PVC周度报告：需求低迷 PVC维持弱势震荡

需求低迷PVC维持弱势震荡 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年3月26日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货弱势整理。期货短期下跌动能有所减弱，但整体依然维持 偏弱走势。基本面方面，PVC装置开工进一步回落，但目前PVC库存依然处于高位，同时电石近期走势偏弱，亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行，国内PVC出口下滑，而下游整体需求短期没有进一步改观迹象，国内高位库存消耗缓慢。目前外围金融市场不确定因素较多，而基本面整体偏弱，PVC短期弱势震荡概率较大，操作仍需谨慎。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡下行。截止3月23日收盘，主力2305收盘价6130元，较3月17日收盘价6163下跌33元。国际金融市场不确定因素依然较多，国内商品整体走势依然偏弱。本周原油价格小幅反弹，但电石价格回落、PVC成本端重心下移。近期PVC企业陆续开始检修，国内PVC企业开工再度回落，但国内PVC库存维持高位，近期亚洲市场PVC价格连续回调，国内PVC出口有所放缓。目前，国内下游企业开工基本平稳，后续订单并没有明显的改观，但是由于前期相关政策的出台，市场对后期整体需求依然保持乐观。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 需求低迷PVC维持弱势震荡 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货低位整理，主力合约2305周五收盘至6130，较上周小幅下跌33元。外围金融市场短期不确定因素较多，国内商品周内表现依然偏弱。成本端国际原油价格本周低位反弹，电石价格连续回调，乙烯价格相对平稳，PVC成本支撑减弱。部分企业陆续进入春季检修，国内PVC装置整体开工继续回落，但PVC库存依然处于高位。近期亚洲PVC价格连续回调，国内PVC出口有所放缓。下游PVC制品企业开工保持稳定，整体依然处于偏低水平，下游企业按单采购为主。下游企业订单变化不大，整体需求依然较弱。 图表1：pvc05合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅反弹，但WTI油价周五收盘依然处于70美元下方，截至周五，纽约商品交易所原油市场5月交割的西德克萨斯中质原油期货价格收于每桶69.26美元。俄罗斯减产，美国推迟补充战略储备，两国再次出现政策冲突。今年2月俄罗斯宣布3月减产后，美国很快宣布在4-6月继续释放原油储备。而本月22日俄罗斯宣布将减产延续至6月底之后，美国同时宣布延缓补充战略原油储备（此前曾表示70美元以下将逐步补充储备）。不管是偶然还是有意，美俄双方一个试图推涨油价另一个试图抑制油价的政策目标都很明确。宏观环境不支持原油持续反弹，同时美国打压俄罗斯的大战略下不会让原油持续走强。基于此，原油重心下行的过程仍将持续。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场价格下调，乌海地区主流价格降至3000元/吨。由于电石库存压力较大，电石企业出货意愿较强。目前电石成本端表现 坚挺，兰炭价格维持1230元/吨维持高位，并且市场库存处于低位，兰炭厂减量保价，部分电石厂家由于成本压力较大而出现减产现象。但是电石需求端却持续低迷，下游PVC开工逐渐减弱，市场商品电石的外销量的增加。预计短期电石市场价格依旧低位运行，但在成本支撑下后期继续下降空间比较有限。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场小幅下跌。供应端整体表现平稳，中国市场需求表现低迷对外盘价格的影响有限，市场成交表现较弱，亚洲市场价格维持在945-950美元/吨左右。由于裂解装置盈利情况有所改善，部分韩国装置存开工负荷提升计划，下游市场观望情绪较浓，新单成交刚需为主。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家开工小幅回落，PVC库存维持高位。 开工率：截止3月23日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少0.26%在76.66%，同比减少5.22%；其中电石法环比减少1.61%在73.46%，同比减少10.64%，乙烯法环比增加4.63%在88.32%，同比增加13.75%。 产量：本周，进入春季集中检修的企业开始增多，部分PVC企业开工下降，但初期整体下降幅度不大。本周PVC产量在43.87万吨，环比下降1.33%，同比下降2.79%。 库存：截至3月19日，国内PVC社会库存在53.58万吨，环比增加0.15%，同比增加43.11%；其中华东地区在38.98万吨，环比增加1.25%，同比增加34.69%；华南地区在14.60万吨，环比减少2.67%，同比增加71.76%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货回调，现货市场整体变化不大。目前市场PVC库存依然处于较高水平，市场整体供大于求，特别是华南地区库存压力依然较大。下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6050元/吨。 2、国外市场 本周，亚洲和欧洲市场PVC价格下跌，美国市场PVC价格基本平稳。亚洲市场价格由于到货较多以及印度即将进入斋月，短期需求下降等因素下行，而欧洲市场需求持续低迷是PVC价格下降的主要因素。本周，美国休斯顿FAS价格在840美元/吨。美国国内PVC价格为69.5美分/磅；亚洲PVC价格明显回落，CFR中国在800美元/吨，东南亚在820美元/吨，CFR印度价格在840美元/吨，均较上周价格大幅下调40-50美元。欧洲市场PVC价格同样出现较大幅度下跌，其中FOB西北欧在860美元/吨，较上周再度下调40美元/吨，欧洲现货价格在1140欧元/吨，小幅回落10欧元。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工基本平稳，线缆、薄膜与管材开工依然好于其他制品行业。虽然前期有关于房地产的利好政策出台，但对当前下游企业订单影响不大。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高。本周下游制品行业开工维持在4-5成左右。市场看好后期下游需求，但多集中在保交楼方面，地产新开工仍然相对较弱。 三、总结与展望 近期，PVC期货弱势整理。期货短期下跌动能有所减弱，但整体依然维持偏弱走势。基本面方面，PVC装置开工进一步回落，但目前PVC库存依然处于高位，同时电石近期走势偏弱，亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行，国内PVC出口下滑，而下游整体需求短期没有进一步改观迹象，国内高位库存消耗缓慢。目前外围金融市场不确定因素较多，而基本面整体偏弱，PVC短期弱势震荡概率较大，操作仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。