轻工制造行业周报：4月出口韧性凸显，轻工纺服延续修复

市场行情回顾：2023年5月8日至5月12日，上证综指下跌1.86%，深证成指下跌1.57%，创业板指下跌0.67%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.61%，相较沪深300指数+1.36pct，在31个申万一级行业指数中排名8。轻工制造行业一周涨幅前十分别为尚品宅配(+19.82%)、新巨丰(+11.75%)、舒华体育(+10.98%)、盛通股份(+10.88%)、英联股份(+9.86%)、匠心家居(+8.79%)、海伦钢琴(+6.14%)、嘉益股份(+5.66%)、华立科技(+4.78%)、松发股份(+4.57%)。跌幅前十分别为华源控股(-12.78%)、力诺特玻(-11.62%)、金运激光(-8.17%)、美利云(-7.33%)、松炀资源(-6.77%)、鸿博股份(-5.63%)、蒙娜丽莎(-5.61%)、上海艾录(-5.55%)、荣晟环保(-5.35%)、岳阳林纸(-5.3%)。 周专题：4月出口韧性凸显，轻工纺服延续修复 23年4月我国出口略超预期，增速边际放缓。23年4月中国对外出口金额为2954.20亿美元，同比增速为8.5%，较3月同比增速回落6.3个百分点，依旧延续正增长趋势，但增速环比回落，总体略超市场预期。23年1-4月中国出口累计金额为11,169.60亿美元，累计同比增速为2.5%，连续两个月表现强劲。23年4月出口金额相对2019年同期的复合增速为11.14%，相对2021年同期的复合增速为5.97%，即使剔除去年疫情下低基数的影响，出口金额增速仍处于较强水平，彰显我国出口韧性。 欧美出口边际好转，经济衰退预期下仍有下行压力。23年4月中国出口前三大贸易伙伴为东盟、欧盟、美国，出口金额分别为461.97、447.42、430.23亿美元，占比分别为15.64%、15.15%、14.56%。23年4月中国对美国出口同比增速为-6.5%，环比提升1.18pct；对欧盟出口增长从3.87%，环比提升0.49pct，对美出口降幅收窄，对欧出口小幅改善。全球高通胀与高利率环境下，海外消费需求承压，渠道库存仍在持续消化过程中，欧美出口预计仍有下行压力。 东盟、俄罗斯等“一带一路”国家和地区成为我国出口增长突破点。4月对东盟出口同比增速为4.49%，环比下降30.94pct，增速回落明显。东盟进出口大多以转口贸易为主，如我国对越南出口金额占比较高的是机电设备、纺织、金属、化工、塑料橡胶等劳动密集型产品，我国对东盟出口增速下行也是外需疲软的体现。但整体而言，1-4月中国对东盟出口累计值为1851.82亿美元，累计同比增长15%，有效对冲了欧美出口的大幅下行。我国对俄罗斯出口集中在机电、运输设备、塑料制品等，4月对俄罗斯出口金额为96.22亿美元，同比增长153.09%，继3月同比增长136.43%后延续高增趋势，表现亮眼。 轻工纺服产品总体延续修复，但出口增速普遍回落。轻工相关产品中箱包、陶瓷、鞋靴、塑料制品23年4月同比增速为正，分别为36.76%、14.55%、13.31%、7.57%，同比增速较3月分别变动-53.3pct、-28.5pct、-19.0pct、-19.0pct，而玩具出口增速由正转负，劳动密集型产业出口普遍回落。地产链相关行业家具及零部件、家用电器、灯具照明装置4月同比增速分别为-0.01%、2.24%、7.23%，同比增速较3月分别变动-13.7pct、-9.7pct、-30.8pct，增速明显放缓。 风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 1.周专题：4月出口韧性凸显，轻工纺服延续修复 1.1.4月出口增速超预期，进口持续承压 23年4月我国出口略超预期，增速边际放缓。23年4月中国对外出口金额为2954.20亿美元，同比增速为8.5%，较3月同比增速回落6.3个百分点，依旧延续正增长趋势，但增速环比回落，总体略超市场预期。