金融、金融科技行业周报：4月新增社融不及预期，科创50ETF期权将上市

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——4月新增社融不及预期，科创50ETF期权将上市 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年5月14日 核心观点 4月新增社融不及预期，科创50ETF期权将上市 1、2023年4月金融数据出炉，新增社融不及预期。5月11日，央行发布4月金融数据：新增社融1.22万亿，市场预期为 1.72万亿；新增人民币贷款7188亿，市场预期1.14万亿；货币供给方面，2月M0同比增长10.7%，M1同比增长5.3%，M2同 比增长12.4%。一季度社融强劲表现后，4月新增社融回落、低于市场预期，主要系居民信贷表现较弱；4月新增人民币贷款7188亿元，较上年4月信贷低点同比多增649亿。分部门来看，企业贷款总体延续多增，居民中长期贷款仍是新增信贷最大拖累因素：4月企业短期贷款减少1099亿元，同比少减849亿；企业中长期贷款新增6669亿，同比多增4017亿元。居民短期贷款减少1255亿，同比少减601亿；居民中长期贷款减少1156亿，同比多减842亿，预计系房地产销售增长较慢、居民提前还贷影响。居民存款方面：4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中住户存款减少1.2万亿，同比多减4968亿元，预计系因为多家银行下调存款利率、银行理财竞争力提升，同时居民提前偿还贷款。 2、科创50ETF期权将上市，场内风险管理工具持续丰富。5月12日，证监会启动科创50ETF期权上市工作。科创50ETF推出进一步丰富我国场内金融衍生品体系，助力科创板吸引更多资金。此次科创50ETF推出将丰富场内衍生品标的，完善场内金融衍生品的风险对冲功能。同时，近年来科创板存量市值与上市规模不断扩张，“硬科技”底色鲜明，截至2023年4月 末科创板上市公司共计519家，总市值6.65万亿。科创50ETF期权的推出填补科创板风险管理空白，有望引入增量资金、稳定现货市场，进一步支持硬科技发展。同时，券商作为场内ETF期权的重要做市商，也有望进一步增厚衍生品业务业绩。3、协定存款及通知存款自律上限将下调，引导银行降低负债成本。5月11日，据21世纪经济报道消息，5月15日起银行协定 存款及通知存款自律上限将下调，国有银行执行基准利率加10BP，其他金融机构执行基准利率加20BP，相比之前分别调降 30BP、50BP。协定存款属于对公活期存款，通知存款也纳入活期存款统计，但对手方既可以是个人也可以是公司，期限可分为1日、7日两种。协定存款与通知存款利率均远高于活期存款，当前协定存款基准利率1.15%，1日/7日通知存款基准利率0.80%/1.35%，远高于0.35%的活期存款基准利率。2018年以来存款定期化趋势明显，银行存款成本有所抬升，而贷款利率下行导致行业净息差逐渐缩小，2022年末商业银行整体净息差1.91%（YoY-17bps），是2010年以来净息差首次跌破2%。在此背景下，2022年存款利率市场化调整机制建立，多家商业银行陆续调低存款利率、缓解净息差压力，此次协定存款及通知存款自律上限的下调将引导银行压降对公存款成本、进一步降低负债端压力。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •2023年4月金融数据出炉，新增社融不及预期 •科创50ETF期权将上市，场内风险管理工具持续丰富 •协定存款及通知存款自律上限将下调，引导银行降低负债成本 行业新闻 •银行：首批“北向互换通”报价商名单发布 •证券：沪深交易所发布指引，完善REITs大类资产审核要点及信息披露要求 •保险：银保监会发布3月险资运用余额，债券配置占比42% •金融科技：上海证监局表示将适时开展第二批资本市场金融科技创新试点 行业数据 •市场表现：银行、证券、保险指数、金融科技指数下跌1.23%、1.47%、4.27%、2.85% •银行：公开市场操作实现净回笼240亿元，SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交环比上周减少7.67% •保险：十年期国债到期收益率环比下降2.53bps 重点聚焦 2023年4月金融数据出炉，新增社融不及预期 金融与金融科技行业周报 事件：5月11日，央行发布4月金融数据：新增社融1.22万亿，市场预期为1.72万亿；新增人民币贷款7188亿，市场预期1.14万亿；货币供给方面，4月M0同比增长10.7%，M1同比增长5.3%，M2同比增长12.4%。 （资料来源：央行，平安证券研究所） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 4月社融余额同比增速环比上升0.1pct至10.0%（单位：亿元） 社会融资规模:当月值社融余额同比（%，右轴） 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 20/05 20/06 20/07 20/08 20/09 20/10 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 0% 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20/05 20/06 20/07 20/08 20/09 20/10 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 -10000 4月居民贷款同比多减、企业贷款同比多增（单位：亿元） 新增企业贷款-票据新增企业贷款-长期新增企业贷款-短期新增居民贷款-长期新增居民贷款-短期 点评：4月社融在去年低基数下同比多增，但低于Wind一致预期，主要受新增信贷增速放缓拖累。1)先看社融：一季度社融强劲表现后， 4月新增社融回落、低于市场预期，主要系居民信贷表现较弱；2）再看信贷：4月新增人民币贷款7188亿元，较上年4月信贷低点同比多 增649亿。分部门来看，企业贷款总体延续多增，居民中长期贷款仍是新增信贷最大拖累因素：4月企业短期贷款减少1099亿元，同比少 减849亿；企业中长期贷款新增6669亿，同比多增4017亿元。居民短期贷款减少1255亿，同比少减601亿；居民中长期贷款减少1156亿， 同比多减842亿，预计系房地产销售增长较慢、居民提前还贷影响。3）居民存款方面：4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿 元，其中住户存款减少1.2万亿，同比多减4968亿元，预计系因为多家银行下调存款利率、银行理财竞争力提升，同时居民提前偿还贷款。 重点聚焦金融与金融科技行业周报 科创50ETF期权将上市，场内风险管理工具持续丰富 事件：5月12日，为健全多层次资本市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，证监会启动科创50ETF期权上市工作。同日，上交所公告称，将在证监会指导下认真做好科创50ETF期权上市准备。 上证50ETF期权 我国场内ETF期权历史沿革 上交所中证500ETF期权、深交所中证500ETF期权、深交所创业板ETF期权 （资料来源：证监会，平安证券研究所） 点评：科创50ETF推出进一步丰富我国场内金融衍生品体系，助力科创板吸引更多资金。自2015年2月开展股票期权试点 2015/2 2019/122022/92023/5 以来，沪深交易所先后上市7只ETF期权。 上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权 科创50ETF期权 标的指数包括上证50、沪深300、中证500、创业板指，此次科创50ETF推出将丰富场内衍生品标的，完善场内金融衍 科创板IPO规模及家数科创板IPO家数行业分布（截至2023/04/30） 生品的风险对冲功能。同时，近年来科创板存量市值与上市规模不断扩张， 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 科创板IPO募资金额（亿元） 科创板IPO家数（右） 2019202020212022 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 电子 医药生物机械设备计算机电力设备国防军工基础化工环保 通信 汽车 有色金属家用电器农林牧渔钢铁 美容护理建筑材料 “硬科技”底色鲜明，截至2023年4月末科创板上市公司共计519家，总市值6.65万亿，其中电子、医药生物、机械设备行业上市公司数量最高，分别占比23%/20%/16%。科创板发行效率提升、IPO规模屡创新高，2022年科创板IPO募资额2520亿元，在A股中占比43%。科创50ETF期权的推出填补科创板风险管理的空白，有望引入增量资金、稳定现货市场，进一步支持硬科技发展。同时，券商作为场内ETF期权的重要做市商，也有望进一步增厚衍生品业务业绩。 重点聚焦 协定存款及通知存款自律上限将下调，引导银行降低负债成本 金融与金融科技行业周报 事件：5月11日，据21世纪经济报道消息，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，国有银行执行基准利率加10BP，其他金融机构执行基准利率加20BP，相比之前分别调降30BP、50BP。 当前央行存款基准利率表 （资料来源：21世纪经济报道，央行，平安证券研究所） 项目 基准利率（年利率%） 项目 基准利率（年利率%） 一、活期存款 0.35 （三）定活两便 按一年以内定期整存整取同档次利率打6折执行 二、定期存款（一）整存整取 三个月 1.10 半年 1.30 三、协定存款 1.15 一年 1.50 四、通知存款 二年 2.10 一天 0.80 三年 2.75 七天 1.35 （二）零存整取、整存零取、存本取息 五、个人住房公积金存款 一年 1.10 当年缴存 0.35 三年 1.30 上年结转 1.10 商业银行净息差下降 商业银行净息差 商业银行净息差 2.9% 2.7% 2.5% 2.3% 2.1% 1.9% 1.7% 2010/12 2011/7 2012/2 2012/9 2013/4 2013/11 2014/6 2015/1 2015/8 2016/3 2016/10 2017/5 2017/12 2018/7 2019/2 2019/9 2020/4 2020/11 2021/6 2022/1 2022/8 1.5% 1.91% 点评：协定存款属于对公活期存款，通知存款也纳入活期存款统计，但对手方既可以是个人也可以是公司，期限可分为1日、7日两种。协定存款与通知存款利率均远高于活期存款，当前协定存款基准利率1.15%，1日/7日通知存款基准利率0.80%/1.35%，远高于0.35%的活期存款基准利率。2018年以来存款定期化趋势明显，银行存款成本有所抬升，而贷款利率下行导致行业净息差逐渐缩小，2022年末商业银行整体净息差1.91%（YoY-17bps），是2010年以来净息差首次跌破2%。在此背景下，2022年存款利率市场化调整机制建立， 多家商业银行陆续调低存款利率、缓解净息差压力，此次协定存款及通知存款自律上限的下调将引导银行压降对公存款成本、进一步 降低负债端压力。 行业新闻|银行 首批“北向互换通”报价商名单发布 事件：5月5日，债