生猪周报：供需失衡，生猪市场低位震荡

和合期货品种周报 （20230508-20230512） 和合期货有限公司 投资咨询部2023-05-12 和合期货：生猪周报（20230508-20230512） ——供需失衡，生猪市场低位震荡 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 生猪出栏压力依旧较大，尽管猪价处于低位区间，市场挺价惜售情绪增加，但是二次育肥和规模猪场生猪出栏数量较多，猪价起色不大。五一后生猪需求端无利好提振，消费淡季市场下，餐饮需求存一定刚需，但居民日常消费需求不足，天气过夏，饮食习惯影响是使得终端对猪肉消费难有大幅支撑，市场供过于求延续，虽政策端曾发布收储生命，对生猪市场提振有限，生猪市场低位震荡运行。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、生猪市场供过于求持续，适时或将收储...............................................-3- 三、玉米豆粕价格上行，养殖亏损持续.......................................................-4- 四、猪价油价双双下跌，4月CPI低于市场预期.........................................-6- 五、综合观点及后市展望...............................................................................-6- 风险揭示：.......................................................................................................-7- 免责声明：.......................................................................................................-7- 一、本周行情回顾 文华财经和合期货 周内生猪盘面偏弱震荡，生猪市场供需失衡，猪价偏低，对盘面驱动有限。截至本周五，生猪LH2307合约收盘价15860元/吨，周涨幅-1.89%。 从现货价格来看，生猪价格环比下跌，据中国养猪网数据显示，截至5月 12日，全国外三元生猪价格为14.31元/公斤，同比下跌7.86%，环比下跌0.69%；全国内三元生猪价格为14.21元/公斤，同比下跌6.64%，环比上涨0.78%。 分地区来看，大部分地区生猪价格在7月左右徘徊，整体猪价较上周有所下降。其中华东地区江西福建省降幅较大，分别下降0.73元/公斤、0.63元/公斤；东北地区猪价仍在7元/斤以下；上海市猪价为16.89元/公斤，广东猪价为14.71元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格数据来源：中国养猪网和合期货 二、生猪市场供过于求持续，适时或将收储 五一过后，市场对于生猪需求的提振预期消退，生猪市场再次回归至供过于求的市场格局。从能繁母猪存栏走势来看，后续出栏量将持续回升。体重下降仍显困难，且二次育肥时有入场，后期供应压力持续存在。一季度，全国生猪出栏19899万头，同比增加333万头，增长1.7%；猪肉产量1590万吨，增加29万吨，增长1.9%。一季度末，生猪存栏43094万头，同比增加842万头，增长2.0%；环比减少2161万头，下降4.8%。其中，3月末能繁殖母猪存栏4305万头，同比增加120万头，增长2.9%；环比减少85万头，下降1.9%，生猪产能逐步调减。 图3：能繁母猪存栏 数据来源：国家统计局和合期货 三、玉米豆粕价格上行，养殖亏损持续 从饲料原料价格现货端来看，玉米豆粕价格重心上移。玉米市场，新季小麦临近上市，贸易商开始腾仓备战新麦，小麦价格持续下挫也利空玉米市场，叠加玉米期货价格走弱市场对后市看空预期增加，恐慌加剧引发售粮情绪高涨，玉米上量整体保持在高位运行。下游加工企业开机仅在半成左右，需求端持续弱势，市场悲观氛围浓厚，供强需弱局面使玉米价格持续下行。据中国养猪网数据显示，5月12日玉米价格为2881元/吨，同比增长0.38%，环比增长1.44%。 豆粕市场，市场再次传言海关检验时间延长，影响进口大豆的卸船入厂速度。虽上周多数油厂恢复开机，压榨量迅速回升，库存亦逐步回涨，但仍处于历史地位。加之当前下游饲料企业采购热情较高，市场成交放量，导致国内部分地区市场再次出现供应紧缺的问题，增强油厂提价信心。美豆种植进度早于历史同期，加上预期产区天气晴好，美盘持续下滑，豆粕成本端承压。叠加市场远期供应预期宽松，使得期货市场冲高回落，从而拉低现货报价。据中国养猪网数据显示，5月12日豆粕价格为4506元/吨，同比下跌2.36%，环比上涨6.9%。 图4:玉米/豆粕市场均价 数据来源：中国养猪网和合期货 生猪养殖利润持续亏损，饲料原料端价格小幅上行，但生猪价格下跌，养殖利润亏损持续。据WIND数据显示，截至5月12日，外购仔猪养殖利润亏损326.24元/头，自繁自养生猪利润亏损270.82元/头。猪料比价为3.81：1，猪粮比价 为5.29：1，环比下滑。 图5：生猪养殖利润图6：猪料猪粮比数据来源：WIND和合期货 四、猪价油价双双下跌，4月CPI低于市场预期 4月CPI环比下降0.1%，同比增长0.1%（前值0.7%），再次低于市场预期的0.4%。4月猪肉价格持续下跌、鲜菜、鲜果价格季节回落，4月CPI食品项同比+0.4%，较前值2.4%回落幅度较大。受国际原油价格波动影响，国内成品油价格小幅回调。4月核心CPI环比+0.1%，同比+0.7%，与前值持平，仍在低位徘徊。 图7 数据来源：国家统计局和合期货 五、综合观点及后市展望 生猪出栏压力依旧较大，尽管猪价处于低位区间，市场挺价惜售情绪增加，但是二次育肥和规模猪场生猪出栏数量较多，猪价起色不大。五一后生猪需求端无利好提振，消费淡季市场下，餐饮需求存一定刚需，但居民日常消费需求不足， 天气过夏，饮食习惯影响是使得终端对猪肉消费难有大幅支撑，市场供过于求延续，虽政策端曾发布收储生命，对生猪市场提振有限，生猪市场低位震荡运行。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。