23年1-4月中国出口累计金额为11,169.60亿美元，累计同比增速为2.5%，连续两个月表现强劲。23年4月出口金额相对2019年同期的复合增速为11.14%，相对2021年同期的复合增速为5.97%，即使剔除去年疫情下低基数的影响，出口金额增速仍处于较强水平，彰显我国出口韧性。 图1：我国出口金额变动情况（亿美元，%） 图2：1-4月我国出口金额相对19年和21年复合增速 23年4月我国进口增速环比下行，内需总体疲软。4月中国进口金额为2,052.10亿美元，同比增速为-7.9%，较3月同比增速回落6.5个百分点，连续两个月为负值。23年1-4月中国进口累计金额为8,227.60亿美元，累计同比增速为-7.30%，表明内需复苏节奏较弱，经济内生动力尚待修复。4月贸易顺差902.10亿美元，同比增速82.3%，在内需进口弱复苏和出口供给强韧性的背景下，贸易差额绝对值处于历史较高水平。 图3：我国进口金额变动情况（亿美元，%） 图4：我国贸易差额（亿美元） 1.2.欧美出口边际好转，一带一路国家成为增长新动力 对东盟、欧盟、美国出口金额占比位列前三，对俄罗斯、非洲出口增速表现亮眼。23年4月中国出口前三大贸易伙伴为东盟、欧盟、美国，出口金额分别为461.97、447.42、430.23亿美元，占比分别为15.64%、15.15%、14.56%。从增速来看，各国家/地区出口增速分化。对日本出口增速为11.53%，环比提升16.34%，修复最为显著，对欧美出口增速边际好转，对中国香港、韩国出口降幅较大。对俄罗斯/非洲出口同比增速分别为153.09%/49.94%，占比从3月的2.87%/5.34%提升至4月的3.26%/5.80%，成为支撑我国出口增长的重要驱动力，但对东盟、拉丁美洲出口增速均显著下滑。 图5：22年至今我国出口各国家/地区金额占比 图6：22年至今中国出口各国家/地区当月同比增速 对欧美出口有所修复，经济衰退预期下仍有下行压力。23年4月中国对美国出口同比增速为-6.5%，环比提升1.18pct；对欧盟出口增长从3.87%，环比提升0.49pct，对美出口降幅收窄，对欧出口小幅改善。22年4月美国/德国/法国/英国PMI分别为50.20/44.50/45.60/47.80，美国PMI已回到荣枯线以上，欧洲经济依旧明显承压。全球高通胀与高利率环境下，海外消费需求承压，渠道库存仍在持续消化过程中，欧美出口预计仍有下行压力。 图7：2022年以来对欧美出口金额及同比增速（%） 图8：欧美主要经济体PMI（%） 东盟、俄罗斯等“一带一路”国家和地区成为我国出口增长突破点。4月对东盟出口出口同比增速为4.49%，环比下降30.94pct，增速回落明显。东盟进出口大多以转口贸易为主，如我国对越南出口金额占比较高的是机电设备、纺织、金属、化工、塑料橡胶等劳动密集型产品，我国对东盟出口增速下行也是外需疲软的体现。但整体而言，1-4月中国对东盟出口累计值为1851.82亿美元，累计同比增长15%，有效对冲了欧美出口的大幅下行。我国对俄罗斯出口集中在机电、运输设备、塑料制品等，4月对俄罗斯出口金额为96.22亿美元，同比增长153.09%，继3月同比增长136.43%后延续高增趋势，表现亮眼。 图9：2022年以来对东盟出口金额（亿美元）及同比增速（%） 图10：23年3月我国对越南出口金额占比 图11：2022年以来对俄罗斯出口金额（亿美元）及同比增速（%）图12：23年3月我国对俄罗斯出口金额占比 1.3.轻工纺服出口修复放缓，细分赛道景气分化 汽车相关产品延续高景气，铝材稀土等工业品同比下行。分产品看，汽车（包括底盘）出口4月同比增速为195.7%，相比3月出口123.8%的增速再度上升71.9pct，汽车零配件4月同比增长30.0%，表现亮眼。而未锻轧铝及铝材、稀土、成品油等工业品出口下行，4月同比增速分别为-35.4%、-24.7%、-19.8%，同比增速较3月分别变动-8.7pct、-1.4pct、-47.5pct。 