通信行业中特估企业相关梳理

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业点评报告 2023年05月14日 通信行业中特估企业相关梳理 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 52%40%27%14% 1% -11% 2022/052022/082022/112023/022023/0 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、中特估有望持续发力，自主可控驱动科技企业估值空间进一步抬升 2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出“中国特色估值体系”，指出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。“中特估”提出的背景是上市国企央企估值长期偏低。在数字经济、算力网络等因素持续催化下，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商企业率先发力，启动第一波估值抬升，随后以中国石油、中国石化等为代表的大型国企在外部油价等多因素催化下启动第二波，第三波近期伴随银行、金融板块拉动。我们认为，通信行业中国资委及地方国资委等控股企业具备估值优势，在全球科技封锁的不确定局势下，自主可控、国产替代等一系列相关科技企业具备进一步估值提升空间。 在此基础上，通信行业中包括大型央企和地方国资背景的企业有望在“中特估”持续的行业轮动中受益，主要是中国信科、中国电科等控股的相关企业。 1）包括中国电科、中国信科等控股的相关企业有望在后续“中特估”行情演进中受益。 中国信科控股企业包括烽火通信、光迅科技、长飞光纤、博创科技、大唐电信、长江通信； 中国电科控股企业包括中瓷电子、普天科技、东方通信、东信 和平等； 2）中央及地方国企中具备低估值优势，同时在云算力等新兴领域具备成长优势的企业包括： 算力网络及光网络相关领域包括：锐捷网络、数据港、铜牛信息、长飞光纤、烽火通信、光迅科技等； 军用通信领域包括：七一二、海格通信、烽火电子； 此外还包括中国卫通（卫星通信领域）、国网信通（电力数字化）、易华录（数据存储）等。 3）部分公众企业包括中兴通讯、紫光股份在自主可控及算力持续推动下，当前估值仍处于历史平均线以下，具备较好的长期配置价值。 2、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：1）持续推荐算力基础设施 服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等； 算力中心：光环新网； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等； 5)AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等。 3、风险提示 AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。 1.中特估有望持续发力，自主可控驱动科技企业估值空间进一步抬升 图1中特估相关行情走势 2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出“中国特色估值体系”，指出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。 “中特估”提出的背景是上市国企央企估值长期偏低。在数字经济、算力网络等因素持续催化下，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商企业率先发力，启动第一波估值抬升，随后以中国石油、中国石化等为代表的大型国企在外部油价等多因素催化下启动第二波，第三波近期伴随银行、金融板块拉动。 61.00% 51.00% 41.00% 31.00% 21.00% 11.00% 1.00% -9.00% 2022-10-132022-11-222022-12-302023-02-162023-03-282023-05-11 沪深300中国移动中国石油中国银行 我们认为，通信行业中国资委及地方国资委等控股企业具备估值优势，在全球科技封锁的不确定局势下，自主可控、国产替代等一系列相关科技企业具备进一步估值提升空间。 在此基础上，通信行业中包括大型央企和地方国资背景的企业有望在“中特估”持续的行业轮动中受益，主要是中国信科、中国电科等控股的相关企业。 中国信科 东信和平 东方通信 普天科技 中瓷电子 中国电科 长江通信 大唐电信 长飞光纤 光迅科技 烽火通信 博创科技 图2中国信科、中国电科相关控股企业 资料来源：华西证券研究所整理 1.1.通信行业中特估企业梳理 表1中央国有企业其股息率和估值情况 证券代码 证券简称 公司属性 公布实际控制人名称 实际控制人名称 实际控制人属性 总市值 （亿元） 2021年 股息率 （%） 2022年 股息率 （%） 三年内平均PE(TTM) PE(TTM) 三年内平均PB(LF) PB(LF) 600941.SH 中国移动 中央国有企业 中国移动通信集团有限公司 国资委 国资委 12841.38 2.18 4.01 12.31 16.06 1.23 1.59 601728.SH 中国电信 中央国有企业 国资委 国资委 国资委 5485.74 2.66 3.07 15.47 20.62 0.96 1.33 600050.SH 中国联通 中央国有企业 国资委 国资委 国资委 1672.91 1.67 2.07 22.32 22.20 0.91 1.07 601698.SH 中国卫通 中央国有企业 中国航天科技集团有限公司 国资委 国资委 