有色金属行业周报：锂拍卖价格超预期，锂价延续反弹

1.【关键词】4月组件预计排产环比+10.7%；4月国内新能源汽车产销 期；Livent与Allkem拟进行重组，将成为全球第三大锂生产商 2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑板块，短期锂板块迎超跌反弹机会。1）稀土：本周，下游刚需补货，厂家现货数量紧张，氧化镨钕报价小幅上行。展望后续伴随需求端磁材企业开工率的逐步提升，稀土价格也有望回升；2）锑：整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。仍然看好国内经济复苏大趋势，新能源汽车、光伏等新经济景气度共振向上，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块左侧布局机会。3）锂：锂价跌速最快的时间段已经过去，中下游去库接近尾声，产业链排产或将逐月恢复，锂价企稳回升，以及一季报利空已经落地，短期锂板块或迎来超跌反弹机会。 3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，下游排产回升，锂价上涨，本周国内电池级碳酸锂价格上涨33.0%至25.00万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨16.5%至22.54万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨12.1%至27.40万元/吨。2）稀土：稀土价格回暖，国内氧化镨钕价格上涨4.6%至45.55万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨6.3%至201.0万元/吨，氧化铽价格下降5.55%至780.0万元/吨。 北方稀土发布5月挂牌价，氧化镨钕报49.5万元/吨，较4月下跌14.4万元/吨，环比跌幅22.54%。3）钴：钴价价格小幅下降。本周，MB钴（标准级）报价下降4.0%至14.55美元/磅，MB钴（合金级）价格取稳至15.63美元/磅；国内金属钴价格下降1.9%至25.65万元/吨，硫酸钴价格下跌1.4%至3.45万元/吨，四氧化三钴价格下跌3.7%至14.5万元/吨。4）镍：LME镍价收于22250美元/吨，下降11.35%； SHFE镍价收于168420元/吨，下降8.1%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳至2.50万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下降3.5%至2.75万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数下跌3.54%，跑输沪深300指数1.57%，具体细分板块来看：镍钴下跌2.98%，工业金属下跌6.60%，锂板块上涨1.12%，黄金板块下跌7.34%，稀土磁材板块上涨0.73%。 4.静待终端需求回暖。1）光伏板块：根据SMM数据，4月组件预计排产将达到42.2GW左右，环比+10.7%。2）新能源汽车板块：根据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，环比分别为-5%/-2.6%，市场占有率达到29.5%。1-4月，新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有率达到27%。 5.锂：现货市场看涨情绪强烈。本周，青海蓝科锂业将600吨工业级碳酸锂进行拍卖，最终以24.1万—25.1万元/吨成交；宜春2.2%品位锂云母精矿拍卖价格达到8666.67元/吨，折算碳酸锂成本约27万元/吨左右。随着下游排产回升，下游产业链库存低位，上游惜售情绪明显，预计现货市场短期维持上行趋势。 6.稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。上半年轻稀土开采分离指标增加，来自缅甸的离子型矿进口有所增加（3月缅甸矿进口约4130吨REO，环比+10%），整体供应面仍有增加预期。北方稀土5月氧化镨钕挂牌价为49.5万元/吨，环比下跌22.54%，但仍高于市场价，从需求端来看，稀土下游更多偏向于可选消费（如汽车、消费电子等），有望于Q2之后逐渐回暖，价格下行空间有限。 7.锑：供应紧张，价格高位震荡。本周，锑锭价格为8.15万元/吨，价格较上周上涨1.2%。目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，6微米锂电铜箔加工费下降3.5%至2.75万元/吨；8微米锂电铜箔加工费稳至2.50万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.8万元/吨。 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：有色板块表现较弱 本周申万有色指数下跌3.54%，跑输沪深300指数1.57%，具体细分板块来看： 镍钴下跌2.98%， 工业金属下跌6.60%， 锂板块上涨1.12%，黄金板块下跌7.34%，稀土磁材板块上涨0.73%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：锂价加速上涨 市场看涨情绪强烈，锂价加速上涨。锂价上涨，本周国内电池级碳酸锂价格上涨33.0%至25.00万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨16.5%至22.54万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨12.1%至27.40万元/吨。 钴价价格小幅下降。MB钴（标准级）报价下降4.0%至14.55美元/磅，MB钴（合金级）价格稳至15.63美元/磅；国内金属钴价格下降1.9%至25.65万元/吨，硫酸钴价格下跌1.4%至3.45万元/吨，四氧化三钴价格下跌3.7%至14.5万元/吨。 稀土价格回暖。稀土价格回暖，国内氧化镨钕价格上涨4.6%至45.55万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨6.3%至201.0万元/吨，氧化铽价格下降5.55%至780.0万元/吨。