黄金期权周报：金价高位调整 期权投资者情绪中性偏空

金价高位调整 期权投资者情绪中性偏空 黄金期权周报20230515 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周五美国公布5月密歇根大学消费者信心指数，大幅弱于市场预期值和前值，但是密歇根大学5年通胀预期初值意外地升至3.2%，高于前值3%和市场预期值2.9%，创2011年3月以来新高，1年通胀预期初值录得4.5%，介于前值4.6%和市场预期值4.4%之间。面对强劲的中长期消费者通胀预期指数，美元指数再度大幅上涨，涨幅0.64%，触及4月以来震荡平台上沿，周度涨幅1.42%，CMX黄金跌幅0.46%，CMX白银跌幅6.94%，美十债利率上涨9bp，二债利率上涨23bp，实际收益率上涨10bp，通胀预期回落1bp。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓小幅增加0.02万手，但总持仓的大幅增加令多空持仓强弱比大幅回落3.06%至80.6%水平，CMX白银投机净多头持仓小幅增加0.04万手，多空持仓强弱比小幅回落0.1%至54%，可见对冲基金等投机多头在调整过程中持有观望态势，并未大幅加仓，短期对贵金属的做多热情有所减退。 期权策略：黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持高位震荡。AU2306隐波率最新值17.92%，较前值18.73%小幅减小，AU2308和AU2312隐波率环比均基本持平；黄金价格高位震荡，短期黄金在区间上沿附近震荡，隐波率仍处于相对高位，期权策略方面，趋势策略建议构建熊市价差组合，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周金价高位震荡，重心有所下移。上周沪金AU2306合约开盘于449.62元/克，最高456.00元/克，最低446.42元/克，收盘450.16元/克，涨跌-1.33%。上周COMEX金开盘于2021.6美元/盎司，最高触及2056.0美元/盎司，最低2005.7美元/盎司，收盘2015.6美元/盎司，涨跌幅-0.45% 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交242808手，日均成交量48561手，最新持仓量71123手 ，环比增加3897手，交易活跃度大幅提升。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅走高，最新值1.53，持仓量PCR震荡走高 ，当前值1.22，目前期权对于黄金看法中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2306合约系列，上周总成交176058手，最新持仓量42906手，交易活跃度小幅提高。 AU2306成交量PCR低位走高，当前值1.34，持仓量PCR震荡运行，当前值1.32，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率低位回升，重心明显上移。目前10日HV最新值 16.07%，较前值14.38%大幅走高；30HV及90HV环比一减一增。 从波动率锥来看，目前10日HV重新升至90分位数以上，中长期历史波动率同样处于相对高位，预计短期历史波动率将会有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持高位震荡。AU2306隐波率最新值17.92%，较前值18.73%小幅减小，AU2308和AU2312隐波率环比均基本持平。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率高位震荡 ，30日历史波动率震荡减小，二者差值4%，差距略有扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周五美国公布5月密歇根大学消费者信心指数，大幅弱于市场预期值和前值，但是密歇根大学5年通胀预期初值意外地升至3.2%，高于前值3%和市场预期值2.9%，创2011年3月以来新高，1年通胀预期初值录得4.5%，介于前值4.6%和市场预期值 4.4%之间。面对强劲的中长期消费者通胀预期指数，美元指数再度大幅上涨，涨幅 0.64%，触及4月以来震荡平台上沿，周度涨幅1.42%，CMX黄金跌幅0.46%，CMX 白银跌幅6.94%，美十债利率上涨9bp，二债利率上涨23bp，实际收益率上涨10bp ，通胀预期回落1bp。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓小幅增加0.02万手 ，但总持仓的大幅增加令多空持仓强弱比大幅回落3.06%至80.6%水平，CMX白银投机净多头持仓小幅增加0.04万手，多空持仓强弱比小幅回落0.1%至54%，可见对冲基金等投机多头在调整过程中持有观望态势，并未大幅加仓，短期对贵金属的做多热情有所减退。 黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持高位震荡。AU2306隐波率最新值17.92% ，较前值18.73%小幅减小，AU2308和AU2312隐波率环比均基本持平；黄金价格高位震荡，短期黄金在区间上沿附近震荡，隐波率仍处于相对高位，期权策略方面，趋势策略建议构建熊市价差组合，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello