环保行业研究周报：托底处置，区域联动，推进危废整合

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 托底处置区域联动推进危废整合 ——环保行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 事件：两部委发布《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023-2025年）》通知提出，到2025年，通过国家技术中心、6个区域技术中心和20个区域处置中心建设，提升危险废物生态环境风险防控应用基础研究能力、利用处置技术研发能力以及管理决策技术支撑能力，为全国危险废物特别是特殊类别危险废物利用处置提供托底保障与引领示范。 针对危废处置短板的托底保障，明确危废处置能力补短板的发展方针。政策主要聚焦各个区域内危险废物利用处置能力短板，对相应基础设施保障能力加以 强化，对区域内缺口短板较大、处理技术难度较高的危险废物类型的处置进行托底。我们分析，该政策能够从侧面反映出，在危废核准利用处置许可产能快速增长、过剩显著的当下，未来补短板将成为主要关注点，将目前处理处置能力具有缺口的危废类型作为主要抓手，许可的发放与整合亦将着眼区域利用处置能力与需求的匹配。 主要针对飞灰、石化化工危废及有色采冶危废。从政策附表中20个项目布局安排中可见，除东北、西北两区域外，飞灰均被列为重点处置的特殊危险废物类 别；而石化化工领域产量较多的废酸、废盐、POPs、精（蒸）馏残渣、油泥油脚等危废则是除西南地区外的重点处置危废类别；而在有色行业较集中的西南、西北地区，铅锌冶炼渣、大修渣、含铬废物等有色行业相关废物，亦被列为重点处置的特殊危险废物类别。 区域龙头牵头，企业投资为主，中央予以支持。项目建设优先选择积极履行社会责任、危险废物相关设施运营管理经验丰富、技术先进成熟可靠、发展潜力 大的建设运营单位，统筹考虑前期国家规划内已建成运行的危险废物集中处置中心，可优先依托现有危险废物利用处置项目改扩建和提质改造。项目建设以企业投资为主，中央预算内投资予以支持。符合要求的项目应满足的条件包括以下数条，对具有长远发展规划、掌握重点技术的区域龙头企业利好明显。 区域联动模式初现雏形，危废整合有望加速推进。20个危废处置中心包括在华北、东北、华东、华中、华南、西南、西北七个区域内设置的7个综合性区域 处置中心，以及针对区域内特殊危废处置的13个重点类别区域处置中心。该设置模式体现了区域内联动的处置模式，而该模式的实现必然打破目前危废跨省转移困难的现状，区域内省间危废迁移的便利化常态化，则是该模式实现过程中的必然改变。而区域内联动的增强亦必然加速小散弱危废市场的整合集中。 投资策略：危险废物重大工程的建设推进，针对重点危废处置进行拖地保障，通过区域龙头牵头建设的模式，增强区域联动、加速危废整合，利好危险废物利用处置龙头企业，推荐关注资源化产业链布局广泛，深度资源化产能贯通逐 步释放的高能环境，建议关注浙富控股、东江环保等。风险提示：危废中心建设推进不及预期等。 行情回顾： 上周申万环保板块涨跌幅0.89%，在申万一级行业中排名5/31。 子版块方面，大气治理、水务及水治理、固废治理、综合环境治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为2.1%、1.98%、1.35%、-0.75%、-1.25%。 具体个股方面，津膜科技（14.29%）、中创环保（11.84%）、通源环境 （10.83%）涨幅靠前；江南水务（-9.76%）、ST星源（-10.84%）、*ST恒誉 （-13.44%）跌幅较大。 评级增持 2023年5月14日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料股票家数 134 行业平均市盈率 21.5 市场平均市盈率 11.3 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：“十四五”海绵城市全域推进》2023.5.3 2、《环保周报：碳关税提升碳市场建设紧迫性》2023.4.23 3、《环保周报：南美干旱产生大量生柴缺口待补》2023.4.16 4、《环保周报：关注额外性对CCER定位的明确》2023.4.9 内容目录 1.