1月高频数据观察：工业生产季节性放缓，大宗商品价格回升

新华社中国经济信息社 2024年2月2日 1月高频数据观察：工业生产季节性放缓，大宗商品价格回升 编辑：张威 审核：张骐 作者：朱嘉林 电话：010-88053660 邮箱：zhujialin@xinhua.org 高频数据显示，1月以来国内经济延续恢复发展态势。消费方面，因去年同期低基数效应影响,汽车消费同比大幅上行，零售数据略好于批发；地产销售延续低位，目前仅一线城市商品房成交面积达到2019年同期水平，二、三线城市明显转弱。工业生产季节性放缓，钢铁、水泥、玻璃等主要工业品价格回落。大宗商品价格整体偏强，原油价格受供给端收紧、经济预期回暖、地缘政治风险持续等因素影响大幅上涨；铜、铝价格受宏观情绪扰动呈现出先跌后涨的趋势。 官方网站：www.cnfic.com 客服热线：400-6123115 请参阅本报告最末重要声明 1/8 目录 一、上游行业3 二、中游行业5 三、下游行业6 图表目录 图表1：动力煤价格震荡下跌3 图表2：国际油价大幅上涨4 图表3：铜、铝价格先跌后涨4 图表4：钢材价格震荡下跌5 图表5：全国水泥价格偏弱运行6 图表6：30城商品房销售情况（万m²）7 图表7：一线城市商品房销售情况（万m²）7 图表8：二线城市商品房销售情况（万m²）7 图表9：三线城市商品房销售情况（万m²）7 图表10：1月汽车销售同比增速上行8 1月高频数据观察：工业生产季节性放缓，大宗商品价格回升 高频数据显示，1月以来国内经济延续恢复发展态势。消费方面，因去年同期低基数效应影响,汽车消费同比大幅上行，零售数据略好于批发；地产销售延续低位，目前仅一线城市商品房成交面积达到2019年同期水平，二、三线城市明显转弱。工业生产季节性放缓，钢铁、水泥、玻璃等主要工业品价格回落。大宗商品价格整体偏强，原油价格受供给端收紧、经济预期回暖、地缘政治风险持续等因素影响大幅上涨；铜、铝价格受宏观情绪扰动呈现出先跌后涨的趋势。 一、上游行业 动力煤价格震荡下跌，下游用户采购动力不足。1月31日，秦皇岛港Q5500k动力末煤平仓价报收901元/吨，较月初下跌2.2%。产地方面，主产区民营煤矿陆续放假，产地市场整体观望氛围浓厚。尽管近期冷空气活动频繁，气温下降带动民用电需求提升，但部分工厂陆续放假，工业用电负荷量持续下降，下游用户拉运意愿较低，市场呈现出供需两弱的局面。中电联表示“后续电厂日耗将面临季节性走弱，节前补库需求或将有限，市场在供需两弱的格局下或将延续僵持偏弱走势”。 图表1：动力煤价格震荡下跌 来源：Wind，新华财经 多重因素共振，国际油价大幅上涨。1月31日，WTI、布伦特油价分别报收75.85美元/桶、81.71美元/桶，较月初分别上涨7.8%、7.7%。1月油价表现整体偏强，影响因素主要包括：一是极寒天气导致美国原油产量出现下降，库存去库现象明显。二是中国释放降准等利好政策，同时IMF在最 新的《世界经济展望》报告中上调美国和中国的经济增长前景，市场对石油需求增加预期进一步增强。三是中东局势升温，市场对红海局势的不确定性保持谨慎，进而支撑国际油价偏强运行。 图表2：国际油价大幅上涨 来源：Wind，新华财经 宏观情绪扰动，铜铝价格先跌后涨。1月31日，LME铜、铝现货价格分别报收于8513美元/吨、2232美元/吨，较月初分别变动1.0%、-4.5%。美国经济数据好于预期，通胀整体逐渐回落，叠加美联储多位官员表达偏鹰，市场对于今年3月的降息预期下降至50%以下，美元指数反弹压制工业金属表现。1月24日，中国央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，推动动市场情绪回暖，铜、铝价格探底回升。 图表3：铜、铝价格先跌后涨 来源：Wind，新华财经 二、中游行业 市场需求整体下滑，钢材价格震荡下跌。1月31日，螺纹钢、热轧板卷价格分别报收4040元/吨、4110元/吨，较月初分别下跌1.1%、1.7%。