汽车行业周报：国六B实施或迎来调整，有助于缓解去库压力

国六B实施或迎来调整，有助于缓解去库压力汽车行业 推荐维持评级 核心观点: 本周观点更新 近来为了应对即将到来的国六B标准切换，同时也为了提振终端销量，燃油车降价促销活动陆续发布，主动去库节奏明显加快。然而，优惠加大引发了一定的观望情绪，尚未支撑车市销量显著转暖。3月23日，全国工商联汽车经销商商会就发文表示，众多汽车厂商表示即将全面实行的国六B排放标准给经销商带来巨大的去库存压力，有98.89%的企业建议将国六B标准执行时间适当调整。全联车商代表广大经销商提出三大建议：一是将国六B执行时间延后至2024年1月1日；二是汽车主机厂尽快停止生产不符合国六B排放标准的新车；三是汽车主机厂应采取相应的补贴政策，与经销商共同面对去库存压力。3月30日，中国汽车流通协 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 会会长沈进军在2023汽车流通行业蓝皮书论坛上表示，原定于00 2023年7月1日实施的国六B与国六A标准切换政策推迟，相关 正式文件正准备出台。随着过渡性政策出台，车企去库压力有望得到缓解，有助于稳定消费预期和销售节奏。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.22%、0.79%、0.59%。汽车板块的涨跌幅为2.24%，涨跌幅排行位列30个行业中第5位，较上周略有上升。 从分子板块来看，商用车、摩托车及其他、乘用车、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为7.22%、4.41%、1.87%、1.25%、0.22%。 估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车市盈率分别为33.93x/33.25x/27.63x/25.16x/22.38x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.34x/2.54x/2.05x/1.75x/0.88x。 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪 （002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等 （601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润 （688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达 （603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份 （601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团 （601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 0% 0%20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 行业周报● 汽车行业 2023年04月02日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 重点推荐公司 2021A 2022A/E 2023E 2021A 2022A/E 2023E 整车环节：601238.SH 广汽集团 0.72 0.78 1.28 21.48 14.28 8.70 0.72% 11.14 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 5.71 10.53 256.32 44.84 24.31 4.06% 256.02 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.63 14.54 13.39 1.27% 11.92 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 0.91 1.2 66.65 30.69 23.28 3.33% 27.93 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.79 8.01 6.59 -0.30% 16.74 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.71 2.24 56.35 41.65 31.79 0.99% 71.22 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 2.15 2.92 94.34 51.60 38.00 -0.89% 110.95 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 2.17 2.41 59.93 53.96 -3.67% 130.04 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 1.77 3.06 90.90 61.21 35.41 -5.90% 108.35 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.61 53.26 41.85 1.40% 58.59 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.29 0.51 -8.01 52.52 29.86 2.77% 15.23 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 3.3 3.66 61.46 36.33 32.76 -5.37% 119.90 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 4.47 6.08 62.95 32.63 24.02 -0.23% 146.01 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 1.3 1.95 64.58 68.12 45.42 1.68% 88.56 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 2.35 3.72 125.28 56.73 35.84 0.63% 133.31 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.54 2.29 57.42 41.64 28.00 11.20% 64.12 推荐 603305.SH 旭升集团 0.92 1.1 1.54 53.96 35.39 25.28 12.19% 38.93 推荐 股票名称股票代码 EPS(元/股)PE（X） 周涨跌幅最新收盘价投资评级 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 目录 一、本周观点更新2 二、行情回顾2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第5位，子板块中商用车表现最好2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览4 三、行业本周要闻5 四、本周重点公司动态7 五、投资建议18 六、风险提示19 一、本周观点更新 近来为了应对即将到来的国六B标准切换，同时也为了提振终端销量，燃油车降价促销活动陆续发布，主动去库节奏明显加快。然而，优惠加大引发了一定的观望情绪，尚未支撑车市销量显著转暖。3月23日，全国工商联汽车经销商商会就发文表示，众多汽车厂商表示即将全面实行的国六B排放标准给经销商带来巨大的去库存压力，有98.89%的企业建议将国六B标准执行时间适当调整。全联车商代表广大经销商提出三大建议：一是将国六B执行时间延后至2024年1月1日；二是汽车主机厂尽快停止生产不符合国六B排放标准的新车；三是汽车主机厂应采取相应的补贴政策，与经销商共同面对去库存压力。3月30日，中国汽车流通协会会长沈进军在2023汽车流通行业蓝皮书论坛上表示，原定于2023年7月1日实施的国六B与国六A标准切换政策推迟，相关正式文件正准备出台。随着过渡性政策出台，车企去库压力有望得到缓解，有助于稳定消费预期和销售节奏。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第5位，子板块中商用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.22%、0.79%、0.59%。汽车板块的涨跌幅为2.24%，涨跌幅排行位列30个行业中第5位，较上周略有上升。个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是博俊科技、宇通客车、爱玛科技、飞龙股份、岱美股份，涨幅分别为22.19%、20.65%、15.76%、15.65%、12.21%，跌幅前�位的公司是凯龙高科、越博动力、ST曙光、川环科技、雷迪克，跌幅分别是-17.02%、-11.38%、-8.55%、-7.24%、-6.17%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为2.24% 7% 5% 3% 1% -1% -3% 3 ‡+3 + " ƒ z + ƒ ¿ Ⓒ Q §§ -5% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 300926.SZ 博俊科技 34.86 22.19% 36.51 4.24 600066.SH 宇通客车 12.33 20.65% 35.96 1.89 表1：本周汽车行业涨幅前�位个股 603529.SH 爱玛科技 71.33 15.76% 22.34 6.61 002536.SZ 飞龙股份 11.23 15.65% 72.58 2.47 603730.SH 岱美股份 19.02 12.21% 27.63 4.29 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前�位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 300912.SZ 凯龙高科 25.89 -17.02% -28.01 3.02 300742.SZ 越博动力 8.64 -11.38% -7.89 98.43 600303.SH ST曙光 5.99 -8.55% -16.33 1.76 300547.SZ 川环科技 16.91 -7.24% 32.47 3.82 300652.SZ 雷迪克 22.66 -6.17% 19.51 1.90 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从分子板块来看，商用车、摩托车及其他、乘用车、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为7.22%、4.41%、1.87%、1.25%、0.22%。 估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车市盈率分别为33.93x/33.25x/27.63x/25.16x/22.38x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.34x/2.54x/2.05x/1.75x/0.88x。 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 板块名称 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 上证综指 0.22 -0.21 深证成指 0.79 -0.49 沪深300指数 0.59 -0.46 乘用车 1.87 -5.46 整车 商用车 7.22 0.92 零部件 1.25 -7.79 零部件及其他 销售及服务 0.22 -2.05 摩托车及其他 4.41 -5.45 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.98 1.31 深证A股 23.83 2.61 沪深300 10.70 1.33 乘用车 22.38 2.05 表4：汽车板块估值比较 整车 商用车25.161.75 零部件及其他零部件27.632.54 销售及服务 33.93 0.88 摩托车及其他 33.25 3.34 资料来源：同花顺iFinD，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新，剔除负值），中国银河证券研究院 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 000800.SZ 一汽解放 2023-04-10 (万股) 319,791.21 总股本465,196.57 流通A股 142,479.64 占比(%) 30.63 总股本465,196.57 流通A股 462,270.86 占比(%) 99.37 601127.SH 赛力斯 2023-04-17 32,738.10 149,727.91 116,989.81 78.13 149,727.91 149,727.91 100.00 688533.SH 上声电子 2023-04-19 200.00 16,000.00 3,800.00 23.75 16,000.00 4,000.