PVC周度报告：需求低迷 PVC弱势震荡

需求低迷PVC弱势震荡 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年4月16日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 逻辑观点：近期，PVC成本端表现稳定，电石受到自身成本支撑，短期向下空 间有限。PVC企业陆续进入检修季，但目前PVC社会库存仍处于高位，PVC出口和制品需求短期较弱，国内下游制品后续订单没有好转，整体看PVC基本面依然偏空，PVC短期维持震荡走势为主。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡下行。截止4月14日收盘，主力2309收盘价6025元，较4月7日收盘价6226下跌201元。本周原油价格反弹，电石和乙烯价格基本平稳，PVC成本端表现平稳。本周PVC检修企业增多，国内PVC开工小幅回落，PVC社会库存维持在高位水平。近期亚洲市场PVC价格较低，国内PVC出口有所放缓。国内下游企业开工恢复正常，下游企业订单并没有明显的改观，目前背景下企业拿货维持按单采购为主，市场成交清淡。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 需求低迷PVC弱势震荡 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货弱势回调，主力合约2309周五收盘至6025，较上周小幅下跌201元。周内PVC基本面表现稳定，电石、乙烯等原料价格平稳，PVC企业陆续进入春季检修，周内在产PVC装置整体开工小幅回落，但PVC库存依然处于高位。亚洲PVC价格偏低，印度依然处于斋月当中，短期出口需求较弱，国内PVC出口下滑。下游企业开工恢复至正常水平，PVC制品企业开工较之前小幅提升，下游整体需求情况变化不大，企业按单采购为主，现货成交清淡。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅反弹，截至周五，纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油收于每桶82.52美元。按照最活跃合约计算，该期货本周上涨2.3%，为连续第四周上涨。原油走强后对未来美国通胀走势的影响需要关注。3月原油经历大跌一定程度上使得美国CPI数据下行明显（3月能源价格环比下降3.5%,同比下降6.4%），但4月以来原油已经大幅反弹，这为接下来美国通胀走势增添了更多的不确定性，随着利好的逐步消化市场可能会对此更加关注。原油价格已经到达周线技术压力，同时也仍受制于前期震荡区间的上沿压力，若要突破需要新的利好，否则原油将在高位震荡后重心再次走低。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周电石乌海市场主流出厂价格维持在2950元/吨，电石企业亏损并降低开工，市场电石供应量减少，下游企业待卸车下调。随着PVC春季检修企业增多，企业配套电石外销量预期增加，加之氯碱产 业链亏损，有下游企业减产，市场供需矛盾依旧突出。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格保持平稳。尽管下游表现疲软，但生产企业库存压力不大，来自中国的买家维持刚需补仓，市场整体成交表现平稳。石脑油价格震荡上行导致裂解装置成本面的压力犹存，乙烯价格受其支撑向下压力不大，短期乙烯价格延续平稳走势。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家检修增加，企业开工小幅回落，PVC库存维持高位。 开工率：本周，随着企业陆续进入春季检修，PVC装置整体开工小幅下降。截止4月13日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少0.76%在76.14%，同比减少4%；其中电石法在72.40%，环比减少1.45%，同比减少8.24%，乙烯法在88.89%环比增加1.61%，同比增加9.95%。 产量：本周，进入春季集中检修的企业开始增多，本周国内PVC产量环比小幅回落。本周PVC产量在43.99万吨，环比下降1.16%，同比下降0.24%。 库存：截至4月9日，国内PVC社会库存在52.21万吨，环比增加0.29%，同比增加41.76%；其中华东地区在38.91万吨，环比增加0.65%，同比增加33.57%；华南地区在13.30万吨，环比减少0.75%，同比增加72.73%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货下调，现货市场整体变化不大。供应端表现平稳，PVC库存维持偏高水平，下游需求表现较弱，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在5950元/吨。 2、国外市场 本周，亚洲和美国市场PVC价格稳定，欧洲市场PVC价格继续下跌。印度地区依然处于斋月当中，亚洲市场PVC短期需求偏弱；美国需求较弱，但近期国内PVC装置集中检修对近期PVC价格带来支撑，欧洲市场PVC整体需求依然疲软，整体PVC价格下行。本周，美国休斯顿FAS价格在785美元/吨，较上周小幅下跌10美元。美国国内PVC价格为69.5美分/磅；亚洲PVC价格平稳，CFR中国在800美元/吨，东南亚在820美元/吨，CFR印度价格在840美元/吨。欧洲市场PVC价格继续下跌，其中FOB西北欧在820美元/吨，欧洲现货价格在1080欧元/吨，较上周下调10欧元。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工恢复至正常水平，下游企业开工较之前有所增加。当前阶段下游企业订单表现平稳。目前下游企业原料库存周期在15-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高。本周下游制品行业开工维持在4-5成左右。 三、总结与展望 近期，PVC成本端表现稳定，电石受到自身成本支撑，短期向下空间有限。PVC企业陆续进入检修季，但目前PVC社会库存仍处于高位，PVC出口和制品需求短期较弱，国内下游制品后续订单没有好转，整体看PVC基本面依然偏空，PVC短期维持震荡走势为主，操作上仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。