每周一谈：托底处置区域联动推进危废整合3 2.本周行情回顾4 3.行业动态6 3.1重要新闻6 3.2公司公告7 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）4 图2：环保子板块上周涨跌幅5 图3：环保细分行业上周涨跌幅5 图4：本周涨跌幅前十位（%）5 图5：本周涨跌幅后十位（%）5 图6：环保行业近三年PE（TTM）6 图7：环保行业近三年PB（LF）6 表1：20个区域性特殊危险废物集中处置中心项目布局安排3 表2：环保行业一周重要公告7 1.每周一谈：托底处置区域联动推进危废整合 事件：两部委发布《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023-2025年）》 5月8日，生态环境部、发展改革委印发《危险废物重大工程建设总体实施方案 （2023-2025年）》的通知，提出，到2025年，通过国家技术中心、6个区域技术中心和20个区域处置中心建设，提升危险废物生态环境风险防控应用基础研究能力、利用处置技术研发能力以及管理决策技术支撑能力，为全国危险废物特别是特殊类别危险废物利用处置提供托底保障与引领示范。 针对危废处置短板的托底保障，明确危废处置能力补短板的发展方针。政策主要聚焦各个区域内危险废物利用处置能力短板，对相应基础设施保障能力加以强化，对区域内缺口短板较大、处理技术难度较高的危险废物类型的处置进行托底。我 们分析，该政策能够从侧面反映出，在危废核准利用处置许可产能快速增长、过剩显著的当下，未来补短板将成为主要关注点，将目前处理处置能力具有缺口的危废类型作为主要抓手，许可的发放与整合亦将着眼区域利用处置能力与需求的匹配。 针对环境风险大以及当前处理技术不成熟、处置成本高，单独依靠市场机制和地方现有能力难以处置的特殊类别危险废物，建设20个区域处置中心，强化环境基础设施保障，有效补齐特殊类别危险废物利用处置能力短板，进一步优化相关区域危险废物利用处置需求与能力布局匹配情况，发挥特殊类别危险废物生态环境风险防控托底保障和高水平利用处置引领示范作用，推动全面提升危险废物利用处置水平。 其中，建设保障华北、东北、华东、华中、华南、西南和西北等区域包括特殊类别危险废物处置在内的7个综合性区域处置中心，建设保障相关区域特殊类别危险废物处置的13个重点类别区域处置中心。 表1：20个区域性特殊危险废物集中处置中心项目布局安排 区域 主要服务省份 拟处置的主要特殊危险废物类别 拟安排项目数量 华北 北京、天津、河北、陕西、内蒙古 以飞灰、废酸、废盐、砷渣、含多氯联苯等POPs类废物为主 4 东北 辽宁、吉林、黑龙江 以精（蒸）馏残渣、油泥油脚等含油废物为主 1 华东 上海、江苏、浙江、安徽、 以飞灰、废酸、废盐、精（蒸）馏残渣、铅锌冶炼渣为主 4 福建、江西、山东 华中 河南、湖北、湖南 以飞灰、废酸、油泥油脚等含油废物为主 2 华南 广东、广西、海南 以飞灰、废盐、铝灰为主 2 西南 重庆、四川、贵州、云南、 以飞灰、铝灰、砷渣、大修渣、含铬废物、含汞废物为主 4 西藏 西北 陕西、甘肃、青海、宁夏、 以废盐、大修渣、铅锌冶炼渣、油泥油脚等含油废物为主 3 新疆、新疆兵团 资料来源：政府官网，申港证券研究所；每个区域实际项目数量将根据项目申报和评审等情况做出调整 主要针对飞灰、石化化工危废及有色采冶危废。从政策附表中20个项目布局安排中可见，除东北、西北两区域外，飞灰均被列为重点处置的特殊危险废物类别；而石化化工领域产量较多的废酸、废盐、POPs、精（蒸）馏残渣、油泥油脚等危 废则是除西南地区外的重点处置危废类别；而在有色行业较集中的西南、西北地区，铅锌冶炼渣、大修渣、含铬废物等有色行业相关废物，亦被列为重点处置的特殊危险废物类别。 