煤价再次跌破千元关口，国家能源局发文推动抽水蓄能高质量发展

投资要点 23年5月煤电项目开工规模为2.0GW，建成投产规模3.4GW，秦皇岛动力煤价再次跌破千元关口。23年1-5月累计新增核准/开工/建成投产规模分别30.0GW/27.4GW/16.9GW，其中5月新增开工规模为2.0GW，新增投产规模为3.4GW。截至本周5月12日，秦皇岛Q5500动力煤价格为970元/吨，为本年最低价，周环比跌幅为4.0%，年度跌幅为19.4%。展望后市，预计短期内煤炭市场高产量、高进口、高库存且需求低迷的局势难以改善，煤价或将继续承压运行。 硅片硅料大幅下跌，三峡水库水位同比偏低。本周182mm/150um单晶硅片均价5.50元/片，周环比下跌12.1%；5月11日TCL中环再度调整硅片价格，硅片最高降15.8%。多晶硅料呈加速下跌趋势，周五均价158元/千克，周环比下跌13.2%，展望后市，多晶硅料或将持续延续价格下跌的趋势。12日三峡水库入库流量9000立方米/秒，较21/22年同比下降25.0%/48.6%；出库流量11900立方米/秒，较21/22年同比下降32.8%/45.2%；水库水位155米，较21/22年同比下降0.4%/6.2%，本周水库水位均值156米。 抽水蓄能助力削峰填谷，国家能源局发文推动抽水蓄能高质量发展。抽水蓄能规划建设的重要前提和基本依据是电力系统调节需求，5月12日，国家能源局发布《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》，坚持需求导向，力争上半年全面完成抽水蓄能发展需求研究论证，同时在抽水蓄能发展需求研究论证基础上，有序开展新增项目纳规工作，并大力提升产业链支撑能力，以推动抽水蓄能高质量发展。 投资策略与重点关注个股：本周煤价下跌，中长期继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1煤价再次跌破千元关口，国家能源局发布抽水蓄能规划建设通知 23年5月煤电项目开工规模为2.0GW，建成投产规模3.4GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-5月累计新增核准、开工和建成投产规模分别30.0GW、27.4GW和16.9GW，其中5月新增开工规模为2.0GW，新增投产规模为3.4GW。本周新增1个开工项目和4个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、新疆、江苏、江西、湖北等）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以58.2GW遥遥领先，占比高达19.9%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约30.0GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约27.4GW 本周煤炭价格再次跌破千元关口，周环比跌幅为4.0%。2023年1月1日至今，秦皇岛Q5500动力煤市场价三次跌破千元关口：1）2月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价跌破1000元/吨，为989元/吨，较2月初降幅达16.5%；2）4月24日，秦皇岛Q5500动力煤市场价为990元/吨；3）5月9日，秦皇岛Q5500动力煤市场价再次跌破1000元/吨，为990元/吨。截至本周5月12日，秦皇岛Q5500动力煤价格为970元/吨，为本年最低价，周环比跌幅为4.0%，年度跌幅为19.4%。展望后市，预计短期内煤炭市场高产量、高进口、高库存且需求低迷的局势难以改善，煤价或将继续承压运行。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为19.4% TCL中环再次调整硅片价格，硅料下跌速度呈现加速态势。由于经历假期，本期跨越周期较长，硅片跌幅较大，5月10日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为5.21-5.84元/片，成交均价为5.50元/片，周环比下跌12.1%； 210mm/ 150μm单晶硅片价格区间在7.25-7.60元/片，成交均价为7.40元/片，周环比下跌7.6%。继5月5日之后，5月11日TCL中环再度调整硅片价格，硅片最高降15.8%。根据百川盈孚数据，本周多晶硅料呈现加速下跌趋势，周五均价为158元/千克，周环比下跌13.2%，2023年1月1日以来，多晶硅料价格跌幅为11.2%，展望后市，多晶硅料或将持续延续价格下跌的趋势。 图4：本周硅片价格下跌 图5：2023.01.01-2023.05.12多晶硅料价格走势 本周182mm/23%+单晶PERC电池片下跌3.7%，单面单玻组件周环比下跌1.2%。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为1.00-1.04元/片，均价为1.03元/片，周环比下跌3.7%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格为1.09-1.11元/片，均价为1.10元/片，周环比下跌2.7%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.62-1.74元/片，均价为1.68元/片，周环比下跌1.2%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.65-1.75元/片，均价为1.69元/片，周环比下跌1.2%。展望后市，预计在上游硅片价格缓跌的过程中，电池片价格将逐渐呈现缓跌态势。 图6：本周电池片价格下降 图7：本周单面单玻组件价格下降 抽水蓄能助力削峰填谷，国家能源局发文推动抽水蓄能高质量发展。抽水蓄能是电力系统重要的绿色低碳清洁灵活调节电源，可为电力系统提供调节服务，有利于构建新型电力系统并促进能源绿色转型。抽水蓄能规划建设的重要前提和基本依据是电力系统调节需求，5月12日，国家能源局综合司发布《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》，坚持需求导向，力争上半年全面完成抽水蓄能发展需求研究论证，同时在抽水蓄能发展需求研究论证基础上，有序开展新增项目纳规工作，并大力提升产业链支撑能力，以推动抽水蓄能高质量发展。 