PVC周度报告：需求难有改观 PVC弱势震荡

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 需求难有改观PVC弱势震荡 PVC周度报告2023年5月7日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货震荡回调，主力延续近期低位震荡走势。目前，PVC基本面依然偏空，PVC成本端基本稳定，PVC企业仍处于集中检修季，但是PVC库存维持高位水平并且消耗缓慢，下游整体需求短期难有改观，出口和国内需求面短期难有改观，整体看PVC短期维持低位震荡格局。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡回落。截止5月5日收盘，主力2309收盘价5919元，较4月28日收盘价6025下跌106元。本周原油价格回落，电石、乙烯价格平稳，PVC成本端变化不大。本周PVC检修企业增多，国内装置整体开工回升，国内PVC库存整体依然维持高位。近期亚洲市场PVC货源充足，国内PVC出口表现不佳。五一节后国内下游企业开工开始恢复，下游企业后续订单并没有明显的改观，下游企业维持按单采购为主。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 需求难有改观PVC弱势震荡 一、本周行情回顾 五一节后，聚氯乙烯期货震荡回落，主力合约2309周五收盘至5919，较上周小幅下跌106元。原油价格回落，电石价格小幅反弹，乙烯价格相对稳定。随着部分前期检修装置恢复运行，近期PVC装置开工小幅回升，PVC库存依然处于高位。目前PVC下游需求依然较弱，亚洲PVC库存偏高，短期国内PVC出口表现不佳。五一节后国内PVC制品企业开工有所恢复，但整体需求维持偏低水平，节后下游企业后续订单没有好转迹象。企业拿货维持按单采购，现货成交依然清淡。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货继续回调，截至周五收盘，纽约商品交易所6月交割的西德克萨斯中质原油期货价格收于每桶71.34美元。按照最活跃合约计算，本周WTI期货下跌7.1%。导致本轮原油短期大跌的宏观利空仍存，但市场的恐慌情绪已经得到释放，同时价格也已经到达技术支撑。宏观风险未解除，但料不会持续放大。美国银行业风险仍未解除，地方性银行可能还会出问题，但一方面市场恐慌情绪已经得到部分释放，另一方面美国核心大银行并未出现问题，同时美国经济表现良好，监管机构有足够能力处理银行问题，不会演变成经济危机。所以，未来若没有全国性银行出现问题，市场情绪将逐渐稳定。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：节日期间，国内电石市场价格小幅反弹，乌海地区主流价格在 3000元/吨，电石生产企业出货顺畅。由于电石企业亏损情况比较普遍， 企业减产、检修情况增多，电石供应受到影响。西北地区PVC企业同样进入检修季，企业外采电石需求同样有所回落。目前，市场整体电石去库情况明显，五一节后下游采购积极，电石价格短期稳定运行为主。 亚洲乙烯：节日期间，亚洲乙烯市场价格下跌。节日期间国际油价大幅下行带动石脑油等相关产品价格回落，裂解装置亏损得到明显修复。与此同时，节日期间中国市场需求大幅下降，市场询盘稀少，而美国低价货源集中到港令亚洲乙烯价格压力进一步加大，乙烯价格回落。 （二）、装置和库存 1、部分PVC厂家恢复开工，企业整体开工提升，PVC库存维持高位。 开工率：节日过后，部分前期PVC检修企业恢复开工，市场PVC整体开工有所提升。截止5月4日，本周PVC生产企业产能利用率环比增加5.54%在75.59%，同比减少6.87%；其中电石法在73.74%，环比增加8.19%，同比减少9.54%，乙烯法在81.90%环比减少3.49%，同比增加1.59%。 产量：本周，随着PVC企业开工有所提升，国内PVC产量环比小幅增加。本周PVC产量在43.69万吨，环比增加7.38%，同比下降3.81%。 库存：截至4月30日，国内PVC社会库存在49.12万吨，环比减少3.91%，同比增加40.96%；其中华东地区在37.02万吨，环比减少3.38%，同比增加30.59%；华南地区在12.10万吨，环比减少5.47%，同比增加86.15%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货下调，现货市场整体变化不大。PVC 库存维持偏高水平，同时下游需求没有好转迹象，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在5850元/吨。 2、国外市场 本周，欧洲和美国市场PVC价格稳定，亚洲地区东南亚市场PVC价格小幅回落。全球市场PVC库存持续高位带动PVC价格下行，需求持续低迷继续给PVC市场带来压力，此外，台湾台塑计划6-7月检修，后期PVC供应压力有所减弱。本周，美国休斯顿FAS价格在745美元/吨，美国国内PVC价格为69.5美分/磅；东南亚PVC价格小幅回落，CFR中国在800美元/吨，东南亚在800美元/吨，下跌10美元，CFR印度价格在820美元/吨。欧洲市场PVC价格平稳，其中FOB西北欧在830美元/吨，欧洲现货价格在1090欧元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：五一节后，PVC制品企业开工逐渐恢复，但整体依然维持在偏低水平，下游企业并没有集中采购意愿，维持前期按单拿货方式。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高，下游制品行业开工维持在4-5成左右。 三、总结与展望 本周，PVC期货震荡回调，主力延续近期低位震荡走势。目前，PVC基本面依然偏空，PVC成本端基本稳定，PVC企业仍处于集中检修季，但是PVC库存维持高位水平并且消耗缓慢，下游整体需求短期难有改观，出口和国内需求面短期难有改观，整体看PVC短期维持低位震荡格局。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。