电子行业周报：景气拐点将至，以时间换空间

电子景气拐点将至，以时间换空间。过去一周上证下跌1.86%，电子下跌1.51%，子行业中消费电子上涨0.66%，受一季度板块业绩数据恶化、半导体大厂景气复苏预期延后等影响，抢跑行情再度出现较大回落，年初至今电子指数涨幅仅剩2.34%，位列全行业第13位。如之前观点，参考半导体4-6个季度的历史下行周期，结合产业链验证，我们认为全球半导体月销量同比增速有望在2Q触底，月销额同比增速有望在3Q触底，中芯国际预计2Q23产能利用率和出货量都高于1Q23，销售收入指引环比增长5%-7%。基于对前两轮周期中费城半导体指数抢跑行情的复盘，行业景气筑底阶段对于电子行情无需过度悲观，行业有望在逐季改善的业绩趋势中逐季走强。继续推荐：国产化进程明确提速的设备、零部件及材料龙头；周期相位领先、具备全球竞争力的封测龙头；下游成长性突出、技术卡位领先的IC设计龙头等方向。 面板厂产能利用率回升，市场进入量价齐升阶段。根据TrendForce报道，受益于实质订单需求回暖，TV面板价格有望在5、6月份回到现金成本之上； 同时面板厂产能利用率开始提升，TrendForce预计2Q23产能利用率将回到70%以上，3Q23将挑战80%，面板市场已进入量价齐升阶段。短期我们看好LCD面板价格实现温和回升，面板厂产能利用率回升至正常水平；中期我们认为面板厂“按需生产、动态控产”经营模式的转变将大幅弱化面板行业周期性，电视产业价值链将重塑，继续推荐京东方A、TCL科技、三利谱等。 1Q23全球折叠屏手机出货量同比增长11.4%。根据IDC数据，1Q23在全球智能手机出货量同比下降14.6%至2.67亿部的背景下，全球折叠屏手机出货量逆势同比增长11.4%至263.46万部，其中三星、OPPO、华为、荣耀、小米市场份额分别为64.5%、16.9%、9.8%、4.0%、2.1%，位居全球前五位。在全球智能手机需求仍较疲弱的背景下，我们看好折叠屏作为智能手机和个人电脑的集合体进一步拓展大屏显示应用场景，刺激用户换机需求，推荐京东方A、鼎龙股份、福蓉科技、TCL科技、传音控股、精研科技等产业链相关标的。 国资委推动央企加大集成电路等布局，关注半导体国产化加速。5月11日，国资委党委召开扩大会议，强调推动中央企业持续加大关键核心技术攻关力度，积极培育壮大战略性新兴产业，切实在建设现代化产业体系中发挥领头羊作用；要指导推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。继续推荐中芯国际、中微公司、拓荆科技、北方华创、长电科技、英杰电气、芯碁微装、鼎龙股份、通富微电、华虹半导体、华润微等。 谷歌发布AI超级计算机A3，拥有2.6万个H100GPU。在GoogleI/O开发者大会上，谷歌发布拥有2.6万个H100GPU的AI超级计算机A3，以加速AI布局，A3是专为训练和运行现时的生成式AI和大语言模型打造，可提供26exaFlops的AI性能。每台A3配置第四代英特尔至强可扩展处理器、2TB DDR5-4800内存、8个H100GPU，GPU通过NVSwitch和NVLink4.0互连。 在AI迅速迭代的背景下，各厂商积极布局以抢占市场，我们认为半导体是AI的基础，也必将受到AI基建和应用的带动，继续推荐相关标的国芯科技、芯朋微、晶晨股份、杰华特、澜起科技、长电科技、通富微电等。 汽车国六排放标准6b阶段全面实施，重卡等领域电动化加速。根据生态环境部、工信部、商务部、海关总署、市场监管总局5月9日联合发布的公告，从2023年7月1日起，不能销售、注册、上牌低于国六B标准的汽车；本次汽车排放标准提升包括轻型汽车和重型柴油车。国六B标准相比国六A标准在排放和测试标准上都更加严格，要求颗粒物排放再减少约三分之一；新增对汽车实际行驶排放进行检测的RDE测试。由于实测场景较实验室相对复杂，RDE测试对零部件厂商和主机厂均提出了更高的要求。在此背景下，新能源汽车及配套充电桩的渗透将进一步加速，以重卡为代表的新能源渗透尚低的领域电动化将加速，推荐关注士兰微、斯达半导、时代电气、宏微科技及东微半导等在汽车电动化功率器件具备客户基础及开发能力的公司。 重点投资组合 消费电子：海康威视、工业富联、沪电股份、京东方A、传音控股、环旭电子、光弘科技、视源股份、TCL科技、东山精密、康冠科技、闻泰科技、创维数字、永新光学、鹏鼎控股、电连技术、四川九洲、世华科技、三利谱、福立旺、歌尔股份、易德龙 半导体：中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、峰岹科技、扬杰科技、赛微电子、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、晶丰明源、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微 设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、拓荆科技、芯碁微装、安集科技、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 被动元件：洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、江海股份风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌1.86%、1.57%、1.97%。电子行业整体下跌1.51%，二级子行业中消费电子涨幅较大，上涨0.66%，电子化学品跌幅较大，下跌4.63%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌0.55%、1.16%、0.76%。 图1：过去一周各行业涨跌幅 图2：过去一周电子行业股价走势 图3：过去一周电子子版块涨跌幅 表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化 表3：过去一周电子板块港股通持仓变化 图4：过去一年A股电子行业股价走势 图5：过去五年A股电子行业总市值及换手率 图6：过去五年A股电子行业PE(TTM) 图7：过去一年A股消费电子行业股价走势 图8：过去五年A股消费电子行业总市值及换手率 图9：过去五年A股消费电子行业PE(TTM) 图10：过去一年A股半导体行业股价走势 图11：过去五年A股半导体行业总市值及换手率 图12：过去五年A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子：海康威视、工业富联、沪电股份、京东方A、传音控股、环旭电子、光弘科技、视源股份、TCL科技、东山精密、康冠科技、闻泰科技、创维数字、永新光学、鹏鼎控股、电连技术、四川九洲、世华科技、三利谱、福立旺、歌尔股份、易德龙 表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值 半导体：中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、峰岹科技、扬杰科技、赛微电子、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、晶丰明源、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微 表5：半导体行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、拓荆科技、芯碁微装、安集科技、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 表6：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 被动元件：洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、江海股份 表7：被动元件行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8：过去一周行业新闻概览 表9：过去一周重点公司公告 免责声明