740.53 0.17 0.25 117.77 79.04 5.11 4.87 688387.SH 信科移动-U 中央国有企业 国资委 国资委 国资委 247.52 (39.39) 2.79 3.56 003031.SZ 中瓷电子 中央国有企业 中国电子科技集团有限公司 国资委 国资委 245.80 0.13 111.94 164.80 12.23 19.03 600131.SH 国网信通 中央国有企业 国资委 国资委 国资委 217.68 0.94 1.11 30.41 26.40 4.10 3.75 300212.SZ 易华录 中央国有企业 中国华录集团有限公司 国资委 国资委 214.06 0.22 73.04 (286.92) 4.74 5.54 600498.SH 烽火通信 中央国有企业 国资委 国资委 国资委 213.46 0.44 0.61 79.19 52.06 2.04 1.87 002281.SZ 光迅科技 中央国有企业 中国信息通信科技集团有限公司 国资委 国资委 179.15 0.74 0.74 33.59 31.57 3.11 2.31 601869.SH 长飞光纤 公众企业 （中国信息通信科技集团有限公司） 国资委 国资委 174.74 0.86 1.41 32.66 20.63 2.48 2.39 002544.SZ 普天科技 中央国有企业 中国电子科技集团有限公司 国资委 国资委 138.45 0.51 0.77 115.96 64.09 3.78 3.65 600776.SH 东方通信 中央国有企业 中国电子科技集团有限公司 国资委 国资委 105.90 0.39 0.54 125.01 89.13 4.55 3.78 600198.SH 大唐电信 中央国有企业 中国信息通信科技集团有限公司 国资委 国资委 88.54 1386.89 659.86 17.64 20.81 300548.SZ 博创科技 中央国有企业 长飞光纤光缆股份有限公司 国资委 国资委 69.88 1.51 0.83 167.12 35.85 5.66 4.18 600775.SH 南京熊猫 中央国有企业 中国电子信息产业集团有限公司 国资委 国资委 67.29 0.16 0.16 185.82 304.74 2.25 2.33 002017.SZ 东信和平 中央国有企业 中国电子科技集团有限公司 国资委 国资委 63.40 0.35 0.70 125.05 53.33 3.83 4.08 600345.SH 长江通信 中央国有企业 武汉邮电科学研究院有限公司 国资委 国资委 35.84 0.28 0.44 35.97 18.66 1.64 1.61 835640.BJ 富士达 中央国有企业 中国航空工业集团有限公司 国资委 国资委 32.80 1.14 1.72 33.15 21.77 5.04 4.10 900941.SH 东信B股 中央国有企业 中国电子科技集团有限公司 国资委 国资委 15.24 1.35 1.84 32.13 26.26 1.16 1.11 注：盈利预测来自wind一致预测，长飞光纤为公众企业，年报公告内无实际控制人，中国信息通信科技集团为股权穿透 证券代码证券简称公司属性 公布实际控制人名称 实际控制人名称实际控制人属性 总市值 （亿元） 2021年 股息率 2022年三年内平 股息率 均 PE(TTM) 三年内平 PE(TTM)均PB 600734.SHST实达地方国有企业 福建省国资委 福建省国资委 地方国资委 9 300620.SZ光库科技地方国有企业 珠海市国资委 珠海市国资委 地方国资委 002912.SZ中新赛克地方国有企业 深圳市国资委 深圳市国资委 地方国 600880.SH博瑞传播地方国有企业 成都市国资委 成都市国资委 佛山市南海区国 300183.SZ东软载波地方国有企业佛山市南海区国有资产监督管理局有资产监督管 000801.SZ四川九洲地方国有企业 绵阳市国资委 绵阳市 江 002445.SZ中南文化地方国有企业江阴市国有企业改革发展服务中心 000070.SZ特发信息地方国有企业 深圳市国资委 000561.SZ烽火电子地方国有企业 陕西省国资 002383.SZ合众思壮地方国有企业 河南 002654.SZ万润科技地方国有企业 002642.SZ荣联科技地方国有企业 300895.SZ铜牛信息地方国有 300479.SZ神思电子地 002313.SZ*ST日 300711.SZ 002 表2地方国有企业其股息率和估值情况 （%） （%） PB(LF) 301165.SZ 锐捷网络 地方国有企业 福建省国资委 福建省国资委 地方国资委 264.15 1.72 48.58 47.32 603712.SH 七一二 地方国有企业 天津市国资委 天津市国资委 地方国资委 236.77 0.33 0.36 53.75 30.42 002465.SZ 海格通信 地方国有企业 广州市国资委 广州市国资委 地方政府 218.46 1.58 1.58 39.20 002396.SZ 星网锐捷 地方国有企业 福建省国资委 福建省国资委 地方国资委 118.76 0.50 0.50 25. 600602.SH 云赛智联 地方国有企业 上海市国资委 上海市国资委 地方国资委 115.90 0.58 0.41 301339.SZ 通行宝 地方国有企业 江苏省国资委 江苏省国资委 地方国资委 110.38 603881.SH 数据港 地方国有企业 上海市静安区国资委 上海市静安区国 地方国资委 106.44 0.1 资委 300053.SZ 欧比特 地方国有企业 珠海市国资委 珠海市国资委 地方国资委 93.38 注：盈利预测来自wind一致预测 表3其他公众企业其股息率和估值情况 证券代码 证券简称 公司属性 公布实际控制人名称 实际控制人名称 实际控制人属性 总市值 （亿元） 2021年 股息率 （