图13：重点产品3-4月出口同比增速情况 轻工纺服产品总体延续修复，但出口增速普遍回落。轻工相关产品中箱包、陶瓷、鞋靴、塑料制品23年4月同比增速为正，分别为36.76%、14.55%、13.31%、7.57%，同比增速较3月分别变动-53.3pct、-28.5pct、-19.0pct、-19.0p Ct ，而玩具出口增速由正转负，劳动密集型产业出口普遍回落。地产链相关行业家具及零部件、家用电器、灯具照明装置4月同比增速分别为-0.01%、2.24%、7.23%，同比增速较3月分别变动-13.7pct、-9.7pct、-30.8pct，增速明显放缓。 图14：轻工相关重点商品4月当月值（万美元）及当月同比 图15：轻工相关重点商品1-4月累计值（万美元）及累计同比 家具及其零部件出口承压，修复尚待时日。23年4月家具及其零件单月出口额60.46亿美元，同比基本持平，环比下降4.5%；23年1-4月累计出口额216.34亿美元，同比下滑4.80%。 图16：2019年至今家具及零件当月值（万美元）及当月同比 图17：2019年至今家具及零件累计值（万美元）及累计同比 出口结构性复苏，床垫、办公椅、保温杯等细分赛道复苏明显。根据3月出口数据，细分品类增速分化，弹簧床垫、办公椅、保温瓶、日用瓷、塑料餐饮具、人工草坪、宠物牵引绳等品类3月增速转正，而PVC地板、庭院用伞、宠物食品、沙发等品类增速依旧承压。 表1：部分轻工产品出口金额变化 2.一周行情回顾 2.1.一周整体行情回顾 2023年5月8日至5月12日，上证综指下跌1.86%，深证成指下跌1.57%，创业板指下跌0.67%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.61%，相较沪深300指数+1.36pct，在31个申万一级行业指数中排名8。 图18：2023.05.08-2023.05.12申万轻工制造指数变化 图19：年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比 图20：申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（%） 2.2.一周个股涨跌幅 轻工制造行业一周涨幅前十分别为尚品宅配(+19.82%)、新巨丰(+11.75%)、舒华体育(+10.98%)、盛通股份(+10.88%)、英联股份(+9.86%)、匠心家居(+8.79%)、海伦钢琴(+6.14%)、嘉益股份(+5.66%)、华立科技(+4.78%)、松发股份(+4.57%)。 跌幅前十分别为华源控股(-12.78%)、力诺特玻(-11.62%)、金运激光(-8.17%)、美利云(-7.33%)、松炀资源(-6.77%)、鸿博股份(-5.63%)、蒙娜丽莎(-5.61%)、上海艾录(-5.55%)、荣晟环保(-5.35%)、岳阳林纸(-5.3%)。 表2：A股轻工制造行业周涨跌幅Top5 3.重点数据追踪 3.1.家居 地产数据：2023年4月30日至2023年5月7日，全国30大中城市商品房成交面积200.03万平方米，环比减少42.84%；100大中城市住宅成交土地面积126.75万平方米，环比下降48.43%。2023年2-3月，住宅新开工面积1.77亿平方米，累计同比下降17.8%；住宅竣工面积1.44亿平方米，累计同比上升16.8%； 商品房销售面积2.99亿平方米，累计同比下降1.80%。 图21：30大中城市商品房成交面积（万平方米） 图22：100大中城市住宅用地成交面积（万平方米） 图23：房屋住宅新开工面积累计值及同比（万平方米，%） 图24：房屋住宅销售面积累计值及同比（万平方米，%） 图25：房屋住宅竣工面积累计值及同比（万平方米，%） 原材料数据：截至2023年3月1日，定制家居上游CTI指数为1130.09，周环比7.30%；LTI指数为1221.34，周环比-6.91%。截至2023年5月12日，软体家居