第三监管周期输配电价点评：输配电价核定，工商业储能等有望受益

证输配电价核定，工商业储能等有望受益 券 研——第三监管周期输配电价点评 增持（维持） 究事件 报近日，发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项 告 行业:电力设备 的通知》。要点包括： 日期: 2023年05月16日 1）用户用电价格逐步归并为居民生活、农业生产及工商业用电（除执 行居民生活和农业生产用电价格以外的用电）三类；尚未实现工商 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % % % % % % % 05-2207-2210-2212-2202-2305-23 38 32 事26 件19 点13 评 7 1 -5% -11% 相关报告： 《行业景气持续，结构性机会突出》 ——2023年05月08日 《23Q1去库存冲击材料环节，电池环节延续业绩高增》 ——2023年05月08日 《光伏装机持续高增，基本面向好》 ——2023年04月25日 业同价的地方，用户用电价格可分为居民生活、农业生产、大工业、一般工商业用电（除执行居民生活、农业生产和大工业用电价格以外的用电）四类。 2）执行工商业（或大工业、一般工商业）用电价格的用户，用电容量在100千伏安及以下的，执行单一制电价；100千伏安至315千伏安之间的，可选择执行单一制或两部制电价；315千伏安及以上的，执行两部制电价，现执行单一制电价的用户可选择执行单一制电价或两部制电价。选择执行需量电价计费方式的两部制用户，每月每千伏安用电量达到260千瓦时及以上的，当月需量电价按本通知核定标准90%执行。 3）工商业用户用电价格由上网电价、上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用、政府性基金及附加组成。系统运行费用包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等。 主要观点 电力市场化更进一步，输配电价结构更加合理 除偏保障性的居民生活和农业生产用电外，将大部分地区通行的大工业、一般工商业分类逐步合并为工商业用电，便于输配电成本在大工业用户与一般工商业用户之间的公平分摊。工商业用电价格=上网电价 +上网环节线损费用+输配电价+系统运行费用+政府性基金及附加。输配电价结构更加合理，负荷率与需量电价挂钩 现行输配电价体系中，各电压等级用户的容需量电价水平相同。新政策下不同电压等级下的输配电价有差异，电压等级越高，输配电价越低，清晰反映了不同电压等级供电成本差异。 对负荷率较高（260kWh/kVA及以上）的两部制用户的需量电价打九折，引导用户合理报装容量，避免报而不用。 利好工商业储能、用户侧节能、虚拟电厂等 容量管理在工商业用户中的价值进一步凸显，同时鼓励用户提高负荷率，负荷率达标（260kWh/kVA及以上）可享受输配电价优惠。工商业企业通过储能、用户侧节能、虚拟电厂等实现有效负荷管理，实现最优容量配置、提高负荷率，从而有效节约用电成本。工商业储能、用户侧节能、虚拟电厂等迎来新发展机遇。 投资建议 建议关注工商业储能、用户侧节能、虚拟电厂方向，建议关注苏文电能、南网能源、安科瑞、涪陵电力等。 风险提示 下游应用不及预期、行业竞争激烈。 事件点评 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。 请务必阅读尾页重要声明2