表2：《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》部分内容 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价小幅下跌，2023年5月10日价格为734元/吨，较2022年4月26日732元/吨下跌0.4%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所下跌，2023年5月12日价格为1110元/吨，较2023年5月5日1120元/吨，下降了10元/吨，周环比下跌0.9%，本周内价格呈下降趋势，较2023年5月10日降幅为0.4%。 图8：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图9：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1085元/吨，周环比下跌4.4%，较上年同比下跌21.4%，较年初下降20.2%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/ 855元，周价格稳定，较上年同期及年初持平； 港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存579/3627万吨，周环比分别上涨13.5%/1.0%，较上年同比上涨23.2%/28.1%，较年初分别上涨1.2%/11.5%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年5月12日，三峡水库入库流量9000立方米/秒，较2023年5月5日周环比上涨5.9%，较21年同比下降25.0%，较22年同比下降48.6%，本周三峡水库入库流量均值为8660立方米/秒；出库流量11900立方米/秒，较2023年5月5日周环比上涨35.4%，较21年同比下降32.8%，较22年同比下降45.2%，本周三峡水库出库流量均值为11368立方米/秒；水库水位155米，较2023年5月5日周环比下降1.2%，较21年同比下降0.4%，较22年同比下降6.2%，本周三峡水库水位均值为156米。 图10：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图11：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2023年5月12日，铁矿石综合价格为842元/吨，较2023年5月5日上涨6.3元/吨，周环比上涨0.8%，此外本周铁矿石综合价格持续上涨，均价为852元/吨；2023年5月5日，钢材综合价格为4015元/吨，较2023年4月28日下跌70元/吨，周环比下跌1.7%。 图12：近两年铁矿石综合价格走势 图13：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年4月24日，价格为196.4元/Kg，较2023年4月17日下跌1.7元/Kg，环比下降0.8%；光伏组件综合价格最新更新日期为2023年4月24日，价格为1.7元/W，较2023年4月17日持平。 图14：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图15：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2023年5月12日，中国LNG出厂价格全国指数达到4218元/吨，较上周5月5日下跌428元/吨，周环比下降9.2%。此外本周中国LNG出厂价格全国指数呈下跌趋势，均价为4270元/吨。中国LNG综合进口到岸价格最新更新日期为2023年5月7日，价格为3921元/吨，较2023年4月30日上涨199元/吨，周环比上涨5.3%。 图16：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图17：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 3市场回顾 本周A股市场整体小幅下跌。上证指数下跌1.9%、沪深300指数下跌2.0%，创业板指数下跌0.7%。从板块表现来看，传媒、电子和计算机表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周上涨2.0%，在所有申万一级行业中相对排名1/31。申万环保板块（简称申万环保）本周上涨0.9%，在所有申万一级行业中相对排名5/31。 图18：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图19：近一年申万环保板块相对沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨5.7%，在所有申万一级行业中相对排名7/31；申万环保上涨1.0%，在所有申万一级行业中相对排名12/31。从交易额看，本周万得全A交易额5.1万亿，环比上涨128.4%；本周申万公用板块交易额1040亿，环比上涨155.8%；本周申万环保板块交易额375亿，环比上涨165.6%。 图20：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨2.9%，交易额为453亿，环比增加195.57%； 水力发电板块本周上涨3.3%，交易额为143亿，环比增加136.7%；风力发电板块本周上涨1.05%，交易额为87亿，环比增加158.6%；光伏发电板块本周下跌1.6%，交易额为79亿，环比增加148.0%；燃气板块本周上涨1.7%，交易额为70亿，环比增加108.1%；电能综合服务板块本周上涨2.8%，交易额为81亿，环比增加191.5%。 表4：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周建投能源、协鑫新能源、新天燃气、杭州热电等个股涨幅居前。协鑫能科、露笑科技、瀚叶股份、珈伟新能等个股跌幅居前。 图21：上周建投能源、协鑫新能源等个股有所上涨 图22：上周协鑫能科、露笑科技等个股跌幅显著 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、上海电力、中国核电等排在行业前列，成交额均在40亿以上。其中，长江电力和上海电力交易额合计146.3亿，占板块交易额比重为13.2%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，天伦燃气、皖能电力、通宝能源等涨幅居前，上涨个股个数占比53.8%。年初以来，协鑫新能源、露笑科技、聆达股份等个股跌幅居前。 图23：上周申万公用板块中交易额靠