龙净环保(600388)交流纪要更新-调研纪要

【招商电新】ST龙净更新 1、订单饱满，结构优化。公司在大气治理领域具有全球竞争力，除尘市占率第一，脱硫脱硝业务位居前五，在火电持续7年投资下行中，公司原业务仍实现了一定增长，而在2022年火电迎来拐点，全年核准量近百GW，一季度公司新增订单24.5亿，同比增加14.33%，且新增订单结构更优，期末在手订单合计190亿，预计公司原有主业规模和盈利表现都有向上的空间。 2、紫金控股后公司进入新阶段：22年5月紫金矿业控股后，完成管理层改组，梳理和制定“环保+新能源”的双轮驱动战略，当前储能、绿电业务加速落实： A）绿电：公告将投资10.93亿建设紫金黑龙江多宝山铜矿一期200MW风光项目，其中光伏40MW、风电160MW，配套10%×2h电化学储能，预计Q4建成发电。该项目形成了紫金、龙净的共赢的业务范式。低碳趋势下，紫金加快推进矿山清洁能源应用，规划到2030年实现30%的清洁能源占比，仅以当前能耗估算总容量近4-5GW。未来随合作项目范围拓开，绿电业绩贡献将会不断加大。B）储能：去年公司完成电芯5GWh、模组与PACK（2+3GW，60%股权）、系统集成（6GWh，49%股权）布局，当前顺利推进，未来可能继续扩张。公司原环保业务客户（发电集团、大型的工业客户 等）与储能终端场景高度重合，未来可能给储能赋能。上游材料端，大股东完成千万吨级碳酸锂资源储备及万吨铁锂材料量产，公司进入储能领域可以综合大股东优势形成独特竞争力。 3、公司公告2021年审计报告否定意见涉及事项已经消除，目前已申请并全力推进摘帽工作，若顺利撤销风险警示对公司业务开展更加有利。 4、公司未来将形成污染治理、储能与绿电有机互动的业务构架。原有业务已有较好安全边际，新业务将带来长期空间，当前即为重估时点，持续关注公司经营基本面变化，继续推荐！