玻璃13 4.3主要原材料周度跟踪15 4.4产业链周度跟踪17 5风险提示17 图表目录 图表1：本周申万一级行业涨跌幅7 图表2：本周建材子行业涨跌幅7 图表3：本周建筑子行业涨跌幅7 图表4：本周建材行业个股涨幅前十8 图表5：本周建材行业个股跌幅前十8 图表6：本周建筑行业个股涨幅前十8 图表7：本周建筑行业个股跌幅前十8 图表8：申万一级行业指数PE（TTM）（剔除负值）9 图表9：申万一级行业指数PB（MRQ）9 图表10：建材子行业PE（TTM）（剔除负值）9 图表11：建材子行业PB（MRQ）9 图表12：建筑子行业PE（TTM）（剔除负值）9 图表13：建筑子行业PB（MRQ）9 图表14：本周建材行业重点公司公告11 图表15：P.O42.5散装水泥全国均价（元/吨）12 图表16：P.O42.5散装水泥各区域均价（元/吨）12 图表17：水泥煤炭价格差（元/吨）12 图表18：全国水泥库容比（%）12 图表19：全国水泥磨机运转率（%）12 图表20：全国水泥发运率（%）12 图表21：浮法玻璃全国市场均价（元/吨）13 图表22：全国浮法玻璃样本企业库存（万重量箱）13 图表23：浮法玻璃在产产线及开工率（条，%）14 图表24：浮法玻璃在产产能及利用率（万吨/年，%）14 图表25：2023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况14 图表26：不同燃料的玻璃吨利润（元/吨）15 图表27：光伏玻璃现货平均价（元/平方米）15 图表28：OPEC一揽子原油现货价（美元/桶）15 图表29：秦皇岛动力煤平仓价（山西优混＞5500）（元/吨）15 图表30：液化天然气市场价/石油焦现货价（元/吨）16 图表31：石油沥青现货价（元/吨）16 图表32：纯碱现货价（元/吨）16 图表33：环氧乙烷现货价（元/吨）16 图表34：钛白粉/丙烯酸现货价（元/吨）16 图表35：PVC/HDPE/PP现货价（元/吨）16 图表36：全国64家样本企业沥青装置开工率（%）17 图表37：各地区沥青装置开工率（%）17 图表38：电解铝总库存（万吨）17 图表39：螺纹钢社会库存（万吨）17 1本周核心观点 1.1中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增 中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西省西安市举行。国家主席习近平将主持峰会。哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦五国总统将应邀与会。这是建交31年来六国元首首次以实体形式举办峰会，备受国际社会关注。峰会期间，各国元首将回顾中国-中亚关系发展历程，就中国-中亚机制建设、各领域合作以及共同关心的重大国际和地区问题交换意见。多国人士高度评价中国同中亚国家关系发展成果，相信此次峰会将推动彼此关系再上新台阶。新疆与中亚五国山水相连，位于“一带一路”核心枢纽地带。在“一带一路”建设提速的推动下，新疆基建有望彰显高弹性，推荐新疆区域建筑建材龙头。 1.2地产销售端弱修复，关注竣工端消费建材布局机会 中国人民银行发布2023年4月金融统计数据，2023年4月人民币贷款增加 7188亿元，同比多增649亿元。分部门看，住户贷款减少2411亿元，其中，短 期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加 6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融 资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。4月住户中长贷款回落，房地产销售修复步调放缓。上周各能级新房成交规模环比回升，一线成交指数环比增长37.01点至97.93，北京、广州、深圳放量相对明显，而上海成交环比仅增13%。二线成交指数环比增长7.79点至67.98，成都、武汉成交发力，杭州、重庆等4城成交下降。在销售端弱修复，房地产基本面仍处底部区间阶段，我们认为“保交楼”仍是当前工作重点；2023年1-4月房地产竣工面积增速实现转正，印证竣工端持续修复逻辑；建议关注瓷砖、涂料等竣工端消费建材龙头。 1.3投资建议 基建产业链：1）水泥：推荐新疆地区水泥龙头青松建化、天山股份，受益于新疆基建有望实现高弹性、供需格局持续向好支撑水泥价格。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。建筑央国企：“一利五律”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注中国能建*和中国中铁*（标*为暂未覆盖）。玻璃：持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演 绎。推荐C端占