受季节性因素影响，钢材市场需求整体下滑，1月26日当周螺纹钢表观需求量为185.4万吨，周环比下降14.8%，月环比下降15.7%。库存方面，贸易商对需求以及春节后库存压力有所担忧，主动冬储意愿偏低，全国主要钢材社会库存加速累积。 图表4：钢材价格震荡下跌 来源：Wind，新华财经 淡季效应持续显现，全国水泥行情偏弱运行。冬季气温较低叠加春节临近，全国多数建筑工地停工，水泥需求整体进入淡季，全国水泥价格指数延续下行趋势，截至1月31日，全国水泥价格指数较月初回落4.3%。分地区来看，各地区水泥价格均有不同程度的下行，其中华东、西南两地下行幅度较大，下降幅度超5%，中南、西北、东北、华北地区分别下跌3.3%、3.3%、2.6%、1.6%。短期来看，水泥市场进入消费淡季，春节后一个月为传统施工淡季，除一些重点项目，下游市场开工较少，水泥需求相对偏低，水泥价格或将继续承压下行。 图表5：全国水泥价格偏弱运行 来源：Wind，新华财经 玻璃市场各区域表现分化，企业库存小幅增长。自年初以来，玻璃现货市场呈现南强北弱的趋势，尤其是在气温偏暖的华南地区，玻璃价格相对坚挺。随着春节假期临近，下游补库进入尾声阶段，需求环比有所回落。截至1月31日，全国浮法玻璃样本企业总库存为3243.1万重箱，周环比增加1.4%，折库存天数13.4天，较上期增加0.2天。短期来看，当前玻璃库存处于行业较低水平，加之各地冬储政策陆续出台，为玻璃价格提供了较强的支撑。 三、下游行业 春节假期临近，商品房销售季节性下行。1月份全国30大中城市商品房成交日均面积录得26.1万平方米，环比下降37.2%，一、二、三线城市环比分别下降20.2%、42.3%、40.0%。从绝对水平来看，一线城市商品房成交面积回暖，绝对水平与2019年同期相近，而二、三线城市城市成交面积仍处于较低水平。近期，中央多次表态加大对房地产的金融支持力度。1月12日，住建部及国家金融监督管理总局发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》；1月25日，国家金融监管总局表示房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，与广大人民群众生活也息息相关。金融业责无旁贷，必须大力支持；1月26日，住建部召开会议要求充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。 图表6：30城商品房销售情况（万m²） 图表7：一线城市商品房销售情况（万m²） 来源：Wind、新华财经 来源：Wind，新华财经 图表8：二线城市商品房销售情况（万m²） 图表9：三线城市商品房销售情况（万m²） 来源：Wind、新华财经 来源：Wind，新华财经 低基数效应下同比增速上行，零售数据略好于批发。1月前28日，全国乘用车市场零售日均销量为6.7万辆，环比下降15%，同比增长64%；批发市场日均销量为6.8万辆，环比下降28%，同比增长52%。乘联会表示“今年1月有22个工作日，相对2023年1月份的18个工作日多4天。乘用车是消费品，节前消费时间长，消费拉动就更充分。今年1月的有效产销时间很长，开门红效果会很突出，因此1月的车市零售形势总体是很好的”。此外，由于去年春节位于1月份而今年位于2月份，春节错位带来的低基数效应也使得今年1月份同比的开门红效果更为突出。 图表10：1月汽车销售同比增速上行 来源：乘联会，新华财经 重要声明 新华财经研报由新华社中国经济信息社发布。报告依据国际和行业通行准则由新华社经济分析师采集撰写或编发，仅反映作者的观点、见解及分析方法，尽可能保证信息的可靠、准确和完整，不对外公开发布，仅供接收客户参考。未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用。