区域龙头牵头，企业投资为主，中央予以支持。项目建设优先选择积极履行社会责任、危险废物相关设施运营管理经验丰富、技术先进成熟可靠、发展潜力大的 建设运营单位，统筹考虑前期国家规划内已建成运行的危险废物集中处置中心，可优先依托现有危险废物利用处置项目改扩建和提质改造。项目建设以企业投资为主，中央预算内投资予以支持。符合要求的项目应满足的条件包括以下数条，对具有长远发展规划、掌握重点技术的区域龙头企业利好明显。 一是具有3年以上固体废物危险废物利用处置设施运营管理经验； 二是在固体废物危险废物利用处置领域具有较强的市场竞争力和成长性，掌握相关关键技术； 三是近3年经济效益较好，环保等领域信用记录良好，依法披露环境信息，未发生重大安全、环保事故； 四是积极履行社会责任，在固体废物危险废物利用处置领域具有较强影响力，并有良好业绩； 五是具有危险废物利用处置长远发展规划。 7个综合性区域处置中心优先依托综合实力较强的危险废物利用处置龙头企业建设，建成后应具备高水平危险废物焚烧、填埋等托底保障能力和危险废物全过程信息化管理能力，相关设施具备污染物排放自动监测等环境风险实时监控和预警能力。 区域联动模式初现雏形，危废整合有望加速推进。20个危废处置中心包括在华北、东北、华东、华中、华南、西南、西北七个区域内设置的7个综合性区域处置中 心，以及针对区域内特殊危废处置的13个重点类别区域处置中心。该设置模式体现了区域内联动的处置模式，而该模式的实现必然打破目前危废跨省转移困难的现状，区域内省间危废迁移的便利化常态化，则是该模式实现过程中的必然改变。而区域内联动的增强亦必然加速小散弱危废市场的整合集中。 投资策略：危险废物重大工程的建设推进，针对重点危废处置进行拖地保障，通过区域龙头牵头建设的模式，增强区域联动、加速危废整合，利好危险废物利用处置龙头企业，推荐关注资源化产业链布局广泛，深度资源化产能贯通逐步释放的高能环境，建议关注浙富控股、东江环保等。 风险提示：危废中心建设推进不及预期等。 2.本周行情回顾 本周（2023.5.8-2023.5.12）沪深300指数涨跌幅为-1.97%，上证指数、深证成指、创业板指周涨跌幅分别为-1.86%、-1.57%、-0.67%。申万一级行业中，公用事业 （1.95%）、煤炭（1.55%）、汽车（1.53%）涨幅较大。 图1：申万一级行业涨跌幅（%） 3% 2% 1% 公用事业 煤炭汽车 电力设备 环保纺织服饰 钢铁轻工制造家用电器基础化工 银行农林牧渔 电子计算机房地产社会服务国防军工美容护理非银金融 综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料 通信石油石化商贸零售有色金属 传媒 建筑装饰 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 上周申万环保板块涨跌幅0.89%，在申万一级行业中排名5/31。 子版块方面，大气治理、水务及水治理、固废治理、综合环境治理、环保设备Ⅱ五个申万III级板块涨跌幅为2.1%、1.98%、1.35%、-0.75%、-1.25%。 细分行业方面，参考长江环保III级指数，涨跌幅靠前的细分行业分别为水务运营 （3.34%）、节能（3.09%）、危废（1.95%），涨跌幅靠后的细分行业分别为环境监测III（-0.69%）、湿垃圾（-2.01%）、节水（-2.52%）。 图2：环保子板块上周涨跌幅图3：环保细分行业上周涨跌幅 5% 3% 1% -1% -3% -5% 4% 大气治理水务及水治理固废治理综合环境治理环保设备Ⅱ 3% 2% 1% 节水 湿垃圾 环境监测Ⅲ 生物质 环卫 再生资源 工业废水 大气治理Ⅲ 土壤修复Ⅲ垃圾焚烧 水环境工程设备 危废 节能 水务运营 0% -1% -2% -3% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 具体个股方面，津膜科技（14.29%）、中创环保（11.84%）、通源环境（10.