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.产业链景气度符合预期 2.1光伏行业：4月排产环比高增 4月份国内排产环比高增。本周，硅料价格继续小幅度下滑。根据SMM数据，4月组件预计排产将达到42.2GW左右，环比+10.7%，需求升温预期逐渐增强。据中国光伏协会，2023年3月光伏新增装机量为13.29GW，同比增长463%；1-3月国内光伏新增装机量33.66GW，同比增长154.81%。 图表4：国内月度光伏新增装机（GW） 图表5：国内年度累计光伏装机量（GW） 海外能源转型加速，户用光储持续火热。分地区来看，欧洲能源转型加速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+；美国下半年需求有望回暖，22年装机25GW；巴西等新兴市场快速扩张，22年装机57Gw，同比+57%。海内外需求旺盛背景下，22年全球光伏新增装机有望达250GW。 图表6：美国月度光伏新增装机（GW） 图表7：德国月度光伏装机量（GW） 图表8：印度月度光伏新增装机（GW） 图表9：巴西月度光伏装机量（GW） 2.2新能源车：静待行业需求回暖 4月新能源汽车零售同比增加。根据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，环比分别为-5%/-2.6%，市场占有率达到29.5%。1-4月，新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有率达到27%。 图表10：4月新能源车销量同比+1.1倍（万辆） 图表11：4月新能源车产量同比+1.1倍（万辆） 4月欧洲电动汽车销量同比增加。4月，欧洲主流九国（德国、英国、法国、意大利、挪威、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙）合计销量14.6万辆，同环比+16%/-41%，其中纯电注册9.5万辆，占比65%，环比下滑5pct。乘用车注册74.9万辆，同环比+17%/-33%，电动车渗透率19.5%，同环比-0.2/-2.5pct。 图表12：欧洲各国电动车销量（辆） 图表13：欧洲主要国家新能源车渗透率（%） 美国电动车税收减免有望重启，电动车渗透率创新高。美国4月电动车销量10.6万辆，同比+47%,环比+0.46%，电动车渗透率7.8%。 图表14：美国4月新能源销量同比+47%（辆） 图表15：美国新能源车渗透率（%） 2.3中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2023年4月，我国动力电池产量共计47.0GWh，同比增长38.7%，环比下降8.3%。其中三元电池产量17.6GWh，占总产量37.5%， 同比增长34.9%， 环比下降3.5%； 磷酸铁锂电池产量29.3GWh，占总产量62.4%，同比增长41.2%，环比下降10.9%。 装车量方面，2023年4月，我国动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。其中三元电池装车量8.0GWh，占总装车量31.8%， 同比增长83.5%，环比下降8.3%； 磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占总装车量68.1%，同比增长92.7%，环比下降10.0%。 图表16：国内动力电池产量（Gwh） 图表17：国内动力电池装机量（GWh） 4月正极材料产量环比微增。2023年4月，正极材料产量12.5万吨，环比+3.6%，同比+33%；国内三元材料产量为4.329万吨，环比-9.98%，同比-4.56%；磷酸铁锂产量为8.17万吨，环比+12.51%，同比+44.17%。 图表18：三元材料月度产量（吨） 图表19：磷酸铁锂月度产量（吨） 图表20：国内动力电池产装比 图表21：国内正极材料可满足装机/电池产量 2.4消费电子：静待需求回暖 终端需求仍然疲软。根据Canalys。23年一季度全球智能手机销量同比下跌12%，是连续第五个季度出现下跌；PC方面则更为严峻，2023年第一季度台式机和笔记本电脑总出货量下降33%至5400万台，这是PC行业连续第四个季度出现两位数的年降幅。 4月钴酸锂产量同比下降，环比上升。2023年4月，国内钴酸锂产量4450吨，同比-36.7%，环比+5.2%。 图表22：5G手机出货量（万部） 图表23：国内智能手机出货量（万部） 图表24：我国5G手机渗透率（%） 图表25：钴酸锂产量（吨） 3.锂：成交逐渐活跃，锂价边际企稳 中游环节排产走弱，锂价价格上涨。本周国内电池级碳酸锂价格上涨33.0%至25.00万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨16.5%至22.54万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨12.1%至27.40万元/吨。 1）供给端，碳酸锂价格的下跌，规模较小的外采、长协锂盐厂商带来了成本及价格压力，随着长协矿石原料的消耗，多选择停产及减产。以及由于目前成本压力大、利润缩减、库存高位、需求不足等多方面因素影响，部分大厂也有减产情况。 2）需求端，本周受无锡盘期货大涨带动，入市询单量明显增加，市场商谈氛围有所好转，特别是临近周末提纯厂家及苛化法工厂多转向工碳市场，带动工碳价格周末有所上升。 3）氢氧化锂与碳酸锂价差：氢氧化锂对碳酸锂价差为2.46万元/吨。 4）锂盐产量方面，4月国内碳酸锂产量2.99万吨，环比+0.98%； 3月氢氧化锂产量1.976万吨，环比+2.37%。 5）锂盐库存情况，碳酸锂库存由54283→52655吨，环比-3.1%； 氢氧化锂库存由29728→28734吨，环比-3.34%。 6）锂盐厂盈利：对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说，其单吨盈利由-6.01→-1.67万元/吨。 图表26：碳酸锂价格走势（万元/吨） 图表27：氢氧化锂价格走势（单位：万元/吨） 图表28：锂盐企业盈利情况（万元/吨） 图表29：碳酸锂-氢氧化锂价差（万元/吨） 图表30：碳酸锂月